大资金对股价的影响

翁富

大资金对股价的影响

翁富

从正常交易市场来说，普通投资者和一般机构的买卖是没有操纵行为的。绝大部分普通投资者和一般机构的买卖叫交易，而市场上说的“出货”、“入货”是指资金量较多的大户、机构、庄家的行为。这些资金的进出举足轻重，盘中会对股价产生影响，程度与资金量大小和操作方式等有关。大资金“入货”或“出货”有两种情况：一是纯粹的市场交易行为，二是带有操纵股价交易行为。

个股在交易时间中大部分时间都是处于自然正常的交易状态。这种状态中无论投资者还是机构都各自为政，操作都是以实现自己的买入或卖出为目的去交易。买卖时没有干预股价的想法和行为。一般单个小资金交易对股价没有什么影响，只有大量小资金交易且方向形成一致性时，才会对价格产生明显的影响。

单个大资金交易，无论是买还是卖都可能对股价产生影响。影响力大小与这些大资金的交易方式、资金量的大小有关。是什么原因导致大资金在自然交易中对股价产生影响的？影响的基本原理逻辑在哪里？

举个例子：某大户或机构准备投入2000万资金买入某股票。该股近一个月来日均成交金额为1亿元。如果该机构在一个交易日内将这2000万全部买入该股，那么无论怎么买盘中都会对股价产生影响，因为这2000万对于日均成交金额1亿元的个股来说占比较大。即使操盘手盘中慢慢买，资金源源不断流入也会导致股价上升。如果操盘手较急，那么股价盘中上行速度就会加快，分时走势角度就会加陡。如果操盘手在10分钟内连续往上买入，那么分时走势就会出现大于60度角的上攻状态，在其他资金买入的共同作用下冲击涨停也常见。

资金量、操作方式、买入时间这三大因素直接影响股价。笔者长期研究涨停个股以及当天龙虎榜数据发现：当某单一机构或大户当天买入量达到该股当天总成交金额5%时，该股盘中股价的表现就有影响；当买入量达到该股当天总成交金额10%时，盘中股价表现影响就非常明显；当买入量达到该股当天总成交金额20%时，股价在其影响下必大涨甚至涨停。在买金额不变，其买入时间越短影响就越大；操作方式上买的越急或下单价格越高影响也越大。

知道庄家是怎么来的吗？股市一开始本没有什么庄家，股民在股市中绝大部分是没有主动权的，利润都是“被动”获得的。但一些大户在交易中发现，资金量大了无论是进还是出对价格涨跌都有一定影响，若有计划实施操作还可以一定程度控制价格涨跌方向和幅度。这就不得了，有了可支配话言权就能轻松获得稳定的预期收益。利益驱使下他们会按照自己所发现、总结的方法去做交易，慢慢的形成了做庄行为。

总结出具有一定主动权的交易方法后，在还未成熟的证券市场中做庄行为很常见，随着发展慢慢成熟，做庄行为会被加以监管到最后会被明文禁止。因为做庄行为对股价涨跌存在人为操纵，干扰市场正常秩序，误导广大投资者进行不公平交易，令股价严重偏离内在价值等危害。但在利益驱使下挺而走险者不会轻易灭绝。现西方成熟股票市场中做庄行为并没消失而是改头换面了。“做市商制”就是从做庄行为演变过来的。做市商制下的机构由交易所牵头通过制定各种条例监管，接受公开监督的合法庄家。现在国内新三板市场就采用“做市商制”。