许家印春风得意 买房大军助其收获3000亿现金

闫军

去年尽管旗下保险投资激进被惩处，但是主营业务——地产却迎来了最好的年份。面对全国严厉的地产调控，许家印并不担心未来销售。

3月28日，中国恒大集团在香港发布了2016年业绩。在去年晋身国内地产“一哥”后，中国恒大集团交出了一份靓丽的成绩单。

数据显示，2016年公司实现合约销售额3734亿元，同比增长85%；营业额2114亿元，同比增长58.8%；核心业务利润为208亿元，同比大增89%；集团持有的现金总额（包括现金及现金等值物及受限制现金）为3043亿元，同比大增86%。

销售的高速增长为恒大带来可观的现金流。年报数据显示，截至2016年末，恒大现金余额3043亿元，同比增长86%，达上市以来最高水平。恒大方面表示，上市以来实现坚持“现金为王”，现金余额年均复合增长率为54.7%。

显然对2016年业绩比较满意，《投资者报》记者注意到，业绩发布当天恒大集团董事局主席许家印心情不错，对问题也是来者不拒，就投资者关心的地产分拆上市、投资万科、恒大人寿发展等问题一一做了解答。

分拆地产回归A股

许家印表示，将地产板块分拆回A股是大家比较希望的。作为恒大最优质、贡献率最高的资产，分拆上市计划在今年年初已获得了联交所批准。

恒大董事局副主席、总裁夏海钧表示，按照回归A股后地产同业市盈率的70%来估算，总共将引入450亿元的战略投资。据悉，目前恒大地产以1980亿元的估值，已经引入战略投资者300亿元，占其扩大后股本的13.16%。

即将开始的第二轮“引战”目标在150亿元到200亿元之间，已有国有背景的企业参与，预计此轮会在5月左右完成。由于一两家国有企业进入的过程比较复杂，国有部门的审批，估值、挂牌还没有完成，目前各项工作进行的都很顺利，希望尽快签订重组协议。

按恒大地产此前公布的业绩预期，其2017-2019三年销售额预计将达到4500亿、5000亿和5500亿。营业收入和净利润将分别达到2800亿、3480亿、3800亿，以及243亿、308亿、337亿。面对国内各城市调控政策此起彼伏，恒大如何完成利润承诺，中国恒大行政总裁夏海钧并不担心，对公司地产业务未来的承诺是非常有信心的。许家印也表示，仍旧看好国内的房地产市场。

夏海钧表示，自上市以来，地产业务的毛利率一直维持在30%左右，净利润率在10%左右。至于2016年中国恒大的净利率由上年同期的13%下降到8%，主要来自其他板块的亏损。

“随着企业竞争的优胜劣汰，实力弱的中小房企会被并购，预计今年年底前十强房企集中度将是20%，未来将达到40%，十年后要进入前十强房企最低门槛是4000亿销售。” 夏海钧表示，未来房地产市场将是“强者恒强”的时代。

土地储备与现金充沛

在楼市持续盘整的背景下，中国恒大多个财务指标均实现大幅增长，并释放出对未来信心满满的信号，更多的原因来自恒大丰富的土地储备和现金流。

据了解，公司总土地储备达到2.29亿平方米，原值3601亿元，而且一二线城市的土地储备原值达到2690亿元，占比74.7%。夏海钧介绍：“恒大已经在2016年6-8月份完成了对二三线城市的库存清理，现在布局的重点在一二线城市。未来土地市场上价格合理的我们会继续拿，如果价格較高，我们也有储备土地可以开发。”他表示，恒大不会去拿“地王”。

不可否认的是，大量土地储备不可避免地推高负债率。恒大净负债率为119.8%，处于偏高水平。

现金流是房企的生命，恒大现金余额也达到上市以来最高水平。截至2016年末，恒大现金余额3043亿，同比增长86%。近三年，恒大现金流始终保持充裕，2014年现金余额同比增长10.8%，2015年同比增长175.7%，2016年同比增长85.5%。

面对资金链紧张的质疑，许家印笑称：“手里有3000亿元现金流，还说我资金链吃紧，这个世界怎么了？”

花旗预测中国恒大2017年销售额可达5000亿元，同比升34%，同时手持土地储备庞大，估值达1.7万亿元人民币。

交出万科表决权是“愉快的”

恒大持有万科A股票的成本是23.35元/股，按照万科A目前的股价21.27元/股来计算，恒大现在处于亏损状态。中国恒大财务总监潘大荣表示，就投资万科这部分，已列入可供出售的金融资产，在其去年的资产负债表里，计入了30多个亿的减值。

此前，恒大已将持有的14.07%万科股份的表决权委托给了深圳地铁，许家印表示：“恒大持有万科股票只是作为战略投资者，对于万科是比较看好的。把投票权让给深圳地铁，也是希望万科能够拥有更集中的意见，在股东层面不会影响管理层的工作和发展。”

有媒体追问许家印，将表决权交出是否因受到了压力而为之，会不会不甘心。许家印笑着说：“哪能说做不甘心的事情呢，做的事情都是愉快的。”

要求人寿原保费占比达50%

恒大人寿在2015年年末收购了寿险公司以来，得益于万能险公司规模发展迅速，2016年全年规模保费收入565亿元，总资产达736亿元。恒大人寿在二级市场上快进快出的操作被保监会调查并给出处罚。对于今年恒大人寿的发展，许家印做了相关说明。

“在买卖股票问题上，恒大人寿没有任何违法违规的行为，投资股票也是按照监管层对于保险公司投资比例进行的。去年投资股票总额为130多亿，买卖的110多只股票中，100只左右为大蓝筹。”许家印表示，快进快出的操作风格确实造成了不好的影响，作为大股东将对公司进一步严格管理。

在保监会提出的原保费收入超过总收入30%的红线之上的标准，许家印表示，他对恒大人寿提出了更严格的要求，今年原保费收入占比要达到50%以上。