基于超效率DEA的家电行业上市公司资产获利能力评价

王慧敏++陈玉荣

[摘要]随着市场经济的发展，家电市场竞争日趋白热化，普遍存在着投入巨大而产出不高、规模大而不优、产品多而不强、生产效率低下、资源浪费严重的问题，对其可持续发展构成严峻挑战，最终导致家电公司利润持续下滑。鉴于此，文章运用超效率DEA模型，以我国27家家电行业上市公司为决策单元，从资产和利润两方面选取指标，对其资产获利能力进行评价，从有效性、规模效益、投影变量三方面分析家电行业存在的问题，并提出相关建议。

[关键词]家电行业；资产获利能力；超效率DEA

[DOI]1013939/jcnkizgsc201650088

1引言

随着改革开放的深入，国民经济持续升温，各行各业的市场化水平在不断提升，竞争程度也在愈演愈烈。我国家电行业经过三十多年的努力，正逐步掌握核心科技，向着国际化道路前进，经济效益逐步上升，发展前景也较为乐观。然而，随着市场经济的发展，家电市场竞争日趋白热化，不少家电公司认识不清对手，对自身没有清晰合理评估，普遍存在着投入巨大产出不高、规模大而不优、产品多而不强、生产效率低下、资源浪费严重的问题，多数家电公司资产获利能力逐年降低。资产获利能力评价已成为管理层研究公司经营成果、认识自身状况的需要，也是投资者了解行业状况的重要依据。本文研究有利于找出家电行业上市公司发展中存在的问题，提出切实可行的解决方案，获取最大经济效益。

2文献综述

1978年，Charnes、Cooper和Rhodes三位运筹学专家第一次提出“数据包络分析”（Data Envelopment Analysis，DEA）的概念，开创了DEA数据模型，一种基于多投入多产出的评价公司绩效的方法，它对公司评价经营绩效的发展具有重大意义。在这之后，先后有学者提出BCC、CCGSS、C2WH模型、超效率DEA模型等，也相继被运用到各个行业中。20世纪80年代末，中国人民大学教授魏权龄首次将数据包络分析方法引入中国理论界。他在《评价相对有效性的数据包络分析模型》一书中系统地介绍了DEA模型的相关理论，开创了国内学者对DEA方法探讨的先河。此后，DEA模型在我国各行各业中应用广泛：例如对能源效率的研究，对行政区域经济的探讨，对企业经营业绩的评价等。关于资产获利能力的研究，目前学术界衡量其最多的标准就是总资产利润率、总资产报酬率和总资产净利率，然而这些指标都过于单一化，不能全面反映企业的盈利能力，所以本文旨在基于一种全新的超效率DEA方法来研究家电行业上市公司的资产获利能力。

3研究方法

数据包络分析（DEA），用以评估决策单元的有效性，即以输入輸出的观察值为依据计算有效生产前沿面，在线性规划技术的辅助下将决策单元投影到DEA的生产前沿面上，通过判断决策单元偏离DEA有效生产前沿面的多少来评价它们是否有效，该方法巧妙地解决了在同类决策单元（Decision Making Units，DMU）具有多输入、多输出时绩效之间的比较问题。

31SE-CCR模型

CCR、BCC模型是DEA方法最传统也是最基本的模型，CCR模型的前提是规模收益不变，得到的是综合技术效率（TE），BCC模型是在CCR模型的基础之上，推导出纯技术效率（PTE）和规模效率（SE），并且TE=PTE×SE。然而这两种模型的不足就是能得到多个效率值为1的有效决策单元，若对这些有效单元再次区分，两种模型均无能为力。为此，超效率DEA（Super Efficiency-CCR-DEA，即SE-CCR）模型应运而生，它于1993年由Anderson和Petersen提出，是对CCR模型的有效改进。

设有n个同类型的决策单元DMUk（k=1，2，3，…，n），这n个决策单元DMUk有m个输入，s个输出，第k个决策单元DMUk的第i个输入指标可以表示为Xik（i=1，2，3，…，m），第j个输出指标表示为Yjk（j=1，2，3，…，s），则第h个决策单元总体效率的CCR模型可以表示为：

minσ

stnk=1k≠hλKXK+S-=σX0

nk=1k≠hλKYK-S+=Y0

λK≥0

S-≥0，S+≥0

该SE-CCR模型的意义在于：当评价第h个DMU效率时，第h个DMU的投入和产出能被其他所有DMU投入和产出的线性组合所替代，而不再考虑第h个DMU，CCR模型则将该单元考虑在内，公式中，S-是松弛变量，S+是剩余变量。当某一决策单元的产出量Y能被所有k个决策单元的产出量线性组合表示时，它的投入量X的可缩比，即为σ，当σ≥1时，决策单元为SE-CCR有效；当σ<1时，决策单元为SE-CCR无效；超效率值σ越高时，公司的资产获利能力越强。

本文选取超效率DEA作为家电行业上市公司资产获利能力评价方法，一是由于家电行业向来投入复杂、产出多样，SE-CCR方法正适用于评价那些投入多、产出也多且类型相同的决策单元效率值；二是因为它是一种综合评价方法，既对评价指标无量纲要求，也能将非财务指标纳入评价体系，实现有效包络，且结果具有可比性。

32样本来源与指标选择

为了保证公司资产获利能力的可比性，选择决策单元时需要剔除ST、未公布年报、资料不全的样本公司，也要剔除相关指标为负数的公司。经过筛选，最终在上海和深圳两个证券交易所选取了27家家电行业上市公司作为研究样本。输入、输出指标见下表。

输入、输出指标表

指标类别[]指标名称[]指标含义

输入指标[]货币资金

流动资产

固定资产[]包括库存现金、银行存款、其他货币资金，能够快速流入市场，大量的经济活动都是由货币资金实现，是衡量公司偿债能力、支付能力的尺度

公司资产的重要组成部分，是公司在短时间内能够变现的资产，分析流动资产，可以检查流动资产是否合法，账务处理是否正确，公司经营是否合规，从而提高流动资产使用效率

公司生产运作的基础，通常是使用时间超过一年的实物性资产，既可以用来生产产品、提供劳务，也可以用来出租，例如厂房、机器设备、交通工具以及办公用品等

输出指标[]营业利润利润总额净利润[]形成于公司的日常经营活动中，是公司收入最主要、最固定的来源

[BH]公司在生产经营过程中产生的所有收入，反映出公司在一个会计期间内实现的盈亏状况，也即盈利

[BHDG3]税后利润，是公司经营成果的最终环节，当净利润较多时，公司的获利能力较好；净利润较少时，公司的获利水平就不太理想，它也是判断公司财务绩效的重要依据

4计算与分析

运用DEA Solver Pro 50软件中的CCR-I、BCC-I、SE-CCR-I模型求解，得有效性计算结果。

41综合技术效率分析

在CCR模型中，当综合技术效率为1时，DMU为有效单元，当综合技术效率小于1时，DMU为无效单元。2014年27家公司中共有6家效率值为1，其余21家处于无效状态，说明大部分公司目前尚未实现有效投资，资源配置存在问题，一定的资金投入未能带来相应的产出。对于效率值为1的决策单元美的集团、苏泊尔、华帝股份等已无法运用CCR-I模型进行比较，为此引入SE-CCR-I模型再次深入分析。最终得以划分出先后，兆驰股份位列第一，老板电器次之，美的集团第三，苏泊尔、华帝股份、九阳股份依次。

42纯技术效率分析

纯技术效率反映在投入既定的情况下，各个决策单元最大的产出能力，即对于技术使用的相对有效程度。本文使用BCC模型，计算2014年家电行业上市公司纯技术效率值，其中11家纯技术效率值为1，充分实现了利用现有资产投入得出最大化产出的目标，其余16家企业对于现有的资金投入并没有充分利用。

43规模效益分析

规模效益不变的公司有6家，分别是美的集团、苏泊尔、华帝股份等，表明目前投入产出结构较为合理，处于规模最优阶段；规模效益递增的公司有16家，这些公司可以考虑扩大资产投入规模，获得规模效应。作为家电巨头的格力电器、青岛海尔、TCL集团等5家公司，规模效益递减，说明这些公司在增加投入后，产出的增长比例小于投入的增加比例。受边际效益递减规律的影响，这些公司在经历了规模效益递增后正处于规模效益递减阶段，盲目增加资金投入未必是最好的选择，管理层应予以警惕，积极寻找应对策略，重视对现有资源的合理利用。

44投影分析

SE-CCR模型有效地为各个决策单元提供了目标值，进而也计算出各个单元需要改进的比例。在对各公司业绩进行相对评价的基础上，通过SE-CCR的投影分析，使SE-CCR无效转化为有效，根据指标的松弛变量值和剩余变量值改进资金的投入渠道和调整幅度。即使在CCR-DEA模型中相对有效的6个决策单元，在SE-CCR模型中依然存在改进空间，但改进幅度整体上小于无效的决策单元。从整个行业来看，投入指标的总改进幅度364637%接近产出指标总改进幅度184813%的两倍，表明我国家电行业存在资产投入方面大于产出方面的问题，资金投入过多，生产成本过高，应予以重视。

5结论与建议

本文构建了基于超效率DEA的家电行业上市公司资产获利能力评价体系，从运算结果看，多数公司处于无效状态，其资产获利方面存在诸多弊端。鉴于此，本文提出如下建议：一是注重创新，形成核心竞争优势，把更多的精力投入到研发、设计以及市场开拓中，以高新技术代替传统落后的生产技术，调整投入产出结构，促进生产技术进步，提高资源配置效率；二是实现规模经济，家电行业是一个资本、技术密集型行业，充分利用先进生产技术、管理理念，才能降低生产成本，提高经营利润，增强民族品牌的竞争力；三是加强成本控制，在投影分析中可以看出，投入指标的改进百分比之和明显大于产出指标，所以管理者应更多关注如何减少货币资金、流动资产、固定资产的投入以及資源的配置，避免不必要的浪费。

参考文献：

[1]Charnesa A，Cooper W W，Phodes EMeasuring the Efficiency of DMU[J].European Journal of Operational Research，1978，2（6）：429-444

[2]魏权龄，岳明DEA概论与C～2R模型——数据包络分析（一）[J].系统工程理论与实践，1989（1）：58-69

[3]魏权龄，崔宇刚评价相对有效性的几个重要DEA模型——数据包络分析（二）[J].系统工程理论与实践，1989（2）：55-68

[作者简介]王慧敏（1992—），女，江苏淮安人，常州大学，硕士生，本文通讯作者。研究方向：财务会计；陈玉荣（1964—），男，四川遂宁人，常州大学，教授。研究方向：财务会计。