低油价下民营油服企业在哈萨克斯坦的风险及管理<br/>——政治、金融及财务角度

低油价下民营油服企业在哈萨克斯坦的风险及管理
——政治、金融及财务角度

2017-03-28对外经济贸易大学陈慧敏

财经界(学术版) 2017年1期

对外经济贸易大学陈慧敏

低油价下民营油服企业在哈萨克斯坦的风险及管理
——政治、金融及财务角度

对外经济贸易大学陈慧敏

我国多家石油公司投资于哈萨克斯坦（下文通称为哈国）多个需要综合配套及技术支持的开发项目，为油田服务企业(下文通称为油服企业)的跨国经营创造了条件。伴随国际原油市场价格低迷，全球经济局势复苏迟缓以及哈国的特有经营环境，使得中方企业，尤其是没有国有资本支持，完全暴露在市场竞争下的中国民营油服企业，面临更大的政治、金融及财务管理风险，需深入识别和管理。

民营油服哈萨克斯坦油价风险

一、前言

油田服务是依托于石油勘探开发的需求，为石油公司提供装备物资及技术服务的行业。哈国以其众多的石油开发项目吸引了大量中国的油服企业。其中不乏民营资本投入，如新疆准油、山东科瑞、杰瑞石油等。2014年国际油价深跌后，OPEC坚持不减产、美国致密油和页岩气的大规模开发等原因使石油供需预期长期疲软，油价低位形成常态。这使在哈国境内投资的中方企业，尤其是在国际油服巨头和国有油服公司夹缝中生存的民营油服企业面临严峻的形势。从而更需深谋远虑，充分认识和管理可能面临的政治、金融及财务风险，保证经营的稳定、安全、连续。

二、低油价下哈国境内中国民营油服企业面临的风险及管理措施

(一)政治风险

政治风险是外国投资者损失最大的因素之一。哈国经济结构单一，石油出口占到整个出口量的60-70%。油价贬值导致其经济下行，财政不足进而产生许多问题：民众购买力降低，官僚阶级贪污索贿日趋严重，加上总统在经济低迷期提出同意向国外政府或组织出售或长期出租国有土地的土地改革政策，引发了社会成员以及各利益群体表达自身诉求的强烈愿望，多地爆发了大规模游行；为了缓解财政压力，哈政府颁布了一系列应对政策，如民局紧缩对外籍劳工许可数量，同时加大罚款力度，再如各地方政府成立强制性企业联盟，所有企业需按照收入一定比例缴纳会费，增加了企业的经济负担；各反对派和在野党也借此机会对政权交替蠢蠢欲动。综上，哈国内部政治暗流涌动。民营油服企业常进行股权或债券筹资后投资于哈国项目，若遭遇政治风险则不仅承担对哈投资损失，且会增加集团整体的偿债压力和信用风险。所以需从集团层面建立政治风险评估和应对体系，明确评估标准，编制风险应对预案，加强派驻哈国员工的相关培训；要常与我国驻哈国使领馆沟通，得到相应指导；在做关于对哈国的投资决策时多与当地政府交流，以期获得针对性保护措施，保护中资企业的利益。

(二)金融风险

受低油价影响，哈国经济受到重创。据WTO贸易统计报告，2015年哈国非农产品出口总额为394.14亿美元，同比下降49%，主要原因就是原油及原油产品出口大幅缩水。哈国货币“坚戈”深度贬值，银行利率攀高，社会融资成本加大，给我国民营油服企业也带来了很大损失和风险。

1、汇率贬值风险

仅2015年，哈国坚戈兑美元汇率从195:1下跌至340:1，跌幅达74%。除受汇率制度改革的影响外，国际油价持续低位导致经济萎靡也是重要因素。我国油服企业受此影响产生大量汇兑损失，已发生的应收账款严重贬值，未支付的进口货物成本增加，国内集团合并报表中的外币折算损失代价高昂。很多油服项目从盈利由此变为亏损。一些规模较小的民营油服企业因国内背负的人民币或美元债务而雪上加霜，不得不战略性退出哈国市场。根据哈国政府“去美元化”货币政策的决心、自由浮动汇率制度的贯行及油价长期低位维稳的情况，不排除仍发生贬值的可能。为了避免或弱化汇率风险，民营油服企业应积极获取外部信息，预测汇率走势；在签订业务合同时加入保护性条款，如均摊损益、价格调整等；将哈国境内利润及时转回国内，降低外币折算损失。或者为了转移风险，可以寻求中国银行、商业银行等推行的外汇保险业务，争取减少汇兑损失。

2、利率上升风险

油价持续下跌后，哈国企业贷款利率达到了16%，个人贷款利率更是长期处于15%-25%之间，整个社会融资成本较高。根据可贷资金理论，利率正是可贷资金的价格，高利率代表高成本。当收益不能弥补贷款成本时则不应选择贷款融资。虽然政府大力推行国企改革，增进私有化进程，希望借助私有资本推进大型企业上市，盘活资本市场，但较为单一的经济模式导致哈国经济前景仍较为暗淡，未来收益期望值应该降低，不应在此时进一步融资，增加财务杠杆风险。

(三)财务风险

低油价环境下，石油公司普遍进行战略调整，压缩预算，减少投资，保持低成本运营。油服企业也面临着相同的问题。这就需要更前瞻、更高效，更严格的财务管理来帮助实现。

1、财务核算层级管理

油服企业常采用事业部制或矩阵式组织结构，但这两种情况经常会出现局部与总体战略目标不一致、责任推诿、沟通不畅或沟通时间过长等问题。且易导致各事业部或者项目部重复采购，造成存货大量滞压，极大弱化资产的流动性。在低油价、高风险、形势多变的情况下，应该缩减组织层级，扁平化管理，减少不必要的岗位，保证畅通的信息通道，提高集团运营效率。

2、资金集中管理

集团应该建立更完备和严格的资金集中管理内控体系，做到收支两条线，保证资金控制的同时不影响集团内各个机构运营的高效性。哈国油服子公司应该每日及时报送所有账户余额及当天资金变化情况。哈国子公司只保留日常决策的权利及执行集团政策的义务，这样保证集团集中控制和统一分配资金，实现整体协调的高效。严格按照现金预算进行支付，预算外的支付需要报送集团审核。完善子公司的财务内控制度，坚持不相容岗位分离、授权制度等避免错误及舞弊发生。

3、应收账款管理

因石油公司受低油价影响较大，哈国油服子公司必须对所有甲方石油公司进行重新的信用评级，并建立信用预警系统。针对性加强对应收账款回款周期的控制，对账龄长、余额大或甲方石油公司信用等级较低的应收账款及时进行催款或进行价值评估。因民营油服公司的政治和资本背景较弱，完全靠自己来承担市场风险，需要更积极地对确认收入及收款进行及时性、完整性分析，并结合经济形势、汇率变动情况和甲方石油公司的具体变化进行政策性谈判，争取签订对于汇率补偿的保护性条款，或者对收款期限、方式等作出变更。集团应建立所有客户的档案系统，加强对哈国子公司应收账款的内部审计。

4、成本及费用管理控制

石油行业的周期性较长，在2014年前经历了很长的辉煌期，油服公司为了迎合极大的工作量进行了大量的物资屯购、固定资产投资。但困难时期需要对所有的成本严格管控，全面实施预算管理和采购信息化管理。要将成本和费用种类细化，并用预算的形式加以控制，集团统一调拨资金进行支付，并在月度末进行预算与实际发生的对比和分析。采购环节需要集中调控，最好建立库存信息登记和披露信息库，目的是在采购申请环节控制审批，主要消耗已有库存，避免重复采购或调整采购数量并且在符合经济原则的情况下，集团能够进行存货在仓库间的调拨。对固定资产的投资要进行更为严格的可行性研究，提高谨慎性，避免投资决策失误。另外要加强安全生产意识，避免因安全事故造成额外的损失。

5、税务风险控制和管理

哈萨克斯坦税法种类设置以及缴纳方式和期限与中国有差异，在经济困难时期，哈国财政紧张，对各企业的税务稽查就越来越严格。所以更需要提前做好准备，控制和管理可能发生的税务风险。哈国子公司可以请当地会计师事务所进行税务审计，并进行税务咨询，多了解相关的税务优惠条件、税法变更情况。同时在日常经营活动中对销项税、进项税的付、抵上争取保持平衡，避免与不能抵扣进项税的供应商合作造成多缴税金。集团应建立适用于海外投资架构的国际税收筹划系统，运用国际税收协定及汇率等条件进行税收筹划。