美联储议息会议对美元走势的影响

【摘要】金融市场具有很大的变动性和风险性，很多重大的风险事件频繁发生，很难进行人为的预测和预防。在当前世界经济格局体制下，美国作为第一大经济体，其经济政策的调整对全球经济都会产生很大的影响，对美元的影响是更加直接和深刻的。其中，美联储议息会议的货币政策和金融方针更为引人注目，美联储议息会议也被称之为“FOMC”会议，它是隶属于联邦储备系统，美国很多的货币政策均是由其制定和调控的，以此来最大限度实现经济增长和物价稳定两者之间的平衡。不言而喻，美联邦议息会议对美元的走势有着十分重要的影响，在美元对人民币汇率方面也影响十分深刻。

【关键词】美联储议息会议 美元 贸易

美联储议息会议作为重要的联邦机构，其解决的经济问题通常分经济发展和通货膨胀的问题，通常而言，假如银行利率保持较高的水平，那么经济发展速度往往会缓慢下来，造成经济的萧条。此外，如果利率较低，那么经济发展速度会持续增长，从而造成无法和经济体本身的潜力保持平衡，造成通货膨胀现象的发生。在追求这种平衡的过程中，美元对人民币的汇率等状况都受到很大的影响，也是影响中美贸易发展状况的重要因素之一。

一、美联邦议息会议的货币政策概述

FOMC每年2月和7月的议息会议，会重点分析货币信贷总量的增长情况，预测国内生产总值、通货膨胀、就业率等指标的变化区间，以期制定相应的货币政策，来调控美国经济。2016年12月，美联邦议息会议刚刚落幕，其负责人珍妮特·耶伦就发表了重要的演讲，就议息会议的结果进行了通报，主要围绕的谈论的就是美元利率问题，决定上调基本利率25个基点，调整之后达到了0.5%～0.75%的水平，这就意味着美联储加息了百分之二十五。此外，根据美联储发布的信息显示，由于目前经济前景有着较好的发展空间，2017年美联储还有很大可能继续实施加息政策，每次加息均在25个基点，这对美元的走势、世界金融市场的发展等都产生很大的影响，也关系着中美贸易的发展态势。

笔者认为美联储之所以加息有如下原因：第一，美国的经济发展状况得到改善，据调查资料显示，连续三个季度美国的GDP的增速都达到了3.2%的高水平，这对于发达国家而言是十分难得的，成绩斐然。第二，美国市场状况发生了很大的变化，2016年11月调查发展失业率下降到4.6%，这也是9年前失业率最低的一年，预示着市场稳定，社会和谐程度的增加，此外，申请政府救济的人员数量也持续降低，已经创下1973年最低水平。第三，油价的不断攀升，大宗商品的价格不断上涨，通货膨胀现象严重。以上三点是美联储加息的重要原因，加息也是美联储当前和今后主要的货币政策。

二、美联储议息会议对美元汇率的影响

美联储历次议息会议，其一言一行均会掀起全球股市、汇市、金市的惊涛骇浪，引发金融市场“地震”。由于全球大宗商品及主要商品货币，均以美元计价结算，美元贬值与否将会直接影响大宗商品价格的走势。通过对基准利率的调控，影响美元流入和流出。

随着美联储不断实施加息的货币政策，在美元对人民币汇率等方面产生的很大的影响。通常情况下美联储如果加息，那么就是导致美元将升值，同时资金从其他市场流出，很快就是流向美元资产，黄金白银下跌的。相反的如果美联储降息，美元就是会贬值，那么这个时候的资金从美元资本市场流出，流向其他市场包括黄金白银市场的，黄金白银也是会上涨。由于美联储加息举措的不断推进，美元的续涨的可能性并不大，相反，筆者认为，随着政策的不断推进，鼓励美元多头进行获利回吐可能性大大增加，特别是那些美元显得最昂贵的货币对。仓位、估值及季节性因素也支撑美元近期调整。根据法国巴黎银行的分析报告显示，较前段时间相比，美国多头的仓位规模已经得到很大的减小，但是和今年大多数交易时间相比较而言，当前的仓位水平仍然较高。巴黎银行2017年仍看涨美元，不过持续预计在美联储此次加息之后，美元存在调整空间。

由于美联储加息政策对美元的影响，间接对人民币也产生很大的影响。有的学者认为，人民币贬值的压力主要来自于外贸，过去的几年，我国贸易顺差一直保持着较高的水平，目前出口顺差相对过去而言有所减少，资本的不断外流等均是造成人民币贬值的因素。笔者认为，直接造成人民币贬值的原因是因为美联储实施了加息的货币政策。此外，我们很多的企业和人民都希望更多的资源能够在非人民币资产领域发挥作用，此种资产配置的需求在今后的一段时期内还会变的更加的强烈，短期内这种状况不会得到很大的改变。与此同时，由于我国实施一些货币政策的调整，使得我国资本外流的规模得到缓解，但是温和的经济增长和国内有限的投资机会可能导致更多资金流出中国，这会加大人民币贬值的压力。总之，美联储议息会议以及最终制定的货币政策，对全球金融市场的影响，尤其是对现货铜的投资来说，并没有绝对的利好和利空，其政策只能在一定的范围和时期内，维持经济生态环境的整体平衡。

三、美联储议息会议对中美贸易的影响

由于美联储不断实施加息的货币政策对美元的汇率等方面产生很大的影响，在一定程度上对中美贸易也又产生一定的影响，主要表现在下面几个方面：

（一）增加了企业偿还美元债务的负担

目前，债务违约的情形时常发生，对于其中存在的风险应当予以重视。实践中，能够有能力借入美元债务的企业通常规模比较大，其信誉度和认可度都比较高，如果这类企业出现财务资金问题，无法偿还美元债务，不仅会影响自身的发展，对其他下游相关企业也会产生很大的消极影响。

（二）加大我国资本流动逆向压力

根据不同时期的经济发展特点，美元从先前的降息到如今的加息，这样往往会给其他的经济体带来资本流动的逆转问题，其他经济体的资本流动会发生变化，从先前的资本流入变为资本流出，发生这样的逆转变化有极大可能导致金融危机的发生。早在八十年代时，在发展中国家爆发了严重的债务危机，导致这场债务危机发生的直接原因是当时的美联储主席实施强硬的货币政策，使得当时的实际利率高于以往任何时候。1994墨西哥也发生了严重的金融危机，主要原因是因为当时美国货币政策的调整，从先前的降息转为加息，这样导致先前大量涌入墨西哥的投资转而流向美国。目前，我国拥有着世界上最大的外汇储备，然而2016年我国的贸易收支不仅没有降低，反而增加，虽然我国足以应对由此发生的资本流动逆转的冲击，但是一些新的市场经济体由于自身能力的有限，在应对上就显得捉襟见肘。

（三）对我国出口贸易区域的分布产生影响

随着科学技术的不断发展，一个最明显的特征就在于出口的产品类型发生了很大变化，新兴市场的出口比例不断上升；但是这种情形在2012年发生了变化，出现逆转的趋势，主要在于发达国家的经济复苏，新兴的市场主体由于退出量化宽松预期而出现震荡。

（四）加速了我国区域经济增长的分化

我们国家很多企业充当着发达国家“加工厂”的角色，我国企业生产出来的产品大多都比较初级，耗费的成本也往往比较高，其出卖的价格比较低，成本和品质都处于相对劣势的地位，这样的产品逐渐被那些低成本、高品质的资源所替代，尤其是在矿产品领域，这种现象尤为突出。此外，我国东北等地区的经济发展对原料的依赖性很高，这些地区受到冲击也往往很大，总体上来说，中西部固定资产投资、出口贸易等方面的增长速度远远快于东部地区，这种发展趋势越来越明显。预计在未来的发展中，中部地区和西南地区将由于产业转移等商业环境的变化而成为全国发展的前列，西北地区则增速将最为缓慢。

（五）海外债权的风险性提高

海外债权的风险性提高的原因主要在于一部分新兴市场主体的应收账款成为了坏账。更需要重视的是我国金融机构对新兴市场经济体的贷款风险可能正在快速膨胀。特别是一部分对外贷款是以东道国自然資源为抵押发放的，在2002～2011年的初级产品牛市中，这一模式运行结果堪称中国与东道国双赢，但在初级产品熊市期间，情况就会逆转。

参考文献

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作者简介：蔡国欣（1986-），男，汉族，对外经济贸易大学，国际贸易学院，金融管理与投资实务专业在职高级研修班研究生，在大型国企中从事外币合同付款及现场质量控制工作。