“拯救大兵”孙宏斌：150亿元驰援乐视背后的野心

潘亦纯

尽管在孙宏斌看来，150亿元只是一个小生意，但是对于去年上半年账面现金284亿元的融创中国来说，可谓是一笔非常大的投入。他看重乐视的是，未来大娱乐概念的发展前景

孙宏斌是以“拯救大兵”的形象出现在乐视面前。饱受市场质疑的贾跃亭终于能在新年伊始长呼一口气，150亿元的资金注入令乐视资金压力大为减轻。

孙宏斌与贾跃亭同为山西老乡，在谈到为何要投资乐视时，孙宏斌表示，自己非常认可贾跃亭的战略思路、运作逻辑及其团队，而且称其是一个小生意。商人无利不起早，这个小生意显然没有那么简单。150亿元补充的都是乐视生态目前赚钱或者即将盈利的项目，包括：乐视网、乐视致新及乐视影业，而资金缺口最大的汽车业务并未在孙宏斌的救援名单上。

对于此次合作，资本市场目前普遍聚焦于双方今后的合作将如何展开，孙宏斌今后是否会追加投资等相关问题，对此，《投资者报》记者致电致函融创中国，得到了部分回复。

“小生意”实际上是大生意

此次孙宏斌投资乐视的决定可以说是非常突然，此前市场上并无传闻。实际上，这场高达百亿元的融资从谈判到最终合作，确实也只花了36天的时间。

据了解，孙宏斌与贾跃亭第一次见面是在2016年12月10日，通过葛洲坝房地产公司董事长何总的介绍认识，“我们谈了六七个小时，”“12月12日，我跟我们公司的团队，还有联想的一些朋友，以及我请的一些顾问去了乐视，跟贾总及他们的团队进行沟通，第二天老贾就去了美国。”孙宏斌回忆称。

为了深度了解乐视，孙宏斌亲自上阵，开始了为期一个月的尽职调查，甚至亲身去乐视上班，以了解乐视方方面面的情况，调查团队的成员来自融创中国、联想控股和泛海集团，后两者均为乐视汽车的股东。

孙宏斌坦言，在乐视“上班”的时间里，并没有完全看懂乐视，但看懂了乐视的现金流。“钱从哪里来，到哪里去，我可能比老贾还清楚。”孙宏斌笑称。据了解，此次孙宏斌投资乐视使用的是自有资金，他还表示，“投资乐视只是小生意，”但150亿元并非小数目，《投资者报》记者注意到，截至2016年年中，融创资产负债率达83%，已高于万科、保利等地产公司。此外，公司2016年半年报显示，融创中国的现金及现金等价物余额仅剩283亿元，且借贷总额已高达628亿元，由此看来，孙宏斌投资乐视也是花了大力气。

那么这么大手笔的投资是否会影响融创发展自身业务呢？答案是有可能的，2016年上半年，公司的经营活动现金流已为负值，这意味着公司主营的业务已面临一定的现金流压力，而现在又要向外投资，钱或许不够用。

注资的都是盈利强的业务

据了解，150亿元投资完成后，融创实控子公司嘉睿汇鑫将控制着乐视网8.61%、乐视致新33.5%及乐视影业15%的股权，其中，嘉睿汇鑫还将成为乐视网、乐视影业的二股东。

记者注意到，融创投资三个公司，均为乐视旗下经营状况较好且从未爆出资金危机的公司。数据显示，乐视网2016年前三季度净利润达5亿元，同比增长31%。而乐视影业在2015年净利润就超过1亿元。而主营智能电视业务的乐视致新虽然并未实现盈利，但其经营状况也正在好转，2016年上半年，公司营收达76亿元，此前乐视致新总裁梁军曾表示，公司将在2017年实现盈利。

那么这笔投资，对于贾跃亭来说到底有什么样的意义？“这笔投资将一次性解决乐视资金问题。”“已经能够非常好地满足乐视生态发展战略第二阶段的需求。”贾跃亭曾对媒体公开表示。

据了解，目前乐视资金紧缺的是乐视手机业务，资金缺口大约在100亿元。此次融资，乐视手机能够获得一部分投入，賈跃亭的压力无疑得到减缓。由此看来，融创的投资一方面降低了乐视整体资金压力；另一方面也为乐视进入战略发展第二阶段提供了有效支持。

此外，融创本次并未投资乐视汽车，孙宏斌称，自己其实挺看好汽车的，但还未腾出时间去具体了解。关于下阶段是否会投资乐视汽车，公司方面也并未给出明确回复。

追求稳健经营

此次融创的及时救场，又掀起了资本市场对于当家人孙宏斌的关注。与贾跃亭一样，孙宏斌也是山西人。大学及研究生阶段都攻读水利专业。1988年，孙宏斌进入了联想，两年之后，他就因突出的业绩破格提拔为联想集团企业发展部的经理。

不过，很快由于存在搞“帮会”嫌疑。他跌入了人生低谷，1992年，孙宏斌因经济问题被判处有期徒刑5年，而后减刑为1年2个月，1994年，孙宏斌出狱，靠着借来的几万元钱，正式进军房地产行业。难得的是，在经历斗争之后，孙宏斌还是与柳传志结成了坚不可摧的友谊，当时孙宏斌创业急需用钱，柳传志还借给孙宏斌50万元，两人的缘分一直持续至今。此次孙宏斌投资乐视，实际上柳传志也提供了不少建设性意见。

目前孙宏斌控制的融创中国成立于2007年，2010年正式上市，从公司的财务报表来看，经营状况还不错，2016年全年销售额达到了1553亿元，是2015年735亿元的两倍之多，中国房企排名第七，2015年公司净利润高达33亿元。

孙宏斌近两年来可以称之为并购狂人，据《投资者报》记者统计，过去一年，融创中国至少花费400亿元收购了数十个房地产项目及一些房地产公司，项目布局于广州、成都等一二线城市，由此看来，孙宏斌希望能通过并购的方式提高公司在房地产行业的市场份额，同时也可以规避竞价拿地的风险。

孙宏斌最著名的两次并购还是应该属于绿地和佳兆业，不过最终因为各种原因，并购无果而终。孙宏斌也及时从两个大手笔的项目中抽身，所幸损失并不大。

孙宏斌在经营中一直强调稳健据了解，融创每年都有一个严格的预算管理规划，其中还包括达不到销售目标的应对措施，以保证现金流的健康。

孙宏斌之所以这样做，是因为他已经尝过了疯狂扩张的苦果。此前顺驰的扩张与毁灭过程到现在都让资本市场记忆犹新。

10年前尝过的苦果

实际上，1994年建立顺驰才是孙宏斌成立的第一家房地产公司，当时主攻天津的房地产市场，名不见经传。然而就在2003年的一次地产大腕例行聚会中，孙宏斌公开叫板王石，宣称，顺驰要超越万科做中国地产行业的老大，这一次，他抢尽了风头，顺驰也由此出名。

随后，公司开始在全国各大城市疯狂拿地，屡屡创出天价，经过一年多的南下北上，顺驰储备的土地面积高达1200万平方米，与万科不相上下，迅速成为一家全国性的大型房地产公司。

当时的顺驰非常风光，但好景不长，2004年，国家对房地产行业及银行贷款业务进行了一些政策上的调整，这直接导致了贷款成本的提高，公众购买能力的下降，致使楼市交易量也出现萎缩，顺驰的项目也受到牵连。销售不力导致回款速度放缓，这直接影响了此前买地需要支付的尾款及在建工程需要支付的施工費用，顺驰陷入资金短缺的危机。

虽然之后孙宏斌用尽各种方式进行自救，但遗憾的是各种手段都失败了。最终，顺驰选择了与路径基建达成股权出让的合作，路径基建以12.8亿元收购了顺驰55%的股权，要知道当时顺驰还有700多万平方米的土地，这样的收购无疑是“白菜价”，而后孙宏斌也失去了对顺驰的控制权，地产界神话就此落幕。

在发布会上，孙宏斌说，投资乐视是一门生意，但也不难看出他的情怀，现在乐视深陷资金短缺的困扰，与当年顺驰资金紧缺如出一辙，只是当年孙宏斌无人相助，最终只能将经营12年的公司拱手相让，或许，孙宏斌也不希望当年发生的悲剧在乐视身上重演。

寻求跨界经营

孙宏斌此次投资乐视，也是其进行的第一笔非房地产行业的投资。现在150亿元花出去了，那么孙宏斌到底能得到什么呢？

事实上，这150亿元并不是简单的财务投资，孙宏斌将获得制衡乐视的权利。例如乐视网董事会5个席位，融创可提名2席位，对公司决策有非常大的影响力。此外，融创还将向乐视移动和乐视电商委派监事。

在地产方面，据媒体报道，乐视持有的地产总面积不少于两万五千亩。此外，乐视作为一个互联网生态企业，更具备土地的议价能力，土地、房地产是两者结合点之一，或许后续孙宏斌与贾跃亭能在房地产市场上有一些不错的合作。

此外，孙宏斌也表示，投资乐视是为融创中国5年～10年的发展考虑。据了解，这是公司第一次投资非房地产业务。孙宏斌表示，中国房地产市场2015年是8万个亿的销售，2016年是11.5万亿，“今后我估计会保持在10万亿量级的样子，增长挺难的。”在5到10年之内，地产仍是融创中国的绝对主业。

“5到10年以后呢？”孙宏斌思考，“我们为了给5到10年以后做准备，应该探索哪个行业，我们是有非常明确的定义的。”孙宏斌表示。

首先看好增量市场，所以融创中国投资了链家，另外看好金融平台，但目前还没有相关并购，孙宏斌解释称，因为“太贵了”。此外，就是投资大娱乐、大体育、大健康，乐视就属于孙宏斌发展战略中大娱乐方向的一个投资标的。

由此看来，以投资乐视为开头，孙宏斌还将在下阶段不断投资增量市场、金融平台等各类型标的。

这位在房地产行业已经摸爬滚打20多年的老将，也正在带领企业往跨界的方向发展，但这些跨界运作的项目，最终到底会成为公司成功的基石，还是绊脚石，只能通过时间来检验。