阳光电源价值评估研究

刘芳

【摘 要】阳光电源，是一家以研发为主，以全方位满足客户需求为使命，专注于太阳能、风能等可再生能源电源产品研发、生产、销售和服务的国家重点高新技术企业。具有较强的核心竞争力，成长能力显著。

【关键词】阳光电源；逆变器；竞争力

一、公司介绍

（一）创业历程

阳关电源于1997年成立，先后承担近10项国家重大科技计划项目，主持起草了多项国家标准，并取得了多项重要成果和专利。其创始人曹仁贤，是我国太阳能、风能发电行业的知名专家，专注于可再生能源发电领域研究20余年。

（二）现有产品

公司现阶段主要产品有光伏逆变器，电站业务，风能变流器，储能系统，电动车控制器。

二、公司未来利润及股票理论价值分析

（一）公司现在产品未来五年每股利润预测

从表2-1可以看出企业目前主营收入主要来源于电站系统集成，太阳能光伏逆变器，风能变流器三块，其中太阳能逆变器和电站系统占了主营收入的97%，由此可见这两部分产品对公司来说具有重要意义。其中太阳能逆变器利润比例和毛利率都处于最高水平。

从表2-2可以看出企业营业外收支出2013年以外占利润总额的比例都比较小，由此可见企业利润的增长并不是营业外收支导致。另外企业销售毛利率每年都有不同幅度的增长。

从表2-3可以看出企业每股收益，营业利润，利润总额除了2013年以外其余各年都有不同幅度的上升，尤其是2014年增长最为迅猛，其原因可能是企业2014年与三星合作，强强联合共同研发生产储能设备，这一利好消息使企业整个业绩都有大幅度提升。由此可见阳光电源是一家成长能力很强的公司。

从表2-4可以看出，从13到15年阳光电源的总资产周转率趋于稳定，连续三年均在0.5-0.7之间。说明阳光电源近两年生产销售较为稳定，而流动资产周转率较高，说明流动资产利用率高。而应收账款周转天数却一般都在四五个月左右，存货周转率较高，企业资产负债率也较高，这使企业的偿债能力存在隐患。

表2-5是以公司现有产品销售收入，销售成本，销售利润为基础，估計的公司未来五年每股利润，从表2-5可以看出公司每股利润基本呈上升趋势。

（二）估计公司每股内在价值

三、历史股价变动解释及投资建议

（一）公司历史股价变动解释及建议

近年来公司股价最高达到52.8，最低达到8.33.与所估计的每股内在价值有一定不同，大致是由于股票没有使用价值，因此，股票的价格是相对而言的，在很大程度上取决于投资者和投资者群体对股票价值的综合判断。所以投资者不能盲目投资，要分散风险，不能把所有鸡蛋放在一个篮子里，合理选择投资组合，将风险降到可控范围之内。

【参考文献】

[1]东方财富网.阳关电源股份有限公司[EB/OL].http：//www.eastmoney.com/.2016

[2]阳关电源.2013-2014阳关电源年报[EB/OL].http：//finance.sina.com.cn，2013-2014.

[3]阳关电源.2014-2015阳关电源年报[EB/OL].http：//finance.sina.com.cn，2014-2015.