金融发展支持OFDI促进产业结构调整的理论回顾及机理分析

李 双

(山东师范大学 山东 济南 250000)

金融发展支持OFDI促进产业结构调整的理论回顾及机理分析

李 双

(山东师范大学 山东 济南 250000)

一、引言

受2007年下半年全球经济危机的冲击，国内外经济形势不容乐观，一些国家采取贸易保护主义政策，以缓和危机给本国经济带来的“阵痛”，这就使得我国的海外市场开始“收缩”，这对于长期依赖于外需促进经济增长的我国来说面临不少挑战。除了增速放缓等下行压力，山东省经济还面临严重的产能过剩问题，产业结构调整和升级成为当前经济发展的重要任务。而对外直接投资(OFDI)和金融发展等因素在产业结构调整中起着推动作用。因此，研究金融发展在推进OFDI对产业结构调整的实现所起到的作用，这对于加快实现我国产业结构的优化升级有着重要的现实意义。

二、理论回顾

有关OFDI产业结构调整的相关理论中，国内外学者主要是针对产业结构调整过程中所产生的正面和负面效应进行相应研究，其效应主要体现在产业结构优化升级效应和“产业空心化”。大多数学者关于OFDI对投资母国产业结构的调整保持积极肯定的态度，通过对外直接投资，投资母国可以将本国已经失去或即将失去国际竞争力的产业转移到其他国家，从而实现国内产业结构的优化。但也有一些学者提出了相反的观点，认为OFDI会阻碍国内产业结构的调整，引发“产业空心化”的问题，不利于母国产业结构的优化与成长。

(一)OFDI产业结构调整的相关理论

1978年，日本专家小岛清(Kojima)①提出“边际产业扩张论”，通过比较美日不同的对外直接投资方式，认为将处于劣势的产业通过海外直接投资转移到能够形成比较优势的东道国，可以促进母国产业结构的合理化。Mansfield Edwin(1974)认为发展中国家在对外直接投资过程中实现了先进技术转移，促进了国内技术进步与产业发展。英国经济学家拉奥(Lall)(1983)以印度的卡车制造业为研究对象，指出发展中国家跨国企业在其技术形成过程中，包含着企业内在的创新活动，并通过产业关联效应获得一定的技术外溢。另外，1993年，英国学者坎特威尔(Cantell)和托兰西诺(Tolentino)针对发展中国家，提出技术创新产业升级理论，认为发展中国家的跨国企业进行对外直接投资主要受国内产业结构和内生技术创新能力的影响，并通过建立在“特定的学习经验基础上”的技术积累过程实现国内产业结构的优化升级。綦建红(2016)在《国际投资教程》一书中提出基于发展中国家对外直接投资动力机制的“战略三角理论”，认为发展中国家对外直接投资应该具有推动国内产业升级的作用，既要转移国内比较优势产业，又要注重投资产业的辐射效果以带动国内产业链的发展，从而满足国内结构调整和升级的需要。这些学者都从理论角度肯定了对外直接投资在产业结构调整中起到的促进作用。

(二)金融发展、OFDI与产业结构调整

早期国内外学者主要没有直接研究金融发展与产业结构调整的问题，而是着重于关注金融发展与经济增长的问题。实际上经济增长既包含速度等“量”的增长，也包括产业结构调整等“质”的提高。事实上，金融发展与经济增长、产业结构之间是相互影响和互为推进的过程。Levine②(1997)认为金融机构能通过资本积累和技术创新这两个渠道来影响经济增长和产业结构优化。而国内学者多是从实证角度考察金融发展与产业结构的关系。随着我国OFDI规模的扩大，一些国内学者也开始研究金融发展在OFDI产业结构调整效应中所起到的作用。王雷、桂成权③(2015)认为企业在利用OFDI所带来的先进技术进行生产时，需要频繁地更新机器、雇佣工人以及重组生产结构等，这都需要融资做后盾，金融规模较大和金融效率越高的地区，其储蓄转化为投资的能力越强，这样，就为企业吸收 OFDI 逆向技术溢出的实现，提供了足够的融资支持，同时增大了金融发展水平正向调节OFDI逆向技术溢出对产出水平的影响。而张林(2016)利用2003——2014年中国31个省际面板数据，构建动态PANNEL模型,实证检验了金融发展对双向FDI的产业结构优化效应的影响作用。研究结果表明，金融发展是影响双向FDI产业结构优化效应的重要因素。

三、金融发展支持OFDI促进产业结构调整的机理分析

通过以上相关文献的回顾，我们发现，对于OFDI与产业结构调整、金融发展与产业结构调整(或经济增长)的文献居多，而对于三者的关系以及基于投资母国角度考察OFDI和金融发展对产业结构调整的交叉影响，很少有学者进行相关探讨。因此，本文在已有研究的基础上，将金融发展因素纳入到金融发展支持OFDI促进产业结构调整的作用机制中，考察金融发展在OFDI产业结构调整效应实现中的作用。

对外直接投资对产业结构的调整主要通过以下两种途径：一是通过对外直接投资将过剩产能转移到其他国家，淘汰落后产能，为本地区新兴产业提供发展空间，实现“腾笼换鸟”。但是产业转移的过程会出现两个问题:一是由于资本的逐利性，国内大量资金转移到国际市场上，这会导致支持新兴产业发展的国内资本回相应减少，面临严重的资金短缺的问题。由于新兴产业具有风险大、周期长、成本高、资金多的特点，为避免“融资不足”的困境，这就需要国内金融发展给予资金支持来保障新兴产业的成长。二是过剩产业的大量外移，母国该产业便会出现广泛的“衰退”，倘若与该产业相关联的产业未及时发展起来，不能弥补特定产业的衰败，便会产生“产业空心化”现象。上个世纪，美国和日本在大规模对外直接投资的进程中，国内制造业对经济的贡献不断萎缩，出现了“离制造业”和“离本土化”的产业“空洞化”问题，并伴随着失业率的上升、贫富差距扩大的问题，严重动摇了经济和社会发展的基础。为防范“产业空心化”带来的严重后果，这就需要对外直接投资对产业结构的调整的第二种途径起作用：要发挥对外直接投资的技术溢出效应，即通过知识外溢和经验学习效应为新兴产业的发展提供技术支持，使新兴产业得以壮大，从而弥补产业空白。但是，OFDI的技术溢出效应并不会主动转化为企业的技术创新能力，而是通过内部化的吸收能力得以转化，实现创新产出。De Mello(1997)认为有许多因素影响投资母国的吸收能力，比如贸易政策、人力资本发展水平、制度管理等，而在这些因素中，金融发展水平是吸收能力实现转化的最为首要的因素(Mohammed Omran 和Ali Bolbol,2003)。因此，OFDI对产业结构调整的实现依赖于国内金融的发展。因为当地金融的发展，可以放宽对企业信贷的限制，企业所受到的融资约束较少，缺少内源性资金的企业能够得到金融机构所提供的更多的信贷支持，这就有利于企业购买机器等设备，雇佣更多有技能的管理者和劳动者。另外，金融发展水平越高，对基础和技术的吸收能力越强，鼓励企业采用新技术，进行更多的创新活动，从而发展壮大新兴产业。总之，金融发展在OFDI产业结构调整效应的发挥中扮演着重要角色。

【注释】

① Kiyoshi Kojima.Direct Foreign Investment:A Japanese Model of Multinational Business Operation[M],Croom Helm,1978.

② Levin,R.Financial Development and Economic Growth:Views and Agend[J].Journal of Economic Literature,1997,35(2).

③ 王雷、桂成权：《OFDI逆向技术溢出对地区技术创新的影响——基于基础吸收能力的调节作用》，《南京审计学院学报》2015第5期。