浅谈我国保险资金运用现状及对策研究

刘禹墨+倪书阳

【摘要】近年来，随着保险行业飞速发展、市场竞争加剧以及保险资金政策的日益完善与开放，险资的运用再次引发了人们的关注。虽然保险资金的运用管理理论愈加成熟，但随着规模的扩大、渠道的放开，资金实际运用中暴露出很多风险与问题，有待探讨与改善。本文立足于保险行业现状，通过对我国保险资金收益情况以及资金结构数据的整理与分析，总结出我国保险资金运用中的问题并浅析其相应的对策，以期能推动保险行业以及整个社会经济持续健康发展。

【关键词】保险资金运用 收益 风险

由于保险市场的竞争加剧，各大企业为保证其竞争力不断降低承包成本，导致保险公司保费业务盈利水平下降。为确保公司的资金流转、盈利能力以及未来发展扩张，近年来险业的利润来源愈发倾向于投资收入，这也使得险资的运用成为了重中之重。且近两年，保监会发布了一系列新规，取消了很多对于保险资金运用的限制，扩大了险资运用的选择范围。自后，随着保险资金政策的完善与开放，保险资金的运用也再次引发了人们的关注。

一、我国保险资金运用现状

（一）我国保险行业规模变化

作为我国的朝阳企业，保险行业近年来呈现高速增长的态势，根据保监会披露的《2016年保险统计数据报告》，截至2016年底，保险公司总资产15.12万亿元，资金运用额11.18万亿，投资收益率约为7.56%，较2012年翻了一倍有余，成为全球最大的保险新兴市场。随着保险行业规模的扩大，保险资金的运用对经济社会与金融市场的影响力也在不断增强。

（二）我国保险行业资金配置结构变化

随着保险行业的新一轮市场化改革，保险资金运用因政策放开与完善发生了新的变化。从近五年的保险行业资金运用结构情况来看，主要表现为以下几项趋势：

1.随着市场利率的降低，固定收益类资产占比不断下降。自2011年以来，银行存款利率不断下降，使得保险行业面临资金投资收益率下降的局面，迫使保险资金流向高风险高收益领域，保险行业资金配置中的固定收益类资产比重不断下降。且近年来保监会对于银行存款的运用监管加强，14年发布《关于规范保险资金银行存款业务的通知》，规范部分保险公司在银行存款业务中存在的操作不透明、约束机制不健全、风险管理薄弱以及被他人挪用等风险隐患和问题。

2.权益类资产占比不高，随政策变化近两年有小幅回升，但16年起保监会在此方面的监管力度持续加强。因保险资金负债久期长，与股票等权益类资产的投资期限不匹配，所以权益类资产在总运用资金中占比不高。但近年来由于对市场利率的高敏感性，利率持续走低使得保险公司为保证一定的收益率，转而投向高收益工具。再加上15年股灾后，保监会为恢复市场放宽了投资监管比例，鼓励险资进入股票市场，使得近两年该项资产比重有所回升。

但随着险资掀起的风浪太大，出现了许多保险资金“快进快出”的不良现象，虚拟资本逐步收购实体经济企业非但没能够支持实体经济的发展，反而挤压了原本的态势。由于其对于实体经济发展所造成的不利影响，针对恒大人寿该行为，保监会于16年11月进行约谈并明确表态：不支持保险资金短期大量频繁炒作股票；紧接着，17年2月保监会重拳出击“两天两重罚”，分别对前海人寿和恒大人寿违规运用保险资金等行为作出处罚，斥责其为妖精、野蛮人。保监会也随之加大从严监管力度，同时修改了相关规定，这也将会在一定程度上影响保险公司未来的投资倾向。

3.保险投资渠道趋于多样化，另类投资比例增加。其中，长期股权投资与基础设施债券投资稳步上升，投资性房地产稍有回落。近年来，保监会对于保险资金投资的渠道逐步放开。09年新《保险法》首次将不动产投资列入保险资金运用的范围内，将可用于基础设施债权业务投资的比例放宽至上季末保险资产余额的10%；13年保监会为推动债权投资计划业务创新发展，提高监管效率与透明程度，将债权投资计划发行将由备案制调整为注册制，进一步走向市场化。且近年来利率持续降低、市场风险加剧，因此，保险资金运用结构中，另类投资更加受到青睐。

其中的基础设施债权投资计划产品，在总运用资金中占比增长迅速。保险公司作为中国金融组织的一个组成部分，也需助力供给侧结构性改革，支持实体性经济的发展，因此基础设施债权投资计划产品在未来仍有上升趋势。从近年央行的货币政策以及监控重点“防止资金‘脱实向虚、‘以钱炒钱以及不合理的加杠杆行为”中，可以看到央行加强了对房地产领域的监测与调控，以降低房地产泡沫风险，所以未来投资性房地产占比可能会持续下降。

二、我国保险资金运用中存在的问题与对策浅析

第一，保险资金运用渠道仍不够广，仍缺少合适的投资工具，有待进一步改革放开。尽管随着保险资金运用渠道的规范与放开，保监会逐步放开对于险资运用的限制，使得保险资金运用有了更多的选择，如15年发布的《基本养老保险基金投资管理办法》允许养老金正式入市。但是由于行业规模的飞速扩张，险资利用率仍在逐年下降，相较于11年闲置额0.466万亿元，15年已达1.18万亿元，且有继续增长的趋势。这就要求我们进一步解放市场，寻求更多的新的投资渠道。虽受限于保险金自身的特点负债久期较长以及我国市场仍不规范完善，目前针对保险资金运用仍存在许多硬性规定，如债券投资计划仍限定于基础设施与不动产领域，造成一定程度的失衡。但我国应加快推进市场化、多元化的投资运营，加强市场监管，努力实现有效保值增值。

第二，在拓寬保险资金渠道的同时，应更加注意加强风险管控，采取信用审核、建立风险预警机制等等措施，在保值增值的基础上进行合理的资产配置。同时，加强市场监管，建立行业自律组织。保险业的过快发展也暴露了很多问题。保险资金渠道的拓宽是险业规模扩大的必然要求，但由于近年来利率持续走低以及金融市场仍不完善，市场投资回报率下降，迫使保险资金不得不转向高风险高收益领域，这也对保险行业的风险管理提出了极高的要求，应在保值增值的基础上有效的进行投资组合决策。另一方面，对于市场来说应当加快规范保险监管机制，14年2月保监会发布实施《关于加强和改进保险资金运用比例监管的通知》，系统整合规范了现行的监管比例政策，建立起了监管新体系，进一步强化了市场风险监管机制。同时，行业也应建立起保险行业的自律机构，使得保险行业规范化、自律化，以更好地发挥其在社会经济发展中的强大推动力。

参考文献

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[2]丁乐.我国保险投资分析[D].西南财经大学，2012.

[3]吴钰.我国保险资金运用刍议[J].保险研究，2008（1）.