论我国高额外汇储备对于宏观经济的影响

苏 艳， 汪 勇

（安徽财经大学 工商管理学院，安徽 蚌埠 233000）

论我国高额外汇储备对于宏观经济的影响

苏 艳， 汪 勇

（安徽财经大学 工商管理学院，安徽 蚌埠 233000）

自改革开放以来，我国的经济得到了飞速的发展，至2016年十月我国的外汇储备已经达到3.53万亿美元，上升为世界第一大外汇储备国家.外汇储备对于国家的经济发展有着重要的影响，本文通过对相关资料的归纳总结，分析探讨了我国高额的外汇储备对于宏观经济的影响.

外汇储备；宏观经济；影响分析

对于外汇储备的上升而言，有人认为外汇储备的规模已经超出了我国对外汇储备的管理预算，同样也有人认为，外汇储备的增加符合我国经济的客观需求，是经济发展的需要.[1]高额的外汇储备对我国的经济发展到底会造成什么样的影响呢？这种影响对于我国当代经济的发展利弊又如何？本文通过对外汇储备增长的原因分析对外汇储备的增长对我国宏观经济的影响进行分析.

1 我国外汇储备增长的原因

外汇储备指的是一个国家的政府所拥有的国际储备资产中的外汇部分，也就是国家政府保有的以外币表示的债权.[2]近几十年来我国的经济不断增长，而在对外贸易方面又有着大幅度的增长，外汇储备规模的增长速度以每年30.1%的增长速度持续增长.

随着改革开放以来外汇储备的稳步增长，如今我国外汇储备早已居世界首位，而导致我国外汇储备增长的原因有以下几个方面.

1.1 国家政策的支持

经济的发展首先离不开国家政策的支持，我国的经济能的得以发展与国家政策的支持是分不开的，而对于我国的外汇储备而言亦是如此，首先我国在经济持续增长的时期，一度实行宽松的货币政策以及积极的财政政策，依靠我国庞大的经济市场与日益提高的人们的生活水平来不断拉动内需.[3]国民经济的增长呈稳定、快速、健康的发展趋势，正因如此我国的国内生产总值也随之提高，经济实力不断壮大，外汇储备也随之攀升.

1.2 国际收支格局的影响

我国外汇储备增长的主要原因就是国际收支格局的影响，外汇储备形成的具体原理是经济项目的盈利余额与资本账户私人交易的盈余的相加结果，而这种高额的外汇储备形成的原因就是我国在国际收支中的格局属于“双顺差”格局，也就是在我国的国际收支中经济项目与资本项目同时出现了外汇收入比外汇之处大的想象，是外汇收入一直处于盈余的状态，所以我国的外汇储备就不断的增加，慢慢形成了高额外汇储备的现象.[4]

1.3 我国外汇管理体制的影响

外汇储备的增长与外汇的管理有着很大的关联，而我国外汇管理体制的运用也是我国外汇储备增长的主要原因.在我国的外汇市场上，外汇的运作是以企业的外汇收入卖给银行，然后变成外汇供给的方式实现的，但是企业的外汇需求需要经过层层的审批才得以实现，受到了很大程度上的限制.在这种方式的管理下，如果国际收支出现顺差，外汇市场就会呈现出一种“供大于求”的供求关系，使得人民币的升值压力变大.而政府为了保持人民币的固定汇率不得不通过中央银行投放基础货币买进外汇，从而增加了外汇储备的规模.[5]

2 我国高额的外汇储备对宏观经济的影响

通过上文中对我国外汇储备增长的原因分析可知，外汇储备的增加对于我国的经济发展有利也有弊.外汇储备的增长对于我国的经济发展来说，增强了我国的国际收支的调节能力与对经济的宏观调控能力，实现了人民币的自由汇兑对我国吸引外资有着巨大的优势作用.同时外汇储备规模的增长也极大的浪费了外汇资本以及不利于我国货币政策的实行，在外汇资产管理上增加了更多的风险，甚至有可能激化国家之间的贸易冲突.下文对我国高额外汇储备的积极与消极影响做详细的叙述.

2.1 我国高额的外汇储备对宏观经济的积极影响

外汇储备规模的增大对于我国经济以及其他方面的积极影响主要表现在增强了我国的国际收支的调节能力与对经济的宏观调控能力，实现了人民币的自由汇兑以及吸引外资等方面，下面对其积极影响做具体的分析.

2.1.1 外汇储备的增加对国际收支调节能力的增强

高额的外汇储备对我国对于国际收支调节方面有很大的积极作用，比如由于某些原因导致国际市场发生了变化，我国的出口贸易迅速减少，又或者是由于国际收支结构失去了平衡，我国的经济需要经济紧急修整以及长时间的调整时，为了减轻由于经济措施的实施对于经济发展的不利影响，国家可以通过利用充足的外汇储备来对经济进行调节，从而促进国民经济的稳定健康的发展.

2.1.2 外汇储备的增加对我国宏观经济调控能力的增强

我国高额的外汇储备有利于我国对宏观经济的调控，上文中提到外汇储备的增加使得国家可以运用间接的方式调节国际的收支平衡，同时这也极大的维护了人民币汇率在国际市场上稳定的信心与能力，并且为我国充分利用国内、国外两个市场以及国内、国外两种资源创造了条件.让我国不断加快对内的经济发展制度的改革，同时增加对外开放的程度.为我国经济更好的适应经济全球化提供了坚实的经济基础以及后盾.

2.1.3 外汇储备的增加对我国国际信用的提高

充足的外汇储备是我国强大经济实力的表现，对我国的国际资信的提高有着很大的作用，正因如此，吸引了一大批外商的投资以及融资，我国拥有充足的外汇储备，这就决定着我国在偿债高峰的高峰时期有着还本付息的经济能力，从而维护了我国在国际上的良好信誉，更加吸引了大量的外资流入，对我国国内经济的发展也有着重要的贡献，为我国在国际经济优势的争取施工那提供了必要的条件与保障.

2.1.4 外汇储备的增加推进了我国实现人民币的自由兑换

我国高额的外汇储备对于我国实现人民币在国际市场中的自由兑换有着很大的贡献，中国的外汇储备总量居世界首位，增加了国际一级国内对于我国的官方货币也就是人民币的信心，使的人民币向“硬性流通货币”的步伐更进一步，有利于中央银行更好的调节外汇市场，从而保证国际收支的平衡发展.让人民币在货币的自由兑换中保持汇率的基本稳定，为实现人民币最终的自由兑换打下了坚实的基础保障.

2.2 我国高额的外汇储备对宏观经济的消极影响

外汇储备的增加对于我国的经济以及社会的发展来说是一把双刃剑，既有利同时也有一定的弊端，而这些弊端主要集中表现在极大的浪费了外汇资本以及不利于我国货币政策的实行，在外汇资产管理上增加了更多的风险，甚至有可能激化国家之间的贸易冲突等方面，下文对外汇储备增加的消极影响进行详细的分析.

2.2.1 外汇储备的增加对外汇资本的浪费

外汇储备的增加相应的外汇资本也会增加，并且增加了外汇储备的管理成本，对国民的消费和投资是一种牺牲.当我国持有高额外汇储备的同时也代表着我国暂时放弃了一定的实际资源的利用，同时也失去了这些资源投入所带来的经济的增长以及国民收入水平的提高，从外汇储备的原理来讲，持有的外汇储备的机会成本实际上是国内的资本生产率减去外汇储备的投资收益率，持有的外汇储备越多就意味着失去的相应收益也就越多.外汇储备过于充足实际上就相当于资金的闲置，虽然持有外汇储备的高额机会成本但是无法最大化的实现货币这种经济资源的配置.

2.2.2 外汇储备的增加对我国货币政策的影响

高额的外汇储备对我国货币政策的实行效果而言，实际上是一种消极的影响.甚至有可能带来通货膨胀的现象发生，导致国民经济出现危机.如果我国新增的外汇储备继续以外汇的形式存在与总体的外汇储备当中的话，那么将会制约我国的官方货币也就是人民币的升值空间，这样一来中央银行的货币发行就处于一个十分尴尬的被动地位，于是在强制的结售汇体制下，我国智能通过大量买进外汇的方式来避免人民币的过度升值，从而保持人民币汇率的相对稳定.大量的外汇储备占款使得中央银行只能加大货币的供应量，在很大程度上制约了人民币的升值，对我国实行的货币政策效果有着很大的影响.

2.2.3 外汇储备的增加提高了储备资产的管理难度以及风险

外汇储备的增加对于我国外汇储备相应的资产管理以及资产风险也有所增加，世界银行曾经对我国的城市企业进行过调查，发现目前外资企业在对于我国的投资领域内，投资的回报率特别高，这就意味着我国在牺牲消费与放弃投资机会的前提下对美国进行大量的低息融资的同时，外资企业却在我国进行着高额利润的投资，这种现象不禁引起人们的深思，高额的外汇储备在为我国带来大量外资投入的同时，更多的是我国更多资本利润的流失，而真正属于我国国民的却没有多少.

2.2.4 外汇储备的增加激化了国家间贸易的摩擦

外汇储备的日益增加对于我国而言一方面表现出来了我国在商品出口与吸引外资方面的巨大优势，但是在此同时也暴露出了我国对外贸易中国的发展不平衡现象.导致了我国与其他国家特别是发达资本主义国家之间的经济贸易摩擦越来越大，使得我国的对外贸易政策以及外汇政策的实行压力与日俱增，甚至有可能引发更大的贸易冲突以及贸易分化，不利于经济全球化趋势的发展，以及与当今实际和平与发展的主题不符合.

3 针对高额外汇储备中的消极影响的建议对策

上文中对外汇储备的增加对于我国的消极影响做出了阐述，在我国外汇储备仍然继续增长的今天，不由得为这些外汇储备的增加所带来的消极影响进行担忧，下文通过对外汇储备的增加中消极影响的了解，对其的优化策略进行分析.

3.1 适当的减少外汇储备

无论对于哪个国家而言，适度的外汇储备对于经济的发展是有利的，但是这也仅仅是适度的外汇储备，对于我国这种高额的外汇储备而言应该相应的减少，我国要充分的认识到高额的外汇储备对于我国经济的消极影响，经济的长对于我国这种发展中国家而言还是要以刺激消费，发动内需为主要动力，但是作为世界上第一大经济体，适度的内需是必要的，所以只能适当的减少外汇储备.

3.2 改革汇率制度

当前我国的汇率管理制度处于有浮动的汇率管理机制，进行汇率制度的改革首先央行要减少对于市场的干预，让国内的金融市场慢慢适应汇率的波动，而且原来的官方对汇率进行调整的方法已经不适应如今的金融市场的发展，应该将其转变为通过完善货币篮子等方式来实现对货币的浮动管理，并且将汇率浮动的区间尽可能的合理化扩大，最终转变为由市场决定的自由浮动汇率机制.

3.3 改革外汇体制

对于外汇体制的管理而言，强制结售汇制度应当随着经济的发展逐步的消失在外汇体制的视野当中，意愿结售汇制将逐步的取代强制结售汇制，意愿结售汇制能让外汇收入中的一部分放在民众身上，可以将外汇储备的一部分转移出来，在一定的范围内改善高额外汇储备的现象.我国在WTO中的经济发展理念来看，意愿结售汇制相对于强制结售汇制更加的适合我国外汇体制的管理与发展.这样才能实现中资企业在外汇的利用方面与外资企业同等的国民待遇，实现公平的国际经济竞争环境.

4 结语

我国对外贸易与吸引外资方面所取得的成果是显而易见的，但是由于目前的现状来看，对我国的国际收支的平衡管理还可以进行更好的完善，对于资本项目的管理应该放在国际收支平衡的首位，人民币在国际经济的交易中实现自由兑换，为的是实现国际资本项目往来中的自由兑换.因此必须要对我国国际收支平衡中的资本往来项目这一块进行科学化的管理，尤其是要加强对短期资本项目往来的管理，其次应该强化我国国际收支统计，防止外汇流失.

〔1〕陈伟伟.我国外汇储备管理与运用研究[D].厦门:厦门大学,2011.

〔2〕薛启芳,吴彤.我国过量外汇储备的成因及对策[J].时代金融（中旬）,2015(1):24-24.

〔3〕王婷.促进低碳经济发展的财税政策[J].决策与信息（中旬刊）,2013(11):81-82.

〔4〕蒋双.我国外汇储备规模的适度性分析[D].哈尔滨:哈尔滨工业大学,2009.

〔5〕张立富.我国外汇储备结构管理研究[D].杭州:浙江大学,2015.

F832.6

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1673-260X（2017）06-0098-03

2017-03-22