专家预计：未来我国跨境资金流动将保持基本稳定

“上半年，我国跨境资金流出压力逐步缓解。”不久前召开的国新办新闻发布会上，国家外汇管理局新闻发言人、国际收支司司长王春英对今年以来跨境资金流动情况作出上述总结。

2016年以来，全球经济仍处于深度调整期，下行风险依然较大，国际金融市场形势更加复杂；我国经济运行基本符合预期，国内金融市场总体平稳，人民币汇率保持基本稳定。“国家外汇局一方面会继续推动外汇管理改革，便利市场主体贸易投资活动；另一方面，将加强跨境资金流动监测，积极防范相关风险。总体来看，2016年上半年，我国跨境资金流出压力逐步缓解。”王春英表示。

作为判断跨境资金流出的主要指标，上半年结售汇逆差持续回落，结汇率上升，市场主体持汇意愿有所减弱。数据显示，二季度，银行结售汇逆差490亿美元，较一季度1248亿美元大幅收窄；二季度结汇率为63%，较一季度上升4个百分点。

专家表示，上半年，跨境资金流出压力确实逐步缓解，这主要体现了国内外市场环境的变化。一方面，宏观经济金融环境总体较为平稳；另一方面，市场情绪趋向稳定和理性，人民币汇率贬值预期减弱，而市场情绪的稳定有助于跨境资金流动趋稳。

不过，7月21日，国家外汇局公布的数据显示，6月银行结售汇逆差846亿元人民币，银行代客结售汇逆差1161亿元，自身结售汇顺差315亿元；银行代客远期净购汇55亿元；境内银行代客涉外收付款逆差1581亿元。

采访中，有相关业内人士则将这些数据解释为“跨境资本出现中止持续改善的势头”。该人士进一步表示，6月跨境资本改善趋势中止的主要原因或许来自美联储加息和英国“脱欧”的不确定性，市场预期的变化可能会对跨境资本流动造成冲击。

的确，英国“脱欧”受到广泛关注，管理层也加强了统计监测和预警。“截至目前，尚未发现英国‘脱欧对我国跨境资金流动产生较大影响。”王春英说。

英国“脱欧”公投后的市场演变与传导具有较大不确定性，可能会影响美联储货币政策调整节奏，继而影响我国跨境资金流动。对此，王春英认为，中长期来看，英国“脱欧”的影响将是一个复杂和逐步显现的过程，但不会改变我国跨境资金流动保持基本稳定的大局。“近年来，我国跨境资金流动多次经受住外部冲击的考验，说明我国经济保持稳定的基础是牢固的。此次英国‘脱欧的影响也不例外。只要我国内部基础稳固，跨境资金流动保持基本稳定趋势不会改变。”王春英称。

在多位业内人士和专家看来，综合各方因素看，未来我国跨境资金流动将保持基本稳定。一方面，国内外环境中的不确定因素依然较多，确实会给我国跨境资金流动平稳运行带来一些挑战。但另一方面，支撑我国国际收支平稳运行的因素依然很多。

值得注意的是，民间部门跨境资本流动日益成为我国跨境资本流动的主力，集中反映在非储备性质的金融账户上。“从2014年起，我国非储备性质的资本和金融账户开始出现逆差。主导因素不是外来资本撤资，而是我国民间部门不断扩大对外投资，布局海外市场。”王春英说，“与此同时，我国吸收了411亿美元的外商直接投资净流入，说明境外长期资本继续看好中国。”

相关业内人士表示，“当前，全球经济都处于缓慢增长或下滑阶段，但相比其他新兴经济体而言，中国经济仍被海外投资者长期看好”。

另一个与跨境资金流动密切相关的因素是汇率影响。“5月以来，人民币对美元汇率呈现持续震荡下行态势，但银行结售汇逆差却逐步收窄，6月外汇储备环比多增，表明人民币贬值并未引发跨境资本的显著净外流，汇率预期总体平稳。”来自中国民生银行研究院的相关报告分析指出，究其原因可能与四方面因素有关：一是虽然近期人民币对美元持续贬值，但汇差较年初已大幅收窄，央行在逐步释放贬值压力的同时，通过及时与市场沟通，较好地避免了贬值与贬值预期的相互强化。二是央行进一步加强了对跨境资本流动的管理，有助于遏制跨境资本的套利行为。三是近期我国出台了一些支持跨境投融资的新政策，如将本外币一体化的全口径跨境融资宏观审慎管理试点扩大至全国范围内的金融机构和企业，进一步拓宽了企业的融资渠道，有助于减少购汇需求。此外，随着今年10月人民币将正式加入SDR，人民币资产逐渐受到海外投资者的青睐，境外机构持有人民币债券的意愿有所增强。

“从未来的情况看，我国跨境资本流动总体仍会主要反映国内经济基本面。”王春英表示，随着国内经济转型升级，我国经济仍将保持中高速增长，以货物贸易为主导的经常账户仍会保持顺差。同时，我国外汇储备依然充裕，防范跨境资本流动风险的能力较强。而且，我国对长期资本的吸引力依然较强。另外，随着我国改革开放的推进，国内企业和个人将更加理性、合理地调整资产负债结构，这将引导我国跨境资本流动向着一个更加平稳的方向发展。