浅谈风险投资的运作机制与决策

2017-03-29深圳云能基金管理有限公司杨崇龄

财经界(学术版) 2017年12期

深圳云能基金管理有限公司杨崇龄

浅谈风险投资的运作机制与决策

深圳云能基金管理有限公司杨崇龄

经济的发展经常涉及到风险投资，它是近年来出现的投融资机制，其中隐含着新型经济增长点，促进了高新科技成果的转变。对于风险投资来说，是一种融合了融资、投资以及撤资的投资形式，由于风险投资出现时间并不长，无论是对风险投资的研究还是对风险投资决策的研究都存在不足，因此，本文将结合我国风险投资运作机制现状与问题，研究风险投资决策等。

风险投资运作机制决策

一、风险投资概述

所谓的风险投资实际上是为高新技术企业提供必要的资本支持，并为被投资企业提供必要的指导，在该企业发展到一定规模以后，以退出投资的形式实现融资，这样的方式不仅有利于被投资企业发展，还能促进投资方自身资本产值进一步提升。

由于风险投资属于新型投融资方式，所以，在一定程度上与传统投融资存在差距，具体来讲主要有以下几种：

第一，风险大、收益高。任何企业家在投资阶段最关系的莫过于能否获得收益，收益多少，很多企业家在风险投资阶段，经常会将潜在价值大、技术含量高的作为首选。而需要风险投资的企业多是市场前景广阔、附加值大的行业，一旦项目成功将带来巨额经济效益，为投资者带来丰厚收益，但由于人们接受新事物的能力不强，新产品出现以后不一定能够获得高收益，使得风险投资经常会出现失败的情况，只有20%的风险投资能够成功。由此可见，风险投资风险较大，但收益也很大。

第二，权益性与长期性。风险投资与常规投资并不相同，之所以会出现这种情况主要是由于风险投资属于权益资本，并非借贷资本，因此，在应重视投资对象的发展潜力。权益型风险投资多以股权为主，这种投资方式可以将投资者与投资对象的风险与收益整合起来，同时也可以强化风险资金运作，做好经营管理。另外，风险投资属于长期性投资，一旦投入，资金需要长期掌握在被投资对象手中，平均时间在6年左右，这就决定了风险投资具有长期性。

二、我国风险投资运作机制现状与问题

对于我国风险投资来说，其运作机制以政府主导风险投资为主，这种运作机制无论是在运行上还是在发展上都存在一定问题，这也是其中存在的最大隐患，具体情况主要有以下几点：

第一，风险投资缺乏转向。在我国很多企业管理者在风险投资阶段会将传统项目作为主要投资对象，他们认为传统项目已经存在很长时间，将资金投向这些企业可以最大程度的降低投资风险，有时为获得更多的资金，他们也会将资金投向股市，即便知晓股市风险极大，但依然无法抵制高额利润的诱惑，这样就出现了收益不确定的情况。

第二，缺少良好的激励机制与约束机制。在改革开放以前，我国所有企业归国家所有，在改革开放以后部分企业在管理上依然采用国有企业管理方式，尤其是在国家经济体制由计划经济转变为市场经济以后，这些企业并没有认识到传统企业在新社会环境下所面临的环境，这样就出现了缺少良好激励机制与约束机制的问题，限制了企业进一步发展。

第三，运作机制完善程度差。由于风险投资的风险较大，如果投资失败将给投资者带来巨额损失，所以，为做好风险投资需要结合实际情况构建完善的运作机制，做好风险评估，只有这样才能做出正确决策。

这些都是风险投资运作机制中存在的问题，如果不能将这些问题解决，将限制风险投资在我国的发展。

三、风险投资决策

对于风险投资来说，由于其风险较大，所以，在投资决策中经常需要开展很多工作，实现从多角度多方面做好评估与分析，并从多种的投资方案中选出最有效的投资方案，如果所选择的投资方案增强，那么企业投资将获得巨额收益，反之则否。因此，为做好风险投资决策应从以下几方面入手：

第一，项目收集阶段。对于风险投资来说，在寻找来源阶段多采用三种方式，一种是投资者主动收集，第二种是相关人员举荐，第三种为资金需求者自荐，在这三种投资方式中，前两种取得成功的几率最大。通过调查研究发现，将近70%需求风险投资的企业在推荐的作用下取得了成功，其原因在于这种风险投资方式会让人产生一种莫名的信任感。

第二，项目筛选阶段。在风险投资中，项目筛选是一项十分重要的工作，在投资者要做风险投资以前，经常会将需要风险投资的企业整合在一起，经过一系列的评估，从中选出认为具有较大发展潜力的企业。但由于筛选中不同的公司所采用的标准并不相同，所得出的结论也存在一定差异，然而，几乎所有有意做风险投资的投资者都会将项目的发展状况、企业发展规模等作为主要考察内容。

第三，项目评估阶段。项目评估也是风险投资决策中不可缺少的一部分，在该阶段风险投资者需要全面做好考察，结合实际情况选择合适的投资方式，一般来讲，其评估内容主要分为两种，一种是对企业预期风险与收益进行评估，包括企业家能力与市场环境等，另一种是可能获得的收益。对于企业家来说，他们的决定对风险企业的影响较大，为做好风险投资工作，在风险评估阶段，应将评估重点落在风险家管理能力与风险预见能力上，风险家这些能力够强，投资失败的几率就越小。由于风险投资多出现在高新技术产业中，所以在实际评估的过程中经常将产品与技术能力作为重点，针对这种情况应全面了解投资对象财务状况等，做好进一步分析，资金需求方也要不断提升自身形象，强化生产能力，缩减不必要的资金投入，以此提升成功几率。

第四，签订契约阶段。进入到签订契约阶段往往意味着风险企业已经符合投资者要求，得到了投资者认可，双方对各项条件也满意，这也是风险投资决策最后阶段。在签订契约时需要注意以下几方面问题：首先，股权形式与价格。之所以重视股权形式与价格，主要是投资企业的风险有关，它是影响风险报酬的重要因素。一般来讲，股权形式有普通股等几种，这些都是企业资产的一部分，所以，应重视这些内容。其次，股权保障形式。对于投资企业来说，为减少不必要的风险，经常会在契约上知名股权保障形式，在股权保障形式确定以后，一旦出现股权稀释等情况，投资方可以决定是否增加新投资方式，保护了投资方的利益。再者，撤资时间与方式。对于投资企业来说，在达到一定年限以后有权将自己投入的资金收回，这些也需要在契约中明确，并指出在撤资中需要承担的责任等，避免发生纠纷，导致资金迟迟不能撤回。最后，经营管理方式。在处理投资的问题中经常会涉及到经营管理范围与程度等，为防止出现问题，指派权应被高级经理人掌握。这些都是风险投资决策中不可缺少的一部分，如果缺少了这些内容将直接影响投资的顺利进行，因此，在风险投资中应注意与实际情况的联系