浅析“一带一路”沿线基础设施PPP投资的风险与应对措施

都群芳

（上海基础设施建设发展有限公司，上海市200032）

浅析“一带一路”沿线基础设施PPP投资的风险与应对措施

都群芳

（上海基础设施建设发展有限公司，上海市200032）

习近平主席提出的“一带一路”发展战略，给国内基建企业创造了良好的国际化机会，特别是契合现实需要的PPP模式。但是，PPP项目由于时间周期长、投资规模大、交易模式复杂等特点，使得PPP项目比普通的国际总承包项目更具有风险。所以，企业一定要做好前期的调研和实施过程中的风险管控。只有这样，才能降低企业的风险。现就“一带一路”的PPP项目的风险进行若干剖析，并提出应对措施。

“一带一路”；PPP项目；风险控制

0 引言

2013年9月7日，习近平主席在哈萨克斯坦纳扎尔巴耶夫大学发表演讲时提出了共同建设“丝绸之路经济带”的设想,同年10月3日，习近平主席在印尼国会发表演讲时又提出了中国同东盟国家共同建设21世纪“海上丝绸之路”,这就是“一带一路”战略国策的由来。“一带一路”秉持和平合作、开放包容、互学互鉴、互利共赢的理念，以“五通”，即政策沟通、设施联通、贸易畅通、资金融通、民心相通为主要内容，全方位推进务实合作，打造政治互信、经济融合、文化包容的利益共同体、责任共同体和命运共同体。“一带一路”沿线有66个国家，基础设施的互联互通被认为是“一带一路”建设的优先领域和重点方向，也是提高贸易便利化水平、自由贸易网络的重要依托。这为国内的基建企业带来了广阔的市场空间。面对难得的发展机遇，国内的基建企业要顺势而为积极探索走出去的路径。但是对于基建企业来说，机遇的同时也存在风险。国内基建企业投资“一带一路”沿线基础设施PPP项目的风险有哪些，可以通过哪些措施来防范？

1 “一带一路”PPP发展现状

1.1 “一带一路”PPP发展概况

“一带一路”沿线国家众多，包括东盟10国、西亚18国、南亚8国、中亚5国、独联体7国、中东欧16国等共64个国家。根据PPP知乎大数据显示，截止2017年4月底，一带一路沿线64个国家PPP项目总计865个，总投资额约5029亿美元，项目平均投资额5.8亿美元。其中PPP项目总量排在前五位的国家是印度、希腊、土耳其、菲律宾和俄罗斯，分别为376个、72个、54个、42个和41个，总计585个，占到一带一路沿线国家PPP项目总量的68%。从行业分布来看，主要有：油气、电力、安居工程、通讯、交通运输、水利及采矿等领域，其中交通运输、电力和油气占比位居前三位。

1.2 中国对“一带一路”国家的投资概况

根据商务部官方数据显示，2016年中国(包括政府和企业)对“一带一路”沿线53个国家直接投资145.3亿美元，占同期总额的8.5%。中国企业对相关61国的新签合同额1260.3亿美元，占同期对外承包工程新签合同额的51.6%，完成营业额759.7亿美元，占同期总额的47.7%。

2017年1-4月，中国境内投资者共对“一带一路”沿线的45个国家进行了非金融类直接投资，累计实现投资39.8亿美元。中国企业在“一带一路”沿线的61个国家新签对外承包工程项目合同1862份，新签合同额318.5亿美元，同比增长2.3%；完成营业额189.5亿美元，同比增长5.6%。

2 “一带一路”沿线基础设施PPP项目的风险分析

2.1 “一带一路”沿线PPP项目的特点分析

PPP模式是政府部门和专营企业之间共同合作建设与运营为公共提供服务的基础设施建设与运营的合作模式，政府与企业之间根据各自的优势对项目的风险进行分担。所以对PPP项目来说，都有其共同的下列特点：

（1）公共服务产品，在当地影响大。PPP项目的产品都是为提供公共服务而建设与运营的基础设施，作为国际项目，“一带一路”沿线的PPP项目在当地一般是非常重要而急需的基础设施项目，所以在当地具有较大的影响，PPP项目对外服务的形象建设非常重要。

（2）相比国内的PPP项目，投资策划的难度更高。“一带一路”沿线的PPP项目所在地的政治、经济、文化比较复杂，其投资策划的难度比国内的PPP项目更高。投资这样的PPP项目，不仅要考虑项目内在的经济循环问题，还要考虑外部环境对项目的影响的程度。

（3）参与方较多,协调工作复杂。PPP项目一般都涉及项目的规划、设计、建设、运营，在各个阶段，参与方都比较多，需要企业与政府一起做好相关企业、相关部门的部署、协调、统一的相关工作。而“一带一路”沿线的PPP项目，由于其存在跨国、跨区的可能，项目的协调管理具有一定的难度。

（4）投资规模大，实施周期长。由于PPP项目一般是系列工程，项目投资规模整体比较大，同时相对于总承包项目，由于有比较长的运营期，项目的投资回收期会较长。“一带一路”沿线的PPP项目也存在投资规模大和投资周期长这一特点。

2.2 “一带一路”沿线PPP项目的风险系统分析

（1）政治风险。政治风险包括一个国家的政治稳定性（战争或内乱）、政治制度、政府换届等对PPP项目形成的相关风险。PPP项目的特点是投资大、周期长、属于社会公共产品为社会公共服务，PPP项目一定与当地的政府密切相关，“一带一路”沿线的国家众多，特别是跨国、跨区的PPP项目政治风险更是需要防范。

（2）政策法律风险。政策法律风险是指项目所在国对外资投资PPP项目的相关的法律、法规、政策指引等国家政策对PPP项目的建设和运营所到来的相关风险。包括所在国的合同环境、针对外资收取高额的歧视性税费、政府所颁布的国有化或没收与征用政策。PPP项目涉及内容多、范围广，合同相关方可能来自不同国家，争议处理难度大，合同环境的好坏直接影响到整个项目执行的效果。

（3）经济风险。经济风险项目所在国所在地区的社会经济结构、经济发展水平、经济体制、宏观经济政策与PPP项目的建设与运营的匹配性风险，同时也包括结算货币与该国货币或与人民币之间的汇率波动造成的汇率风险，项目获取的贷款利率变化的利率风险等经济风险。

（4）社会文化差异风险。社会文化是指一个国家和地区的民族特征、文化传统、社会结构、价值观、风俗习惯、宗教信仰等。由于“一带一路”沿线国家众多，社会文化差异性较大，PPP项目在建设与运营的相关策划时必须考虑到当地的社会文化特征对PPP项目带来的相关影响。PPP项目都是公共服务项目，与当地的社会文化息息相关，只有符合当地社会文化的项目才有其投资的价值。

（5）行业与技术规范差异的风险。PPP项目都是基础设施项目，不同国家的行业规范不同、技术要求不同，这就对企业的适应性提出了要求，同时不同的规范与技术要求会对PPP项目的成本造成影响。部分“一带一路”相关国家发展相对落后，制度的完善和技术标准的规范很难一蹴而就。因此，如何在一些制度和技术标准仍处于“摇摆期”的国家开展基础设施PPP项目将是我国企业面临的一大挑战。

（6）行业环境给项目带来的相关风险。PPP项目的产业链较长，从项目的规划、设计、建设至运营全周期。同时，项目还涉及到建筑材料、机电设备等一系列的上下游的供应商，所以行业环境的状况会对项目的实施成本和工期的长短有很大的影响。这方面也给企业带来了很大的项目实施风险。

3 “一带一路”沿线基础设施PPP项目的风险应对措施

风险管理一般采用回避、转移、控制（自保）等三种措施。对于风险过大或者可能无法承受项目带来的风险需要采取回避策略;对于可以转移的风险，可选择将风险转移给相关方;对于企业自保的风险需要企业做好风险的识别与管理措施，从而在整体上降低项目的实施风险。针对“一带一路”PPP项目面对的各类风险的防范措施这里给出如下应对措施的建议。

（1）针对政治与政策法律风险采用规避的方式。这类风险是属于项目的重大风险，一旦发生，可能会给企业带来不可估计的损失。对于这类风险一般采用规避的方式。对于“一带一路”沿线的PPP项目，在寻找目标市场时，需要对项目所在国所在地区的政治环境和政策法律环境进行充分的调研，必要时聘请专业的第三方调研机构进行调研。

（2）经济风险的应对措施也需要选用综合的方式。在进入目标市场时，需要对目标市场所在国的经济制度、经济体制、经济政策、经济结构进行充分的调研，充分认识目标市场的经济状况，并识别相关的经济风险，对于不能承受的风险，选择规避的方式。同时项目提供的服务要与当地经济特征与需求相匹配，例如印度等人口数量多的国家，交通运输类PPP项目（包括公路、铁路、港口等）市场需求高，风险较小；印度尼西亚、越南等国电力需求量大，同时享有一定的水利资源，所以PPP项目中电力项目市场需求大，风险较小；而西亚18国、中亚5国，以及独联体7国（以俄罗斯为主）由于石油资源丰富，所以油气类PPP项目市场空间大，风险较小。

另外，在项目实施过程中，面临的汇率风险和利率风险等经济风险方面，可以通过购买套期保值的金融产品进行风险规避，或者与业主方进行谈判，针对结算的货币进行选择，以及项目融资面临的利率风险进行补贴。

（3）针对社会文化差异的风险应采用规避、转移、控制的联合方式。“一带一路”沿线的PPP项目是为项目所在地公众服务的，项目从规划、设计到建设、运营都与当地的民众息息相关，所以企业进入一个目标市场必须先了解其社会文化环境，规避由于不了解当地的社会文化而造成的相关风险。同时，在项目实施过程中，要尊重当地的社会文化，与当地政府、合作企业及周边居民建立良好的关系，控制由于社会文化差异造成的风险。另外，由于PPP项目的投资周期较长，可与当地企业组成战略合作的关系，由当地企业来处理与政府和民众的相关关系，起到相关风险转移的作用。

（4）针对行业技术规范差异的风险，需要采用转移或控制的方式。企业在选择目标市场时，需要对项目所在国的行业规范和技术要求做详细的调研，了解规范和技术要求的实施难度。在项目谈判过程中，对项目的成本测算必须充分考虑其规范和技术的要求所带来的成本的变动。同时做好企业的相关技术管理人员调配工作，以适应规范和技术要求不同带来的挑战。

（5）针对行业环境的相关风险，应采用控制的措施。基础设施PPP项目的建设成本与建筑材料价格、劳工工资、工期要求等相关度较高，所以对项目所在地的行业环境进行调研分析是必不可少的工作。只有把各个情况都弄清楚和分析透彻，后面的项目谈判与项目报价才更有依据、更有把握、更减少风险。

4 结语

“一带一路”PPP项目投资对基建企业来说既是机遇也是挑战，基建企业要做好充分的准备，通过多种形式来识别风险、防范风险。首先，要全面了解“一带一路”上各个国家的基本情况，包括对各个国家经济特点、人文特点、PPP相关的法律法规及政策，PPP项目实施推行情况的了解等，对总体情况做到心中有数。其次，要充分结合本企业的优势，根据本企业的风险偏好，建立健全符合本企业实际情况的PPP项目选择和投标决策机制，优先选择竞争优势明显的项目。同时根据东道国政局的稳定性、对华较友好程度，以及相关法律法规健全性来选择东道国，对目标市场需要深耕细作，并给予必要的政策和资金支持，尤其要有耐心。最后可以考虑与东道国的企业充分联合，优势互补，联合当地企业可以更加准确地选择、评估项目，可以有效提高项目运作的成功率，降低建设过程中的风险并应对运营过程中外部环境的变化。

F284

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1009-7716（2017）11-0177-03

2017-07-25

都群芳（1979-），女，四川简阳人，硕士，经济师，从事城市基础设施投资PPP相关的分析与研究工作。

10.16799/j.cnki.csdqyf h.2017.11.053