金融投机攻击、金融脆弱性与金融风险管理策略研究

何莹莹

（海峡导报 福建 厦门 361000）

【摘要】自20世纪后半期开始，各国都频繁出现金融危机，需要将导致金融危机的原因通过不同的形式体现出来。尤其是零七年以来，美国爆发的“次贷金融危机”对各国家也造成一定程度的影响，造成世界经济出现巨大的动荡，目前我国也正在研究金融危机的原因、防范金融危机意识、虚拟经济、实体经济等。在进行一系列的研究当中，专业研究人员一致认为，金融体系自身就有一定的脆弱性。因此，加大力度管理金融风险被视为我国经济管理的重点目标。

【关键词】金融投机攻击 脆弱性 风险管理策略

伴随着前些年出现金融危机的情况，本文根据我国的相关理论与实践研究的基础上，分析导致金融脆弱性的原因、针对出现的一系列问题提出合理的风险管理策略，希望通过本文的研究为专业人士提供帮助。

一、我国金融脆弱性的具体分析

（一）信用基础薄弱与缺失法律环境

相关信用基础薄弱与法律环境缺失会造成行为上较大的差异，使得我国金融秩序非常混乱。金融领域具有超强的趋利性，其中普遍存在道德败坏的行为部分市场中出现参与者将伦理道德规范给抛弃，甚至出现损害其它参与者利益的不道德行为。但是，当参与者处于缺乏信用与法律文化的环境当中，出现欺瞒、耍赖、威胁、违约等道德败坏的行为不只是受到功利的驱使，这种行为更是习惯力量的制伏。在我国长期经济体制计划中各企业之间形成的“三角债”、银行与各企业之间的倒逼机制、地区政府与银行之间的强制贷款、逃废债务这都是不利于金融发展的三大弊端，外加自改革开放以来引发的文化撞车、超调、法律服务于权力、立法存在严重落后的现象，整个金融融资领域的信用方面与法律环境受到严重的腐蚀。对市场体系进行全面的观望，一些被欠的经济主体会立即在欠债中感受到平衡的感觉或者是干脆实行企业蓬齐式融资对策进行欠债还债，很少会出现有人为此受到良心的谴责甚至受到法律的制裁。因此，无严格规范的债务与债权如同桌子上散落的筷子，只要抽出其中一根整体就会瞬间的崩塌，在某种层次上加大了经融体系的脆弱性，因此，很难承受各种扰动产生的冲击与外在冲击。以上的一些理论并不能作为金融脆弱性的常理解释。由于存在的道德风险大多都属于是人为现象，并没有扩展到一种常见的社会气候。

（二）金融体系中存在严重的“产权虚位”

我国经济体系在转型过程中，产权中存在的問题与多个领域改革需要面临的包括金融领域，这方面也是金融体系脆弱性的重点因素。金融脆弱性的分布非常的不合理，由于重点都集中在国有的四大商业银行为重点体系，面对这样的现象自然就与我国独有的畸形融资的结构有着不可分割的联系。现阶段，业界一致的看法都是我国银行存在的脆弱性重点体现在资金方面的不良现象、盈利的效率较低、低资本充裕程度、资金方面流动性不足。主要的根源在于：首先，我国财产所有的权力都在国有商业银行人财产权之上，导致不具备合理的法人治理结构，无法确保企业自身稳健的运用。其次，银行中的决策人员、管理人员、经营人员的工作流程犹如政治而并非从商。整体组织结构到处都散发着浓厚的行政味道，有关政治方面的虚拟现象完全覆盖了经济绩效。产权的不清晰为政府中不合理行为提供便利的条件，相关人员极易将经济的冲动与寻租行为转移到各银行的体系当中。有关世界银行的研究报告具体展现出，中央银行独立与货币政策的效率以及货币的膨胀性息息相关。为此，将自身失误的决策排除，政府对干预央行的监管、货币政策、信用政策都将会造成货币供给量过多的现象，使得经济输入货币的利率极不稳定。另外，由于政府直接参与信用贷款的活动导致商业银行承担社会的职能偏多，从而经济职能受到严重的压制。曾经发生的信贷资金财政化将是最好的例子。因此，产权出现的不明确现象最终会造成银行被迫转型为高风险收益项目的放贷活动，在一定程度上，严重的降低了信用贷款资产的质量，导致国有四大银行存在的脆弱性明显的增加。相比较之下，我国银行降低安全边界也并不能将银行家存在理性缺陷当做理由，而是自身存在特殊制度的原因。

二、二代投机攻击模型

布斯特菲尔德在1994-1997发展了一代标准模型，构建出一代金融投机攻击模型，由我国内线信贷增长函数作为表示。这些线条的基本条件完全与预期的条件有种相互的作用，可以充分的总结出投机攻击的唯一时点。但万一在行为的方程中将非线引入，就会造成多重均衡的效果。因此，需要将二代金融投机攻击行为方程中引入一定程度的非对称性充分的发挥二代投机攻击模式的主要特征。

图1 确定性模型中的攻击时间

通过图1可以充分的体现出当中有两条影子汇率线，一条对应信贷扩张速率，另一条对应着很高的信贷扩张速率，它们与固定汇率线的交点分别为A点和B点。现在设想初始的d满足：d

三、完善我国金融机体的有效对策

（一）将银行制度与企业制度进行有效的创新

一方面，我国需要通过对股份制度的逐渐改造来消除原来银行制度本身存在的缺陷，加强完善银行内部组织的治理力度与管理制度。同时，强化国有企业的改革力度，加强企业中偿还债务的能力。只有这样才能使银行与企业之间的关系得到明确，促进各方面都能自主的经营、自行承担各种风险、并且两者之间都具备独立的法人主体，为两者中存在捆绑的现象及时给予消除，以此来规避传染的风险。

（二）加强提高金融体系的控制能力

虽然无法消除监管理性的缺陷，但是我国仍然具备很大的紧缩减少的空间。专业人士主要是根据金融监管当下改变监管的方式，规划监管的行为，清晰监管对象，提高监管力度，健全监管体系，以这些方面来实现金融脆弱--监管--预警--纠正的合理循环，为金融体系构建出安全性的区间。

（三）建立信息制度，提高信息流通的质量

基于信息经济学的角度来讲，信息作为实现经济效率的重点因素。只有金融市场增加信息的透明程度，规划金融市场的信息显露程序，为金融体系健全指企业的经济技术实力、履约守信水平评价体系，从而降低经济市场中信息的成本，只有这样才能促进金融体系顺畅的运行，还能在一定程度上，有效的抵挡市场因为盲目冲动的行为给金融体系构成为威胁。

四、结束语

总之，通过本文的具体研究金融一体化和金融的深化能有效的促进各国的货款数量明显的提高。在封闭式的经济当中，我国为金融中介供应货款的能力相对来讲具有一定的限度，但在全球化的经济基础中，企业的生产者可以在任何国家进行借贷，相对来讲信贷的收缩程度与价格方面受到的冲击也开始从单一的国家逐渐的扩散，这也是金融传染宏观主体的传播过程。而对于微观金融的传染模式，本文采取开放的经济条件下两国之间基本的金融传染模型进行进一步的研究，并且概述因素变化造成金融传染的问题。

参考文献：

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