分级基金程序化套利实现

摘要：分级基金是指将基金的收益与风险进行不对称分割，分成低风险级份额与高风险级份额。是我国证券市场上特有的产品。由于母基金和拆分后的A、B基金独立交易，理论价格和实际交易价格之间会形成差异，而这种差异的时维持很短，给了程序化套利机会，本文书写了基于matlab 的程序化交易程序，为程序化交易实现打下了基礎。

关键词：分级基金；套利；程序化

中图分类号：F832.5 文献识别码：A 文章编号：1001-828X（2017）001-000-01

一、分级基金概念

分级基金，是指在一个证券投资组合下，通过对基金收益或净资产的分解，形成两级（或多级）风险收益表现有一定差异化基金份额的基金品种。股票（指数）分级基金的分级模式主要有融资分级模式、多空分级模式。

根据分级母基金的投资性质，母基金可分为分级股票型基金（其中多数为分级指数基金）、分级债券基金。分级债券基金又可分为纯债分级基金、混合债分级基金、可转债分级基金，区别在于纯债基金不能投资于股票，混合债券基金可用不高于20%的资产投资股票，可转债分级基金投资于可转债。

根据分级子基金的性质，子基金中的A类份额可分为有期限A类约定收益份额基金、永续型A类约定收益份额基金；子基金中的B类份额又称为杠杆基金。杠杆基金可分为股票型B类杠杆份额基金（其中多数为杠杆指数基金）、债券型B类杠杆份额基金（杠杆债基）、反向杠杆基金等。

二、套利交易

（一）基本概念

分级基金分的A类和B类，其市场交易价格可以不等于其净值，分级基金的母基金按照净值赎回或者申购交易；2份母基金=1份A类+1份B类；A类、B类交易价格的净值的差额扣除交易成本，构成套利机会。

（二）溢价套利

2份母基金净值<（1份A类+1份B类）交易价格，则可以申购母基金，然后把母基金拆分成A类和B类，在市场上分别卖出。扣除交易费用的价格差即所得利润。

（三）折价套利

2份母基金净值>（1份A类+1份B类）交易价格，则可以分别买进A类和B类，然后把A类和B类合并为母基金，选择赎回母基金。扣除交易费用的价格差即所得利润。

下面是对上海证券交易所的相关分级基金进行折价和溢价套利的程序。

tic

clc

clear

StockCode='sz******，sz******'；

url2Read=['http：//hq.sinajs.cn/list='，StockCode]；

s=urlread_General（url2Read）；

result=textscan（s，'%s'，'delimiter'， '，'）；

result = result{1，1}；

DataCell = result；

l=cell（198，3）；

for i=1：198

l{i，1}=num2str（i）；

l{i，2}=DataCell{i}；

end

for ind=1：33：198

l{ind， 3} = '股票名称代码'；

l{ind+3， 3} = '当前价'；

l{ind+6， 3} = '买一价格'；

l{ind+7， 3} = '卖一价格'；

……

end

HStockAB1=str2num（l{12，2}）；

HStockAS1=str2num（l{22，2}）；

HStockBB1=str2num（l{45，2}）；

HStockBS1=str2num（l{55，2}）；

HStockMB1=str2num（l{78，2}）；

HStockMS1=str2num（l{88，2}）；

yijialv1= （（HStockAB1+ HStockBB1）-2*HStockMS1）/2*HStockMS1；

disp（['*股分级溢价率为'，num2str（yijialv1）]）

if （HStockAB1+ HStockBB1）>2*HStockMS1*1.004

disp（['买入*股分级母基金代码***88*，拆分后卖出A和B']）

load chirp

sound（y，Fs）

end

zhejialv1=（ 2*HStockMB1-（HStockAS1+ HStockBS1 ））/（HStockAS1+ HStockBS1）；

disp（['*股折价率为'，num2str（zhejialv1）]）

if 2*HStockMB1>（HStockAS1+ HStockBS1）*1.004

disp（['买入*股分级基金子基金A和B，合并为母基金*得']）

load gong

sound（y，Fs）

end

程序的数据部分从新浪网上提取，利用数据进行模拟交易取得了较好的效果。但是由于我国目前没有开放股票数据接口，所以只能做研究和模拟交易之用。

参考文献：

[1]马子舜.分级基金投资价值与套利策略实证研究[J].新金融，2015（7）.

[2]张良财.分级基金投资攻略[J].Forein Investment In China ，2010（11）.

[3]贾戎莉.场内上市基金之分级基金[J].资本市场，2011（6）.

作者简介：周生强（1982-），男，汉族，江苏徐州人，博士，讲师，主要从事证券与期货研究。