理财产品在互联网金融和传统金融间的对比分析

王晨曦

【摘要】2013 年 6 月 13 日，阿里巴巴在支付宝的基础上推出了“余额宝”这一项业务。这一举措掀起金融业内对互联网金融的热烈讨论。以“余额宝”为代表的互联网金融对银行业的理财产品发起了挑战。因此，本文着重对余额宝进行深入的分析并把余额宝和商业银行的理财产品两者进行优劣对比，分析这种金融创新带给传统银行业的冲击以及银行业的未来对策。

【关键词】余额宝 互联网金融 传统金融

一、国内外互联网金融的发展现状

（一）国外互联网金融的发展情况

Pay Pal公司于1999年设立了账户余额的货币市场基金，该基金由Pay Pal自己的资产管理公司通过联接基金的方式交给巴克莱的母账户管理，用户只需简单地进行设置，存放在Pay Pal 支付账户中不计利息的余额就将自动转入货币基金市场，从而获得收益。

（二）国内互联网金融发展状况

截至2013年12月，我国网民规模达6.18亿，在农村的普及速度超越城市。手机网民规模达5亿，占总网民数的81.0%。中国各家商业银行的网上银行客户总数已经超过6.5亿，电子银行的交易替代率均超过60%，成为银行提供金融服务重要渠道之一。

同时，互联网金融存在的风险是不可忽视的，也是限制网络金融普及的原因之一。针对此种情况，我国开始陆续出台一些管理的法律规范。

二、余额宝产生原因及运作模式

基金公司的基金直销系统内置于支付宝账户管理系统，资金在支付宝与余额宝之间转移相当于购买和赎回基金。余额宝收益为用户购买货币基金的收益，余额宝沉淀资金由基金公司进行管理，基金公司将筹集的这一部分资金投入到货币基金的投资中。由于募集到的资金数量大，所获得的收益比散户分散投资要多，基金公司将这些收益中的部分收益与用户和第三方平台提供者分享。支付宝的起点最少 1 元，大大降低了理财投资的准入门槛，因此在成立后很短时间内就得到迅速发展。

（一）急需解决第三方平台沉淀资金的问题

沉淀资金又称作“客户备付金”，指支付机构为办理客户委托的支付业务而实际收到的预收待付货币资金（杨国明、李宝华，2006）。第三方支付机构在收款人和付款人之间设立过渡账户，使收支款项在支付平台上实现可控性停顿，在双方确立交易关系后可以直接转移资金去向。这种支付模式带来的必然后果就是资金沉淀。支付平台的资金流动性很大，甚至每时每刻都有资金被支取或转走。但是由于互联网的特点，每天都会有大量的资金对其进行补充，因此还是有大量的资金沉淀生在支付宝的备用金账户上，这样就产生了数量可观的孽息。沉淀资金的价值取决于存放时间和投资回报，通常市场利率越高，资金沉淀时间越长，沉淀资金价值就越高，但是又有短期流动性，一笔固定的沉淀资金一般只能用于短期投资。而余额宝的出现应对了沉淀资金所产生的问题。支付宝通过和天弘基金的合作，把用户账户上“闲置”的钱“盘活”起来。把散户的资金集中到一起后进行货币基金的投资。在一定程度上，余额宝的推出带来一个三赢的局面。

（二）运作模式

首次投資余额宝的用户可以在支付宝中建立一个独立的账户。通过银行的网上支付等方式把资金转入到支付宝中，然后申购天弘基金的增利宝基金。待基金公司确认其申购份额后，基金公司将其募集到的资金进行货币基金的投资。当用户需要用支付宝支付时，能即时赎回份额，然后去支付购买。用简单的语言表述这个过程就是：转入→确认→消费/购买→转出。现阶段天弘基金主要是投资货币基金，货币基金具有高安全性、高流动性、稳定收益型等特点。

三、银行理财产品与余额宝比较

（一）流动性

余额宝推出时的口号是即时赎回。余额宝的购买采用的是 T+1 模式，余额宝对以确定份额的用户计算收益，所得收益每天都计入客户的余额宝账户。余额宝资金可以随时转出或用于各种网购支付，转出金额实时到达支付宝账户，对于实时转出金额不享受当天的收益。银行的传统理财产品一般采用的是T+2的购买模式，而赎回模式则是有快有慢。

（二）风险性

余额宝的风险第一种中收益风险。在余额宝开始之初，阿里巴巴就一直在弱化余额宝作为一种基金投资的风险，宣传上只是一直强调比活期储蓄高十几倍的亮点。余额宝只是因为其申购和赎回的时间短，操作比较快捷而能在时间和灵活性上与活期存款相媲美，却不具有活期存款所有的高安全性。

第二种风险是互联网技术风险。从余额宝问世至今，每隔一段时间就会有新闻报道余额宝账号被转走了几万甚至几十万。目前，余额宝方面推出一个新的服务协议，余额宝的资金将由平安保险承保。

四、结论

（一）对传统金融的启示

（1）重视互联网“长尾效应”银行是唯一合法“吸存”的金融机构，银行通过吸收客户的储蓄然后进行贷款，利用贷款和支付利息之间的利润差来实现盈利目标。“长尾效应”认为，所有非流行的市场累加起来就会形成一个比主流市场还大的市场。银行“刻意遗忘”的这部分人群正好能带来巨大的市场利益。在余额宝面世之后，各大商业银行一系列积极的应对措施表明，银行已经感受到互联网金融的压力。在未来，商业银行要与一些稳定优秀的基金公司合作，开展第三方支付平台无法开展的独特业务，才是未来出路。

（2）充分利用互联网潜力，扩大服务优势。管理经验丰富、系统资源强大、有强大的国家后盾作为安全保障以及无可撼动的国家信用都是商业银行的优势。如何更进一步发挥这些优势，是未来银行管理层需要思考的问题。2014年和 2015 年两年网民人数年增长速度都在 42% 以上。网络化为未来发展的大方向，而金融业务易于数字化，因此金融业务和互联网有密不可分的联系，因此利用互联网进行金融服务有天然优势。银行正在积极拓展自己的网络服务平台，纷纷加大了网上银行和手机银行的推广力度。通过网上平台，客户可以减少到银行办理业务所耗费的时间和次数，银行也可以减少柜面业务办理压力，是一个双赢的局面。商业银行通过互联网平台，还可以实现销售模式转变和创新。