永新股份偿债能力分析

赵舒羽

(重庆工商大学 重庆 400067)

永新股份偿债能力分析

赵舒羽

(重庆工商大学 重庆 400067)

一、永新股份概况

永新股份，全名黄山永新股份有限公司，位于安徽省黄山市，成立于1992年5月，总资产22.76亿元，共有员工1900余人。其主要从事包装材料生产，涉及食品、医药、日化、电子、航空等多个领域。它是中国包装龙头企业、国家火炬计划黄山软包装新材料特色产业基地骨干企业、中国驰名商标认定单位，位居中国创新型企业100强。

二、永新股份偿债能力分析

1.短期偿债能力分析

(1)营运资金

营运资金是反映企业短期债务与可偿债资产的存量比较指标，是流动资产和流动负债的差值，是衡量企业短期偿债能力的绝对数指标。通常来讲，营运资金数值越高，短期偿债能力越强。永新股份近四年的流动资产分别为1445451651.58、1266351542.34、1222794305.72、1249593665.84，流动负债分别为461712918.16、403501909.90、361284488.22、343363154.42，计算得2013年～2016年营运资金分别为983738733.42、862849632.44、861509817.50、906,230,511.42。

从以上数据可以看出，2013年至2016年期间，该公司的营运资金总体呈增加趋势，其流动负债每年都在增加，其流动资产除2014年有小幅度减少之外，也在逐年增长。总体来看，永新股份营运资金充足。

(2)流动比率

流动比率是衡量企业短期偿债能力最常用的指标，它是企业流动资产总额与流动负债总额的比值，它表示企业用变现能力较强的流动资产偿还企业短期债务的能力。一般来说流动比率越高短期偿债能力越好。但是，流动比率不能过高，其过高可能存在以下一些因素：资金闲置、存货积压、应收账款增多且收账期延长等，说明企业流动资产占用过多，会导致机会成本增加、影响企业资金使用效率和盈利能力。由上文数据计算可得，永新股份2013年～2016年流动比率分别为3.13、3.14、3.38、3.64。

根据所能找到的2012年的参考数据来看，企业流动比率的标准值为2，轻工制造业流动比率行业平均值为1.96，最小值和最大值分别为0.96和3.94。参考以上数据，永新股份的流动比率适中，在行业内部偏高。

具体来看，永新股份流动资产中包含的重要项目为货币资金、应收票据、应收账款、存货，流动负债中包含的重要项目为应付票据、应付账款、应付职工薪酬、应交税费和其他应付款。根据新浪财经的统计数据，永新股份2013年至2016年的应收账款周转率分别为6.4243、6.0838、6.0069、5.3723，有逐年下降的趋势。根据网络上的数据，轻工业应收账款周转率行业平均值是6.0。因此永新股份应收账款的质量应得到重视。

(3)速动比率

速动比率是速动资产和流动负债的比值，它与流动比率类似，但比后者更能体现企业偿还短期债务的能力。与流动比率相似，该比率越高，企业短期偿债能力越强。但速动比率过高，则说明企业拥有过多的速动资产，可能会导致机会成本增加、影响企业资金使用效率和盈利能力。

结合上文数据计算可得，永新股份2013年～2016年速动比率分别为2.53、2.57、2.63、2.95。根据所能找到的2012年的参考数据来看，企业速动比率的标准值为1.25，轻工制造业速动比率行业平均值为1.31，最小值和最大值分别为0.54和3.07。永新股份速动比率在行业范围内依旧偏高，说明其偿债能力较好。但相较于其流动比率，在扣出了存货计算该企业速动比率时，其得到了一定幅度的降低，说明其存货的资金占用过多。

2.长期偿债能力分析

(1)已获利息倍数

已获利息倍数，是用以衡量企业偿付借款利息的能力的指标之一。它等于息税前利润与利息支出的比值，其中息税前利润指营业利润与利息支出之和。已获利息倍数越高，企业按期偿还所欠利息的能力越强，同时也能反映企业盈利能力越强。永新股份2013年～2016年的息税前利润分别为230076101.44、201144424.90、165557875.59、192179084.90，利息支出分别为1381567.33、214746.94、332401.72、0，因此只算2014年～2016年的已获利息倍数，其分别为166.53、936.66、498.07。

已获利息倍数通常必须大于1，说明此时企业才有能力偿还利息费用。由上表可以看出，永新股份近年来的已获利息倍数都很高，即便2016年发生大幅度下降，该指标值依然高达166.53。究其原因主要有两点，首先，永新股份的借款费用较少，甚至在2013年时根本没有借款费用，2016年已获利息倍数的降低也是因为当年利息支出发生大幅度增长，相比2015年增长了84.46%；第二，永新股份的盈利能力较好，以营业利润率为例，其2013年至2016年的营业利润率分别为11.87%、9.9%、11.26%、12.01%，除了2014年外，均在轻工制造业已获利息倍数10%的标准值之上。

(2)资本负债率

资本负债率，又称产权比率，是企业负债总额与所有者权益总额之比，它是企业财务结构稳健与否的重要标志。一般说来，产权比率高是高风险、高报酬的财务结构，产权比率低，是低风险、低报酬的财务结构。永新股份2013年～2016年负债总额分别为521169173.02、445644775.89、405480988.18、388,637,654.42，所有者权益总额分别为1755755862.77、1632622568.63、1560570231.82、1506217899.87，因此其资本负债率分别为29.68%、27.30%、25.98%、25.80%。

从财务稳健角度，一般认为资本负债率至少为1，如此表示企业每借入1元的负债，有同等数额的所有者权益提供偿债保障。而永新股份一直将资本负债率维持在一个较低水平，2013年至2016年的数据显示其虽然逐年有小幅度上涨，但均不超过30%，说明该企业美借入0.3元的借款，有多于1元的所有者权益提供保障，所以其财务结构很稳健，自有资金对偿债风险的承受能力较好。

三、结论及建议

1.利用筹资活动增加企业盈利

从上述分析来看，永新股份偿债能力较好的一大原因是，其本身所承担的债务并不多，债务压力较小，同时具有一定的盈利能力，因此其偿债能力自然也就较高。其负债的构成多是经营负债，几乎没有金融负债，其财务结构相对来说十分简单，这样的结构很安全但是可能会使得企业丧失一些盈利的机会。因此，管理层可以考虑结合企业的战略，适当增加企业的筹资，用以扩大企业规模、完善生产线、研发新产品等，从而提高企业竞争力，增加企业盈利能力。

2.适当增加企业投资

根据上述指标分析，永新股份短期偿债能力三项指标均偏高，其显示短期偿债能力较好的同时也说明永新股份存在资金闲置情况，其没有充分利用速动资产或现金类资产来增加企业的盈利机会。再从永新股份的报表上来看，该企业均不涉及金融资产的交易，其短期投资、长期投资几乎都没有。因此，永新股份管理层应该适当增加企业的投资活动，充分利用闲置资产，把握好投资机会，科学、合理地进行投资，增加企业的盈利。

[1]张秀清.浅谈企业偿债能力分析指标体系的问题及完善[J].财会通讯,2012,02:116-117.

[2]巫丽莎.我国新闻出版上市公司偿债能力分析[J].中国出版,2017,08:47-52.

赵舒羽(1994.5-)，女，汉族，四川眉山人，重庆工商大学会计学院硕士研究生在读，研究方向：公司理财。