财务管理目标与资本结构优化

杜萌萌

【摘要】随着我国经济的不断发展，企业的财务管理目标也发生了巨大改变。目前，所有企业都将企业价值最大化作为了本企业的最终目标。但是企业的资本结构是否达到最优直接影响着企业财务管理目标能否实现。因此，一个企业要想在激烈的市场竞争中站稳脚跟，实现企业价值最大化的目标，就必须要建立科学合理企业资本结构。本文通过对企业财务管理目标的阐述，分析企业财务目标和资本结构优化的关系，并提出了企业进行资本结构优化的具体措施。

【关键词】财务管理光 资本结构 企业价值 措施

一、企业的财务管理目标与资本结构的含义

企业财务管理目标能够直接体现企业的发展现状，在现代企业发展中，其财务管理的最优目标是实现企业价值最大化。企业的价值与企业利润是不相同的，企业价值包括创造的价值，还包括企业的潜在发展能力与获得利润的能力，但是企业的利润仅仅包括创造的新价值。企业财务管理将价值最大化作为最优的目标考虑了可能存在的风险与实践价值的影响，在风险与报酬能够达到平衡的状态可以获得价值的最大化。财务管理最优目标是实现价值最大化的主要原因。

二、企业财务管理目标与优化资本结构之间的关系

企业财务管理目标的实现是企业资本结构优化的前提。企业的财务管理的最重要的目标是实现企业价值的最大化，同时也是企业财务管理的最科学合理的目标。企业价值的最大化目标充分的体现了企业对经济效益的追求。企业要实现企业价值最大化目标，促进企业资本结构的优化，就要协调好企业资本和资产结构、企业各方面的收益和成本各方面之间的关系，实现企业筹资管理目标、投资管理目标、企业经营运行资金管理目标、企业的利润分配管理目标。只有协调好这些因素的关系，才能促进企业的资本结构的优化，获得企业资本结构的合理的平衡点。

影响企业资本的结构因素是不断变化和发展的，因此，企业在财务管理目标的过程中，要考虑到资本结构的动态性，对企业发展目标进行全面的分析。了解企业能够承受的最大的负债程度，要对企业的经济效益预期变化进行预测，并在此基础上对资本机构进行实时的调整，利用财务杠杆对企业的筹资行为进行约束，达到平衡企业经营、财务风险以及企业盈利能力之间的关系，在这些变化的过程中，优化企业的资本结构。

对资本结构进行优化可以促进财务管理目标的实现。企业要在市场经济的改革和发展中获得持续性的发展，对资本结构进行优化时非常必要的。企业的结构优化对企业投入资本的收入和资产的收益具有重要的影响，若企业总的投产收益率低于市场平均投资收益率的话，就说明该企业在管理和经营的过程中存在问题，因此，企业要获得生存和发展，就要改进企业在管理和经营过程中的不足之处，保证企业在市场经济中的竞争力。

三、财务管理目标下资本结构存在的问题

（一）负债结构不合理

目前，企业的流动负债资本占总负债资本比例较高，会造成企业在金融危机中，遭受过大的冲击或者重大的打击；在负债过多的情况下，很容易遇到资金周转问题，使企业的信用风险和财务风险大大的提高，给企业的生产经营状况带来严重困扰。

（二）资本市场不完善

从目前来看，我国的资本市场规模偏小，资本市场缺乏流动性，特别是国有股的流动性不强，整个运作处于固定状态。衡量和确定市值与盈利能力基本依靠原值或净现值来进行，其评估的结果不够准确。由于以上原因，企业的运营资本活动将会面临困难，资源结构与国家产业政策严重不符，不能合理调整经济的结构，是资本市场抗风险能力明显下降。

（三）股权融资偏向严重

一般而言，企业在进行融资时，首选是内部融资，然后再进行外部融资。而我国企业内部融资比例低说明企业过分依赖外部融资的渠道和环境，来扩大生产规模，导致内部积累不多，使得企业缺乏主动性。我国企业选择融资方式不协调、内源融资比例过低等问题。

四、完善企业财务管理目标下资本结构优化的建议

（一） 努力降低筹资风险

企业在选择筹资渠道和方式时，应该根据自身的实际状况及经济政策，选择适合本企业的发展方式和渠道；尝试多元化的融资渠道，分散筹资风险；有效地利用内部资金，在经济效益的基础上有所升高，提高公积金、公益金提前比例，扩大自有资本规模，提高自有资本充足率，不断增强企业竞争力，使企业筹集到更多的内部资金以改良企业资本结构。

（二）建立资本结构动态化的机制

企业资本结构应与企业发展战略相协调，不断适应发展战略对资本结构的要求。对于任何一个企业来说，由于市场的供求关系处于经常性的变化之中，资本的构成情况也在不断发生变化，资本结构总是呈现动态的状况。对于资本结构的管理，应建立财务预警体系，时时适应环境的变化，采取相应的策略。同时，公司在选择融资工具时，应注意利用可转换优先股、可赎回优先股、可转换债券及可赎回债券等有较好弹性的融资工具，保持弹性的资本结构。

（三）实现融资方式多元化

根据现代资本结构理論，负债融资对企业来说各有利弊，虽然能减少企业的税额，使企业市场价值增值，约束经营者行为，激励经营者的工作积极性，但随着负债的增加，企业所面临的财务风险和破产风险也将增大，产生的财务危机成本和代理成本与企业价值成反向关系。因此，企业应把负债水平控制在一定限度内，在债务上升带来的税收效应和债务上升产生的财务危机成本以及代理成本之间达到均衡时，企业的资本结构才达到最优。另外，企业在采用负债融资时，如果采用以银行贷款为主的负债方式，同其他负债筹资方式相比，将大大提高财务风险，潜在的融资成本必将提高，从而抑制企业价值最大化的实现。

参考文献：

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