浅谈企业财务风险

陈斌

（四川托普信息技术职业学院）

【摘要】企业的财务活动贯穿于生产经营的整个过程，财务风险是一种信号，通过它能够全面综合反映企业的经营状况，因此要求企业经营者要进行经常性财务分析，树立风险意识，建立有效的风险防范处理机制，加强企业财务风险控制，防范财务危机，建立预警分析指标体系，进行适当的财务风险決策。

【关键词】财务风险 分析与防范 现金流量

一、企业财务风险的基本类型

财务风险是企业经营总风险在财务活动上的集中体现，是企业财务活动未来实际结果偏离了预期结果的可能性。财务风险是客观存在的，要消除风险及其影响是不现实的。正确的认识和防范及控制财务风险具有一定的现实意义。从企业财务活动的角度来看，财务风险可以分为筹资风险、投资风险和收益分配风险，财务风险对企业的财务活动至关重要。

（一）筹资风险

企业筹资的方式很多，有普通股筹资、长期负债筹资、短期筹资等。首先，普通股筹资是指企业通过发行股票来筹集资金，尽管有许多优点，但运用普通股筹措资金也有一些缺点。普通股的资本成本较高，投资于普通股风险高，相应地要求有较高的投资报酬率。对于筹资公司来讲，普通股股利从税后利润中支付，不像债券利息那样作为费用从税前支付，因而不具有抵税作用。其次，负债筹资是指通过负债筹集资金。负债是企业的一项重要的资金来源，几乎没有一家企业是靠自有资本，而不利用负债就能满足资金需求的。企业有可能在各信贷机构之间做出选择，选择银行时，重要的是选用适宜的借款种类、借款成本和借款条件。此外还应考虑下列因素：银行对贷款风险的政策；银行对企业的态度；贷款的专业化程度；银行的稳定性。短期内要归还，特别是带有诸多附加条件的情况下更使风险加剧。

（二）投资风险

投资风险是指投资项目不能达到预期投资报酬率的可能性，从而影响企业赢利水平和偿债能力的风险。投资对象的风险具有客观性。无论企业还是个人投资于国库券其收益的不确定性较小，而投资于股票则收益的不确定性要大得多，这种不确定性是客观存在的，不以投资人的意志为转移。因此，我们可以用客观尺度来计量投资对象的风险。投资人是通过投资获取收益并承担风险的人，他可能是任何单位和个人，一个企业可以投资一项资产，也可以投资于多项资产。实际上在投资风险的整个过程中影响的因素很多。有些甚至是不可避免的，投资者只有尽力获取最新信息，避免不必要的风险。

（三） 收益分配风险

收益分配风险是指由于收益的取得和分配而可能损失价值产生影响的可能性。股利分配是指公司制企业向股东分配股利，是企业利润分配的一部分。就公司的财务需要来讲，股利会受到许多限制。1、盈余的稳定性。盈余相对稳定的公司，能够较好的把握自己，有可能支付比盈余不稳定的公司较高的股利。而盈余不稳定的公司，一般采取低股利政策。对于盈余不稳定的公司来讲，低股利政策可以减少因盈余而造成的股利无法支付。股价急剧下降的风险还可将更多的盈余再投资 ，以提高公司权益资本比重，减少财务风险。2、资产的流动性。较多的支付现金股利，会减少公司的现金持有量，使资产的流动性降低，而保持一定的资产流动性，是公司经营所必需的。3、举债能力。具有较强举债能力的公司，因为能够及时地筹措到所需的现金，有可能采取较宽松的股利政策；而举债能力弱的公司则不得不多滞留盈余，因而往往采取较紧的股利政策。4、投资机会。有着良好投资机会的公司，需要有强大的资金支持，因而往往少发股利，将大部分盈余用于投资；缺乏良好投资机会的公司，保留大量现金会造成资金的闲置，于是倾向于支付较高的股利。从成本考虑，如果公司有扩大资金的需要，也应当采取低股利政策。5、债务需要。具有较高债务偿还需要的公司，可以通过举借新债、发行新股筹集资金偿还债务，也可直接用经营积累偿还债务。如果公司认为后者适当的话，将会减少股利的支付。

二、企业财务风险分析的特征

可将其划分为：筹资风险、投资风险、资金回收风险和收益分配风险四个方面。主要特征表现在：一是客观性。即风险处处存在，时时存在。也就是说，财务风险不以人的意志为转移，人们无法回避它，也无法消除它，只能通过各种技术手段来应对风险，进而避免风险。二是全面性。即财务风险存在于企业财务管理工作的各个环节，在资金筹集、资金运用、资金积累、分配等财务活动中均会产生财务风险。三是不确定性。即财务风险在一定条件下、一定时期内有可能发生，也有可能不发生。四是收益与损失共存性。即风险与收益成正比，风险越大收益越高，反之收益就越低。

三、企业财务风险分析的方法

（一）、从资产负债状况分析财务风险

从资产负债分析，主要分为三种类型：一是流动资产的购置大部分由流动负债筹集，小部分由长期负债筹集；固定资产由长期自有资金和大部分长期负债筹集，也就是流动负债全部用来筹集流动资产，自有资本全部用來筹措固定资产，这是正常的资本结构型，财务风险很小；二是资产负债表中累计结余是红字，表明一部分自有资本被亏损侵蚀，从而总资本中自有资本比重下降，说明出现财务危机，必须引起警惕；三是亏损侵蚀了全部自有资本，而且还占据了负债一部分，这种情况属于资不抵债，属于高度风险，必须采取强制措施。

（二）从企业收益状况分析财务风险

从企业收益分析，分为三个层次：一是经营收入扣除经营成本、管理费用、销售费用、销售税金及附加等经营费用后的经营收益。二是在其一基础上扣除财务费用后为经常收益。三是在经常收益基础上与营业外收支净额的合计，也就是期间收益。对这三个层次的收益进行认真分析，就可以发现其中隐藏的财务风险。这其中分三种情况：一是如果经营收益为盈利，而经常收益为亏损，说明企业的资本结构不合理，举债规模大，利息负担重，存在一定风险；二是如果经营收益、经常收益均为盈利，而期间收益为亏损，可能出现了灾害及出售资产损失等，若问题严重可能引发财务危机，必须十分警惕；三是如果从经营收益开始就已经亏损，说明企业财务危机已显现。反之，如果三个层次收益均为盈利，则是正常经营状况。

四、企业财务风险的防范

（一）树立风险意识，建立有效的风险防范处理机制

具体方法主要有：一是坚持谨慎性原则，建立风险基金。即在损失发生以前以预提方式建立用于防范风险损失的专项准备金。如产品制造业可按一定规定和标准计提坏账准备金、商业流通企业计提商品削价准备金，用以弥补风险损失。二是建立企业资金使用效益监督制度。有关部门应定期对资产管理比率进行考核。同时，加强流动资金的投放和管理，提高流动资产的周转率，进而提高企业的变现能力，增加企业的短期偿债能力。另外，还要盘活存量资产，加快闲置设备的处理，将收回的资金偿还债务。

（二）加强企业财务风险控制

1、筹资风险控制

在市场经济条件下，筹资活动是一个企业生产经营活动的起点，管理措施失当会使筹集资金的使用效益具有很大的不确定性，由此产生筹资风险。企业筹集资金渠道有两大类：一是所有者投资，如增资扩股，税后利润分配的再投资。二是借入资金。对于借入资金而言，企业在取得财务杠杆利益时，实行负债经营而借入资金，从而给企业带来丧失偿债能力的可能和收益不确定性。筹资风险产生的具体原因有几方面：由于利率波动而导致企业筹资成本加大的风险，或筹集了高于平利息水平的资金，此外，还有资金组织和调度风险，经营风险，外汇风险。因此，必须严格控制负债经营规模。

2、投资风险控制

企业通过筹资活动取得资金后，进行投资的类型有三种：一是投资生产项目上，二是投资证券市场，三是投资商贸活动。然而，投资项目并不都能产生预期收益，从而引起企业盈利能力和偿债能力降低的不确定性。如出现投资项目不能按期投产，无法取得收益，或虽投产不能盈利，反而出现亏损，导致企业整体盈利能力和偿债能力下降，虽没有出现亏损，但盈利水平很低，利润率低于银行同期存款利率；或利润率虽高于银行存款利息率，但低于企业目前的资金利润率水平。在进行投资风险决策时，其重要原则是既要敢于进行风险投资，以获取超额利润，又要克服盲目乐观和冒险主义，尽可能避免或降低投资风险。在决策中要追求的是一种收益性、风险性、稳健性的最佳组合，或在收益和风险中间，让稳健性原则起一种平衡器的作用。

3、资金回收风险控制

财务活动的重要环节是资金回收。应收账款是造成资金回收风险的重要方面，应收账款加速现金流出。它虽然使企业产生利润，但并未使企业的现金增加，反而还会使企业运用有限的流动资金垫付未实现的利税开支，加速现金流出。因此，对于应收账款管理应在以下几方面强化：一是建立稳定的信用政策，二是确定客户的资信等级，评估企业的偿债能力，三是确定合理的应收账款比例，四是建立销售责任制。

4、收益分配风险控制

收益分配是企业财务循环的最后一个环节。收益分配包括留存收益和分配股息两方面。留存收益是扩大投资规模来源，分配股息是股东财产扩大的要求，二者既相互联系又相互矛盾。企业如果扩展速度快，销售与生产规模的高速发展，需要添置大量资产，税后利润大部分留用。

（三）提高财务决策水平，建立财务预警系统

1、建立短期财务预警系统，编制现金流量预算

由于企业理财的对象是现金及其流动，就短期而言，企业能否维持下去，并不完全取决于是否盈利，而取决于是否有足够现金用于各种支出。建立短期财务风险预警系统，首先是编制现金流量预算，现金流量预算的编制主要是通过现金流量分析来完成。通过现金流量分析，可以将企业动态的现金流动情况全面地反映出来。当企业经营性应收项目或存货大幅度减少时，则表明企业货款回笼情况较好，产品积压少，企业具有较强的经营能力；相反，当企业经营活动产生的现金净流量小于净利润时，则应引起投资者的高度警惕，这种情况下，由于应收款项及存货的大幅度上升，将使企业经营能力下降，同时也易形成潜在损失。应收款项、应付款项及存货项目中的任何一项失衡，均会引起企业危机，可将这三个项目作为短期财务风险的警源。

2、建立长期财务预警系统，构建风险预警指标体系

从资产获利能力分析，监测的指标有：总资产报酬率（息税前利润资产平均总额），表示每元资本的获利水平，反映企业运用资产的获利能力；成本费用利润率（营业利润成本费用总额），反映每耗费一元所得利润水平越高，企业获利能力越强。

3、从经济效率分析，监测的指标有：反映资产运营指标的应收账款周转率与产销平衡率。

4、加强资产管理，提高营运能力是防范企业财务风险的保证

（1）加强风险教育。企业员工，特别是企业的领导者应牢固树立风险意识，避免盲目决策，从根本上避免财务风险的发生。

（2）注意比例適当。选择合理的资本结构，即债务资本和自有资本的比例要适当，充分利用债务资本的财务杠杆作用，选择总风险较低的最佳融资组合。无论是自有资金，还是债务资金，只有比例适当，资金使用效益提高，才能保障企业的偿债能力和盈利能力。注意长短期债务资本的搭配，避免债务资本的还本付息期过于集中，保持企业资金良好的流动性，加速存货的周转，缩短应收账款的回收期，控制长期投资和固定资产投资的规模和比例，时刻保持较强的应变能力和偿债能力。

（3）融资方式合理。合理筹措资金，适当控制融资规模。资金并非多多益善，要充分利用资本市场和金融市场，改变单一的贷款融资方式，合理选择发行股票、承兑汇票、银行贷款、发行债券及商业信用等方式，以“融资组合”的方式筹集到企业经营所需的资金，保证企业经营有一个良好的外部融资环境，至少与2至3家金融机构保持顺畅的业务往来，以备危及时刻能“拆东墙补西墙”，而不至于使企业马上陷入财务危机。这样不但能降低融资成本，还可以降低企业的财务风险。

（4） 实现优势互补。加大资本运营的力度，采取兼并、重组、联合等形式，实现企业间的优势互补，既可以有效防范经营风险，增强企业竞争能力，又能扩大企业知名度，提高融资能力，进而可以达到有效规避财务风险的目的。

综上所述，企业在经营管理中，要树立风险意识，建立有效的风险防范处理机制，加强企业财务风险控制，防范财务危机，建立财务风险预警指标体系，加强筹资、投资、资金回收及收益分配的风险控制，加强资产管理，实现企业效益最大化。

参考文献：

[1]顾晓安.企业财务预警系统的构建[J].财经论丛，2000，7.

[2]吴少平，李小燕.谈财务危机预警分析指标的确定标准[J].金融科学，2000，1.