让“失信者”出局

上市公司作为企业发展的排头兵，其诚信问题历来备受关注。

自从2016年最后一个交易日，股转系统发布《关于对失信主体实施联合惩戒措施的监管问答》后，股转系统对于公司及实控人的失信监管逐步常态化。截至2月9日，已有8家挂牌公司发布“相关主体被纳入失信被执行人名单”的公告，其中有两家还是创新层企业。据了解，涉及失信行为的挂牌公司数量应不止于此。

失信黑名单现身

事实上，近期新三板企业关于失信被执行人名单的风险揭示公告呈现密集发布趋势。

2017年1月11日，海益宝公告称，公司控股股东山东海益宝水产股份有限公司、实际控制人及董事长范立强均于2016年12月12日被“信用中国”网站列入失信被执行人名单。

但这不是第一位被纳入失信被执行人名单的新三板企业实际控制人。此前一天（1月10日）安科文化称，实际控制人陈洪被深圳市中级人民法院纳入失信被执行人名单。

按照股转系统的监管规定，上述8家挂牌企业之后的融资、并购、重大资产重组等资本运作就要受到限制。

惩戒措施具体为，1、失信联合惩戒对象不得担任挂牌公司董监高职务；2、挂牌公司或其控股股东、实际控制人、控股子公司属于失信联合惩戒对象的，在相关情形消除前不得实施股票发行；3、挂牌公司实施重大资产重组，挂牌公司及其控股股东、实际控制人、控股子公司，标的资产及其控股子公司不得为失信联合惩戒对象；4、失信联合惩戒对象不得收购挂牌公司等。

按照上述规定，安科文化和海益宝以及佳瑞高科的实际控制人均不得担任公司董高监职务。同时定增、并购、重大资产重组等也必须在解决黑名单之后才能实施。而融资却是企业挂牌新三板的最主要目的之一。

“失信”监管常态化

事实上，继治理整顿新三板公司“占资”乱象之后，全国股转系统又对挂牌公司失信主体亮出“红牌警示”，用以减少挂牌企业出现“黑天鹅”的风险。

近日，中国证监会正式发布了修订后的上市公司年度报告、主板（含中小企业板）和创业板上市公司半年度报告和季度报告信息披露内容与格式准则，按照提升信息的“有用”“易得”的原则和思路，做出修订，并强化了对承诺事项、减值风险和环境信息等事项的披露。

来自中国证监会的统计数据显示，2015年，存在违法失信记录的机构共523家，其中，上市公司相关责任主体277家、机构投资者63家、证券公司44家、基金管理公司38家、私募基金管理人31家，其他机构70家；存在违法失信记录的个人共1308名，存在违法失信记录的行为共2417起。2016年上半年，沪深两市上市公司合计发布了逾千条业绩承诺补偿的相关公告。其中，不乏收购公司业绩不及承诺及业绩补偿方借故耍赖等情况。

过去对于上市公司违规失信，监管部门多数只是对它们进行点名批评或直接处以罚款，但眼下，各方面的监管和处罚力度开始加强。

中国证券投资者保护基金有限责任公司近日发布的《中国资本市场投资者保护状况白皮书——2015年度A股上市公司投資者保护状况评价报告》显示，上市公司中高管群体诚信情况近两年呈下降趋势，评价指标中“董事会成员的诚信记录”和“高管的诚信记录”2015年的得分现历史最低。

2016年7月8日，证监会依法向首家因IPO欺诈发行最终被强制退市的上市公司欣泰电气及相关责任人送达了《行政处罚决定书》和《市场禁入决定书》，对欣泰电气及其17名现任或时任董监高（上市公司的董事、监事和高级管理人员）及相关人员进行行政处罚，并对欣泰电气实际控制人、董事长温德乙，时任总会计师刘明胜采取终身证券市场禁入措施。

在失信榜发布名单中，部分上市公司涉及大股东及董监高人员违背减持承诺行为，对市场稳定运行及投资者未来预期都造成了消极影响。2015年年初，大东南的控股股东及一致行动人承诺，自2015年1月6日起连续6个月内通过证券交易系统出售的股份低于公司股份总数的5%，但实际上，自2015年1月6日～2015年3月24日期间累计减持公司股票占股份总数的5.38%；鼎泰新材高管吴翠华违反了在职期间每年转让股份不超过其所持有公司股份总数20%的承诺。

“发布失信榜的目的，在于提高上市公司及相关主体的履约守信意识，引导、激励上市公司加强自律约束、强化诚信建设。”中国上市公司协会表示，上市公司及其相关主体，作为市场重要参与主体，其承诺及履约情况不仅代表着上市公司整体及股东、高管个人的诚信形象，同时体现出该企业的社会责任意识与公司治理水平。

协同监管初显成效

实际上，早在2014年1月3日，证监会就发布了《上市公司监管指引第4号——上市公司实际控制人、股东、关联方、收购人以及上市公司承诺及履行》，首次提出对实际控制人及控股股东的失信行为进行“严厉打击”。

然而，上市公司及其实际控制人承诺失信的情况仍屡有发生。业内人士认为，有必要加大惩戒力度，从制度上加以完善，遏制上市公司违反承诺的行为。

不久前发布的《中共中央国务院关于深化投融资体制改革的意见》就明确指出要大力发展直接融资，即：依托多层次资本市场体系，拓宽投资项目融资渠道，支持有真实经济活动支撑的资产证券化，盘活存量资产，优化金融资源配置，更好地服务投资兴业。

事实上，中国也正在加速给股票市场“立规矩”。据了解，仅在2016年上半年，沪深股市2600多家上市公司中就有88家被证监会处罚。与此同时，监管部门还在完善停复牌制度、加强对券商等中介机构监管、严厉规范借壳上市等诸多方面频频发力，全方位加强股市制度建设。

国务院发展研究中心宏观经济研究部研究员张立群表示，当前整个中国金融市场正处在一个全面改革、完善、提高的阶段。特别是在供给侧改革的背景下，“去产能”“去杠杆”等任务的完成也都离不开金融基础性制度的改革。在防范和化解金融风险的过程中，制度建设是个重要环节。过去，我们的金融监管改革更多集中于放权让利阶段，是在“破”上下工夫。如今，完善必要的责任追究制度则是在“立”上做文章，即为市场各方立规矩。

新常态下，中国发展经济的目标早已由过去的“有没有”变为如今的“好不好”，而完善资本市场制度建设、拓宽企业直接融资渠道就是适应这种变化的题中应有之意。未来，我们一方面要继续加强对银行信贷资金流向的引导，使其更好地服务实体经济；另一方面要进一步促进股市、债市健康发展，为更多企业在融资领域“降成本补短板”助力。