宏观经济因素对中国股市的影响分析

俞立坤

杭州电子科技大学

很多因素都会对我国股票市场产生重大影响，但发挥着决定性作用的当属宏观经济政策，我国股票市场的发展也离不开宏观经济因素的影响。在一定意义上可以认为，股票市场的发展应该与宏观经济发展保持相同的方向，宏观经济发展具有周期性的变化，股票市场也不例外，自股票市场的变化也可以分析宏观经济的发展。在一定时期内，如果经济处于下降期，那么股票价格则会下降。如果经济处于上升期，则股票价格表现为上升。因此宏观经济发展对股票价格变化具有决定性影响，但在特殊历史时期，股票价格变化会脱离宏观经济发展。本文研究了宏观经济发展对股票价格的影响，希望为股票投资者提供一定的借鉴功能，帮助其获得合理的收益。

自宏观经济变化可以分析经济发展情况，其主要因素涉及：国内生产总值、失业人员数量、投资数量等众多因素。我国宏观经济调控离不开宏观经济因素的研究。本文在研究宏观经济变化对股票价格影响时主要自以下几个方面进行了探索：

1 国内生产总值变化引起股市变化

自国内生产总值可以发现国家经济实力变化情况。人们在研究GDP的基础上决定是否投资于股票市场。因此GDP的变化有效制约着股票市场的发展。一旦GDP表现为上升，则说明宏观经济处于上升阶段，投资者可以自此发现投资股票市场必然会获得较好的收益，因此会加大投票市场的投资。相反，如果GDP处于下降时期，人们则可以自此发现宏观经济运行不畅，股票市场面临诸多风险，在一定时期内会表现为价格下降，因此会减少股票市场的投资。

2 货币供应量变化引起股市变化

货币供应量指的是在一定时期内市场中用于流通的货币总量。我国的货币供应量主要包括：用于流通的现金、广义货币与狭义货币。中央银行可以利用必要措施控制货币总供应量，会对货币市场与资本市场产生一定的影响，从而波及股票市场。假如中央银行加大存准备金率，则会制约商业银行的存款数量，从而减少货币供应数量，则股票价格处于下降期。相同，假如中央银行将再贴现率上升，那么商业银行拥有的资本会有所上升，会进一步影响到社会信用，会制约证券市场的资金数量，从而引起股票价格的下降。相反，假如中央银行将存款准备金与再贴现率下降，则会引起股票价格的上升。

货币供应量关于股票价格具有下面这些作用：第一，如果货币供应量上升，则可以保持物价稳定，使商家获得一定的利润，从而刺激股票价格上扬。第二，货币供应量的变化会引起社会商品价格的变化，在不断上升的情况下会为商家带来可观的收益，从而引起股票价格的上升，人们可以自其中获得较好的收入。第三，一旦货币供应量处于不受限制的上升时则会导致出现通货膨胀，人们常常会被市场现象所迷惑，企业有时不能正确分辨利润收入，人们为了获得收益常常侧重于购买贵重金属、不动产与短期债券，间接引起股票价格的上升，因此一旦货币供应量出现变化则会引起股票价格的变化。投资者在投资股票时常常会研究当前市场货币供应量。

3 利率变化引起股市变化

利率指的是一定时期内利用投入本金获得的收益与本金的比值，其在资本成本中占有重大比重。自利率可以发现宏观经济对股票价格的影响，表现尤为突出的当属加息与降息的影响。通常情况下，利率处于下降阶段时，股票价格则会上升，利率处于上升阶段时，股票价格表现为下降。但在实际运行中，并不能一味依据利率变化来确定股票市场的变化，在一定情况下，利率变化与股票价格变化常常会超出人们的想象，利率上升时股票也处于上升阶段，利率下降时股票价格也会下降。笔者对此现象进行了深入研究，发现利率处于上升阶段时经济发展势头良好，企业发展处于稳定运行期，市场中流通的现金数量会上升，则必然会引起股票价格的上扬。相反，假如中央银行将利率下降，大多人们会认为经济发展处于下降期，则会压缩股票投资，进一步波及整个股票市场。

4 汇率变化引起股市变化

汇率反映的是不同国家货币相互兑换时的比率。汇率变化与股票价格的关系包括下面这些：第一，分析实体经济发展发现，本币处于升值阶段时，则商品价格表现为上涨，这种现状会制约劳动密集型企业的运行，企业销售数量会不断减少，利润会进一步收缩，股票价格则会下降。第二，自资金方面研究发现，假如本国货币处于升值时期，则会吸引大量外汇加入，从而充实国内股票市场资金，引起股票价格的上扬，投票市场自此进入繁荣时期。自上面二个方面的研究发现，汇率变化与股票价格变化关系不明确，还需依据实际情况进行具体研究。

5 结语

总之，股票价格的变化与宏观经济发展具有密切联系，在进一步研究宏观经济指标过程中，不能针对任何一个经济指标进行独立研究，而应该全面考虑各种指标的变化情况，将其放在当前实际经济发展情况中进行分析。宏观经济发展受许多因素的影响，投资者在做出投资决策时，务必要认真分析宏观经济因素的影响，要深入发掘指标上升与下降的主要原因，到底是哪些因素使其发生了当前变化，这些变化在影响证券市场时应用了哪些措施，要进一步明确影响力的大小，确定起决定性影响的因素是什么，后期还会出现哪些影响因素，才能保证自己投资决策的正确性。

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