现代煤化工项目融资风险浅析

刘新玉

摘 要：近年来，现代煤化工产业成为煤炭富集地区转型升级的重要方向，上马项目快速增加，相应融资需求强烈。在此背景下，文章对现代煤化工项目的融资风险进行了简要分析，并提出相应建议。

关键词：现代煤化工 行业发展 现状 融资风险 融资建议

中图分类号：F764.1

文献标识码：A

文章编号：1004-4914（2016）09-171-02

能源是发展国民经济的命脉，能源安全是国家安全的主要组成部分。石油和天然气的过度对外依赖，对我国的能源安全保障带来很大的隐患。中国“缺油、少气、煤炭资源相对丰富”的资源禀赋，为发展现代煤化工提供了机遇。近年来，随着供给侧改革的深入推进，煤炭行业转型发展愈加急迫，在此背景下，發展煤制气、煤制油、煤制烯烃等现代煤化工产业成为煤炭富集地区的重要转型方向。同时，银行业如何适应当地煤炭行业的转型发展，能否有效识别现代煤化工项目所蕴含的风险，成为急需解决的课题。

一、现代煤化工行业发展现状

煤化工包括煤的一次化学加工、二次化学加工和深度化学加工。煤的焦化、气化、液化，煤的合成气化工、焦油化工和电石乙炔化工等，都属于煤化工的范围。具体来看，煤化工行业可分为传统煤化工和现代煤化工，传统煤化工主要是指煤制焦炭、电石、甲醇、合成氨等历史悠久、技术成熟的子行业；现代煤化工以煤气化技术为先导，组合应用催化合成、分离等先进的化工技术生产天然气、聚烯烃、成品油等可替代石油的洁净能源和各类化工产品，主要包括煤制油、煤制烯烃、煤制天然气、煤制乙二醇等产品。

2007年以来，在国际油价急剧震荡、全球对替代化工原料和替代能源的需求越发迫切的背景下，我国以石油替代为目标的现代煤化工产业已初具规模，正处在大发展时期，产业潜力巨大。中国新型煤化工行业正以其领先的产业化进度成为中国能源结构的重要组成部分。新型煤化工产业以清洁煤气化技术为龙头，具有能源利用率高、资源利用充分、二氧化碳等温室气体排放量少等众多优势，是煤化工行业未来发展主要方向。“十一五“期间，一批国家级现代煤化工项目示范项目先后投入运营，总体来看，示范项目打通了技术路线、经济效应显现，起到了极大的示范效应。

二、现代煤化工项目融资风险浅析

基于“十一五”期间示范项目极大的示范效应，目前国内一大批现代煤化工项目纷纷上马，现代煤化工项目单体投资巨大、工艺流程复杂、资源环境容量要求较高，银行业在为现代煤化工项目提供融资时，需有效、全面识别项目所蕴含风险，才能实现收益和风险平衡，确保决策的科学性。总体而言，现代煤化工项目的主要风险如下。

1.政策合规性风险。国家新型煤化工产业政策中关于项目准入底线和审批层级的要求有多次调整，并且调整工艺路线，环境评价等工作需要重新评定，这会带来新型煤化工项目的合规性隐患。另外，环境和资源承载能力发生变化，也会影响国家发展新型煤化工政策，带来一定的政策性风险。此外，现阶段我国并未征收有关碳排放和环境保护税，一旦起征将会大大增加煤化工项目的成本。以煤制油项目为例，如果实施碳捕集及封存（CCS）技术，再加上环境税、水资源费、西部地区资源开发生态补偿税等，其成本将大大提高。

2.技术风险。新型煤化工项目在关键节点上的技术是相对成熟，但工业化大生产的全工艺流程还需要时间来检验，已投产示范项目的技术串联和磨合仍在生产中逐步调试，运行稳定性需关注。并且，部分外国进口设备在环境适应和煤种匹配上还需进一步调整，都给设备稳定运行带来一定挑战。新型煤化工项目一旦出现技术故障，停机检修，再开机成本基本在1000万元以上，对于项目盈利有较大冲击。

3.资源风险。煤化工需要大量的原料煤、燃料煤以及水资源。新型煤化工项目主要集中在内蒙古、山西、陕西、新疆、宁夏等煤炭富裕区，煤炭资源相对有保障，随着煤化工项目的投产带来对煤炭供需关系的改变，可能导致的煤价的波动，同时，国务院“水十条”规定，到2020年，全国用水总量控制在6700亿立方米，水资源的难题已经非常紧迫。而我国的煤炭主要集中在水资源短缺地区，一个年产300万吨煤制油项目年用水量相当于十几万人口的水资源占用量或100多平方公里国土面积的水资源保有量，水资源已成为煤化工项目最大的资源风险。

4.资金风险。新型煤化工产业属于资金密集型行业，无论是从单个项目来看，还是从单位产品投资看，煤化工投资额都比较大，如煤制烯烃和煤制油单个项目总投资都在百亿以上，融资难度大，财务费用高，其经济风险大。另外，由于项目投资大，周期长，项目资本金不可能一次性全部到位，同时我国新型煤化工还处于示范建设阶段，在项目实施过程中难免会走一些弯路，易出现设计方案变更、工程物价上涨等不确定因素造成投资概算增加，由于资金不能足额到位从而形成项目不能按期完工风险。而项目建设期没有产出只有投入，且背负巨额贷款利息，一旦出现延误，经济性无从谈起。

5.环境容量风险。煤化工是一个高污染、高安全要求的行业，其运行周期长、工艺流程多且复杂，每个环节都会产生各种污染物，虽然可以回收，但无法回收的部分大多有毒有害，稍有不慎还可能造成重大环境安全事故。对于环保措施未通过国家环保部门检查的项目，存在停工整改的风险。2014年4月24日，新修订后的《中华人民共和国环境保护法》获得通过，从2015年1月1日起施行。预计，在区域污染物总量控制，项目环评审批，和项目建成后的环保监管方面，环境主管部门的要求会更加严格，对煤化工行业未来发展必将产生重大影响。

6.国际油价下跌风险。受美国页岩气规模化开发和全球经济发展放缓对传统能源资源需求减弱等因素影响，长期的能源价格走势难以预测。我国现在有8000万吨原油是用在石油化工上的，这8000万吨原油就是要跟煤化工来作比较的。若油价下降，煤化工对石油化工的竞争优势就在减少。新型煤化工企业面对油价下跌，唯一的出路是通过技术进步、节能降耗和精细管理，打破对油价的过度依赖，寻找更大的利润空间，并做好长期应对措施和准备。

7.安全事故风险。煤化工主要产品安全风险性极高，稍有不慎容易发生安全事故，且多伴随燃烧爆炸，造成较大的经济损失和人员伤亡。如果一旦因安全事故停产，所造成的损失不可估量。

三、对现代煤化工项目融资的建议

目前，现代煤化工行业初具雏形，对于银行业而言，在蕴含巨大业务机会的同时也面临着较大的风险，银行业在提供项目融资时，必须全面把握项目风险，特别是在政策风险、市场风险、技术风险、安全风险等方面要重点关注。同时，建议银行业首先选择资金、技术、管理能力强的项目主体展开合作，在不断积累行业经验的基础上再提高融资的广度和深度。

参考文献：

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（作者单位：中国建设银行山西省分行 山西太原 03000）

（责编：李雪）