市场分化加剧 布局价值与成长

金一平

市场分化加剧 布局价值与成长

金一平

希望往往出现在转角处。任何短期趋势都有完结的时候，包括下跌。5月25日，沪指大盘旱地拔葱大涨43点多，主力就是金融地产；在构筑双底有效的前提下，下个目标非常明确，剑指沪指60日均线。当前的行情，冰火两重天，价值蓝筹股上涨，其中不乏个股已经到了历史估值上限位置。当前的主要矛盾是指数失真，大部分投资者亏钱效应明显。特征表现为：价值股为代表的低估值50指数屡创新高，不敢追；而中小创日益衰败，叠创新低，割肉不忍。约一顿饭之后，市场预期股票供需平衡方面会有所改善。从市场看，的确有破冰的感觉，表现在一周新股申购数量有所减少，部分重组公司过会等。股谚有云：用投机的方法来做价值投资，用价值投资的眼光来投机。当前的策略笔者建议：假设以股价最低点为轴心，那么右侧交易继续投资价值股，左侧交易则建议潜伏真正的成长股。具体如下：

右侧价值投资：估值相对较低，并且有潜在预期需求（如MSCI在6月份大概率将A股纳入指数，养老金逐步入市），价值股受到追捧。笔者前期反复提示的金融股特别是保险券商等近期走势强劲。实战策略上，还是建议以龙头股票为主，行业方面依然布局在金融股、地产股、消费板块三大块。金融股如银行、保险、券商，关注最强的品种，如浦发银行、中国平安、中原证券等，地产如万科A、华侨城等。消费板块如酿酒食品、家电、消费电子、医药、旅游等；其中端午节利好兑现，酿酒食品板块如果回调，有盈利可适度波段。而6月旅游旺季到来，旅游板块值得关注，龙头如中国国旅、中青旅等。

左侧潜伏成长：成长的路径有两种，一种就是靠内生增长逐步长大的公司；另外一种就是靠外延并购壮大的公司。当前中小创泥沙俱下，目前是比较好的挑选和分批潜伏时机，毕竟风险是涨出来的，机会是跌出来的。对于内生增长投资者都无异议，需要淘宝。而对第二种，前期受到相关政策如再融资等限制，降低预期；但近期的新华社评论，让投资者看到了希望。社论指出：整合并购重组已经成为上市公司提升业绩重要手段。从数据说话：2015年度完成重组的深市公司，在2016年平均营业总收入和净利润同比增长29.26%和29.35%，高于深市业绩整体增速。社论指出以产业整合、升级、调整为主的外延式发展模式，可以更好地发挥出企业间的协同效应，甚至打造出新产业生态，引领经济发展，对公司业绩提升明显。相关个股内生增长的如易明医药（主营药品全部进入新调整的医保目录，国际医药水准可国产替代）等；外延并购预期模式，民企类如：司尔特（主营绿色化肥，布局第二产业大健康）、蓝英装备（公司通过并购转型国际化工业清洗龙头企业）、腾邦国际（公司从机票代理业务，通过并购合伙制模式布局全国万家旅行社目标）；国企类如：宁波热电（公司有过终止重组经历，后期不排除再启动）、西安饮食（以前有过并购经历，兄弟单位西安旅游近期停牌）等。