互联网众筹融资的调查分析

劳文淑　李郁明　吴珂莹　郭予悠　余晨瑜

摘 要 互联网众筹融资作为一种新兴的融资模式，近年来在国内外发展异常迅速作，已成为解决科技型小微企业融资难、融资贵的重要途径，对于推动科技型小微企业发展具有重要意义，但也存在着一些亟须解决的问题。本调查主要以科技型小微企业为调查对象，通过问卷调查的方式，掌握这些企业对互联网融资方式的熟悉与运用情况，以便提出完善互联网众筹融资的可行建议，有助于促进我国互联网众筹融资的规范发展。

关键词 互联网 众筹融资 调查分析

众筹（Cloud Funding）即大众筹资或群众筹资，是一种以投资者分散化为特征的项目融资方式。融资者借助互联网上的众筹融资平台为其项目向广泛的投资者融资，每位投资者通过少量的投资金额从融资者那里获得实物或股权回报。近年来，全球互联网众筹融资发展异常迅速，形成了“欧美引领，亚洲赶超”的格局。从2009年全球第一家互联网众筹公司Kickstarter成立开始，到2015年互联网众筹公司数量已经达到1250家。2011年，

国内首家互联网众筹平台“点名时间”正式上线运营，标志着我国互联网众筹行业的开端。随后，互联网众筹开始了爆发式增长。截至2015年12月底，全国共有354家众筹平台，目前正常运营的众筹平台有303家，其中股权类众筹平台数量最多，达121家，占全国总运营平台数量的39.93%；其次为产品众筹平台，达到104家；纯公益众筹平台最少，仅有5家。以下以科技型小微企业为调查对象，通过问卷调查的方式，掌握这些企业对互联网融资方式的熟悉与运用情况。

一、调查方法

本次调查主要以科技型小微企业为调查对象，通过问卷调查的方式，掌握这些企业对互联网融资方式的熟悉与运用情况。在2016年10月-11月期间，我们对嘉兴及其周边地区（主要是浙江省内地區）的企业进行了网上不记名问卷调查及实地发放问卷的调查，采用的抽样方法是系统抽样方法，发放问卷总数120份收回114份，其中选择互联网筹资的企业仅占9.38%，而银行贷款筹资的比例高达46.88%，可见虽然“互联网筹资”被看成一种很有前景的新兴投资方式，但却发展困难。本次问卷调查共设有四大维度，分别是企业的性质类型、企业资金组成、企业融资方式及问题、企业与互联网融资，每个方面的问题下都设有4至11个选项，企业可根据实际情况进行具体选择，也可以就开放性问题对互联网众筹融资方式提出自己的意见。

二、调查样本

调查样本主要为科技型小微企业，此类企业是我国国民经济和社会发展的重要力量，促进小微企业发展，是保持国民经济平稳较快发展的重要基础，是关系国计民生和社会稳定的重大战略任务。当前，国家大力鼓励和支持科技型小微企业发展，这对于提升我国自主创新能力、增强发展新动力、创业带动就业等都具有非常重要的意义，本研究将科技型小微企业作为研究互联网众筹融资的突破口，具有典型性。所调查企业中多数小微企业为工业，占63.16%，且大部分创办初始资金来源为自有资金，故其资产结构中自有资金所占比率较高，且资产结构中负债比率较低，发展良好。有超过10%的企业表示遇到融资难问题，以及企业的融资团队建设程度还有待提高，并且在调查过程中反映出互联网众筹融资存在的问题。因此，本课题的调查样本具有研究价值，课题的研究报告可以为科技型小微企业解决融资难题提供相关对策，为政府主管部门制定政策和出台相关文件提供理论参考，或作为宣传互联网众筹的材料，也可作独立论文公开发表等。这样，科学研究的成果，就可以直接运用到现实工作中去，发挥产生直接生产力的作用。

三、调查问卷

第一，调查对象的基本信息，包括企业性质，所属行业，规模，资金构成等。

第二，调查对象融资原因、方法、遇到的困难，以便后期提出相应对策。

第三，调查对象对互联网众筹融资的认知度，使用情况，以便分析互联网众筹融资在科技型小微企业中的普及度以及前景期待度。

第四，调查对象对现有互联网众筹融资的顾虑以及评价，反映互联网众筹融资在科技型小微企业中的发展现状，包括优势与不足。

第五，调查对象针对互联网众筹融资存在的不足，提出了相应的建议。

四、调查结果分析

（一）分析框架和理论假说

本次的框架分析主要是基于2015年国务院发布《关于大力推进大众创业万众创新若干政策措施的意见》。从科技型小微企业的现状，现有的融资方式以及企业融资存在的问题和困难等角度分析科技型小微企业的融资现状以及对互联网众筹融资这一融资方式的选择。

为了深入了解科技型小微企业的融资现状、存在的问题等，此份问卷基于认知度、参与度、满意度、风险认知度和信任度五个方面来进行分析企业对于互联网众筹这一融资方式的认识。

在分析前，结合现实情况，提出以下5点假说：

第一，企业的性质，所处的行业以及规模大小是调查样本主体的基本信息内容，不同行业、不同性质和不同规模大小的公司对融资的方式选择会有一定的影响。

第二，认知度体现了企业对互联网这一平台的认知程度，可能会对企业选择互联网众筹融资产生一定影响。

第三，参与度、信任度反映了企业对于新兴的互联网融资方式的接受程度，可能会对企业选择互联网众筹这一融资方式产生一定影响。

第四，满意度和风险认知度反映了企业对于投资最基本的两个要素——收益和风险，由于选择互联网融资这是选择性的行为，故二者对互联网融资都会产生一定的影响。

第五，风险偏好度、投资经验部分体现出一个企业筹资、投资理财的基本观念，而不同的观念对各种融资方式有不同的偏好。

（二）关于问卷调查的结果分析

本次参与调查的企业总数达到114家，其中个人独资企业12家，占10.53% 合伙企业15家，占13.16%，股份有限公司占27家，占23.68%，有限责任公司60家，占52.63%。大部分企业所属行业为工业，剩余部分主要所属行业有医疗卫生和文化教育。企业的规模即主营业务收入达到500万以上有76.32%，其次是100～200万元达到10.53%，100万元以下有7.89%，处于200～500万元最少为5.26%。

关于企业的资金来源问题，有68.42%的企业创办初始的资金来源是自有资金，而通过银行贷款的占28.95%，剩余的2.63%是通过内部职工集资创办企业的。由于大多数企业是通过自有资金创办企业的，因此当问及自有资金所占比例时，占44.74%的企业自有资金比例达到80%以上，以及问卷第六题中涉及企业的资本结构中资产负债比率，大多数的企业是在20%以下，负债比例在20%～40%以及40%～60%的数量差不多，分别为28.95%和26.32%。

通过调查，我们发现有超过10%的小微企业面临融资难问题，对于企业融资问题我们设计了更深入的调查，企业在融资过程中遇到的难题主要有融资成本高，融资渠道单一，融资门槛高，风险评估难，股权结构单一等问题，因此我们调查了关于企业融资专业团队的组成情况，管理层设有分管领导和分管部门的占52.63%，但有不少企业无融资团队，老板说了算，还有13.16%的企业通过管理层在企业内部临时筹组，说明企业的融资团队建设程度还有待提高。

大多数科技型小微企业为了扩大生产规模需要进行融资，企业资金不足时的主要筹资方法是银行贷款，达46.88%，选择商业信用筹资与租赁筹资方式的企业较少，但仍然多于选择互联网筹资的企业数量，仅9.38%的企业会选择互联网筹资。该数据反映了互联网融资在科技型小微企业发展中未成熟，企业认可度低。

接下来我们对企业关于互联网众筹融资的了解程度和看法进行了研究。具体情况显示，55.26%的企业表示了解一些融资渠道但不了解操作程序，34.21%的企业回答不了解互联网融资，7.89%了解大部分的融资渠道及其相关程序，只有2.63%的企业非常了解常用的融资渠道和融资程序并有成功融资的经验，从中可以看出互联网融资在企业融资中还未普遍，企业对互联网融资渠道及其相关程序了解不多。

有超70%的企业期待“互联网筹资”的发展，也有不少企业不太信任该融资方式的发展，主要是对于资金的使用缺乏监管的风险和在融资过程中易触碰非法集资和非法发行股票的法律风险有所顾虑，也存在一小部分企业表示对众筹平台的道德风险有所顾虑。看来互联网融资想获得更好的发展不得不把企业的顾虑因素考虑在内，并提供相应的保证，以获得科技型小微企业的认可。

当多种互联网融资方式提供给企业时，一半的企业选择股权模式，26.32%的企业选择债权模式，偏向奖励模式的有21.05%，可以看出科技型小微企业在互联网融资过程中倾向于股权模式。基于一部分企业接触该融资方式，根据评价融资成功的标准，表示基本满意的有73.68%，有26.32%表示不满意，因此可以得出互联网融资存在吸引企业选择的优势，也存在不足。经调查发现互联网众筹融资具有作为一种更为开放的融资模式，吸引潜在长期支持者，轻松开启众筹渠道，华丽的营销手段，融资风险小等优势。同时，对小微科技型企业来说互联网众筹融资还存在不足，主要有互联网众筹融资的法律体系不健全，互联网众筹融资的风险难以控制，互联网众筹融资平台管理水平低下，其次是互聯网众筹融资的资金缺口较大和互联网众筹融资成功率较低。

互联网众筹融资作为一种新兴的投资方式，在我国的发展并未成熟，互联网众筹多以单一网站为主，没有形成完整的产业链条。针对互联网众筹融资在科技型小微企业中的发展现状，所调查企业提出了健全法律制度，建立监管机制，加强宣传力度，政府加大支持度等宝贵建议。这些将对未来互联网众筹融资更好的发展产生重要影响。

（作者单位为嘉兴学院商学院）

[作者简介：劳文淑，嘉兴学院商学院财务专业本科生。吴珂莹，嘉兴学院商学院财务专业本科生。郭予悠，嘉兴学院商学院财务专业本科生。余晨瑜，嘉兴学院商学院财务专业本科生。李郁明，嘉兴学院商学院副教授，主要研究方向：财务，会计。课题项目：本文系2016年嘉兴学院商学院大学生科研训练计划（SRTP）“互联网众筹融资促进科技型小微企业发展研究”；2016年嘉兴学院大学生科研训练计划（重点SRT）“互联网众筹融资的风险分析与防范研究”的部分研究内容。]

参考文献

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[3] 王婧.互联网金融时代下小微企业融资模式研究[J].现代商贸工业，2015（27）.

[4] 荣晓峰，刘琳，董川.互联网众筹融资促进科技型小微企业发展研究[J].会计之友，2016（6）.