国内家庭财富管理市场与第三方财富管理机构浅析

刘 全

南开大学深圳研究生院

国内家庭财富管理市场与第三方财富管理机构浅析

刘 全

南开大学深圳研究生院

当前，我国社会财富迅猛增长。2014年底，中国GDP总量达到63.65万亿元人民币，已经迈过10万亿美元大关，人均GDP达到7500美元。据瑞士信贷数据，截至2014年6月，中国家庭财富总量达到22.2万亿美元，成年人口人均财富规模从2000年的5670美元增长到2.13万美元，增长了276%。一个100万亿人民币的财富管理市场在中国应运而生，这个市场的参与主体既有传统的金融机构，也有新兴的财富管理机构。本文试图为这个市场和机构做一个速画像。

私人财富管理；第三方财富机构；监管

1.家庭财富管理市场规模：

根据招商银行管理咨询公司贝恩公司联合发布的《2015中国私人财富报告》显示，在经济“新常态”格局下，中国私人财富市场依然保持了较快的增长速度。2014年，中国个人持有的可投资资产[1]总体规模突破100万亿，达到112万亿元。2012-2014年的年均复合增长率为16%，虽然相较于2008-2010年的增速有所放缓，但自2010年以来保持了稳定增速。

而证监会主席助理张育军在2015参加中国(杭州)财富管理论坛时，也提到了一组数据：2014年底，中国GDP总量达到63.65万亿元人民币，已经迈过10万亿美元大关，人均GDP达到7500美元。据瑞士信贷数据，截至2014年6月，中国家庭财富总量达到22.2万亿美元，成年人口人均财富规模从2000年的5670美元增长到2.13万美元，增长了276%；同期全球家庭财富总规模由117万亿美元增长到263万亿美元，成年人口人均财富由31700美元增长到56000美元，分别增长了125%和77%。我国社会财富的增长速度远高于全球平均水平，人均财富增长率接近全球平均水平的4倍。

如上，我们可以大概的得出一个结论：随着中国经济的发展，中国的私人或者家庭财富规模增长也非常迅速，目前形成了两个特点，一个是规模大，整个规模接近100万亿人民比，第二个是增长率快，2012-2014年的年均复合增长率为16%，人均财富增长率接近全球平均水平的4倍。

我国财富管理行业正处于创新发展的重要机遇期。社会财富加速积累，为财富管理行业的发展奠定了坚实基础；金融业正在进行战略性调整，间接融资与直接融资比例关系的优化，大量社会财富从储蓄向投资的配置调整，为财富管理行业创造了巨大需求。

2.财富管理市场参与主体：

从资金的流向上面来观察，私人财富管理市场的参与主体可分为：投资人，融资人及金融中介。资金从个人投资者的储蓄账户流出，通过各种金融机构(中介)以股权或者债权的形式流入了资金的需求方。私人投资者是财富管理市场的需求方，而金融机构是财富管理市场的供给方，各式各样的投资理财产品是市场的交易标的。

近年来，我国财富管理行业积极变革，证券公司、基金公司、私募基金、期货公司，以及银行理财、保险、信托等各类财富管理机构蓬勃发展，在财富管理方面取得了丰硕成果。据统计，截至2014年底，银行理财产品余额约15万亿元，信托资产规模为13.98万亿元，保险公司资金运用余额9.3万亿元。证监会监管范围内，证券公司、基金公司、期货公司及各类私募基金的资产管理规模，从2012年末的7.2万亿元增长到2014年底的20.5万亿元，两年增长了185%，在包括银行理财、信托、保险在内的大类财富管理市场上，已经占有近四成份额。

除了上述统计到的银行，信托，保险，证券公司，基金公司，期货公司等传统金融机构外，还有一类新兴的金融机构，包括第三方财富管理机构，阳光私募，互联网金融服务中介等机构也在崛起。

为了顺应这个趋势，丰富市场参与的主体，同时加强对此类金融机构的业务指导和监督管理，在2012年6月6日，依据《中华人民共和国证券投资基金法》和《社会团体登记管理条例》，经国务院批准，成立了中国证券投资基金业协会(简称“协会”)。协会的性质是行业自律性组织，但是接受中国证监会和国家民政部的业务指导和监督管理。同时根据《中华人民共和国证券投资基金法》，基金管理人、基金托管人应当加入协会，基金服务机构可以加入协会。该协会的成立将大部分非国有背景，非持牌的类金融机构，特别是基金管理人纳入了一个协会制的监管范畴，为此类机构的规范发展提供了很重要的指导和管理。

在2015年，协会发布的《中国证券投资基金业年报》，从资产管理的角度，对各类参与机构进行了梳理和统计，从资产管理的外延出发，我国资产管理行业构成大致如下：截至2015年底，中国(除港澳台地区)共有公募基金8.4万亿元，非公募资产管理计划(包括基金管理公司普通专户，管理全国社保和企业年金，基金子公司资产管理计划，证券公司及其子公司资产管理计划，期货公司及其子公司资产管理计划)24.72万亿元，私募投资基金(包括私募证券投资基金，私募股权投资基金，创业投资基金及其他私募投资基金)5.07万亿元(认缴规模)，商业银行理财产品23.50万亿元，信托公司资金信托计划14.69万亿，保险公司万能险，投连险，管理企业年金，养老保障产品及其他委托管理资产2.71万亿元。合计达79.10万亿元。

其中需要关注的是私募投资基金(包括私募证券投资基金，私募股权投资基金，创业投资基金及其他私募投资基金)5.07万亿元(认缴规模)，发展迅速。而在协会2017年2月的“私募登记备案月报第24期”中披露，截至2017年1月底，中国证券投资基金业协会已登记私募基金管理人18048家。已备案私募基金47523只，认缴规模10.98万亿元，实缴规模8.40万亿元。私募基金从业人员28.05万人。截至2017年1月底，按正在运行的私募基金产品实缴规模划分，管理规模在20-50亿元的私募基金管理人有463家，管理规模在50-100亿元的有166家，管理规模大于100亿元的有147家。也就是说在1.8万家登记的私募基金管理人中，只有776家在20亿规模以上，占比4.2%。，另外95.8%的私募基金管理人规模在20亿以下。

除了可以纳入中国证券投资基金业协会管理的财富管理机构外，还有互联网金融服务中介，特别是P2P(网贷平台)，其实也起到了撮合资金供需双方，提供理财服务的作用，这部分机构按照2016年8月24日，银监会、工信部、公安部、国家互联网信息办公室联合发布了《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》进行了规范和管理，从一行三会的分工来看，更多的归入了银监会的管理范畴，

下转(第1 5页)