中国资产或将迎来崛起

特朗普当选，这对中国经济到底意味着什么？人民币贬值？贸易战开启？特朗普胜选引发了种种担忧，但略过表面，从中长期而言，特朗普胜选究竟会对中国有着什么样的影响呢？我们看看专家们是怎样看的。

中国金融期货交易所研究院首席经济学家赵庆明指出，特朗普会像往届美国总统一样，寻求同美联储现任主席耶伦的合作，不一定会走极端。赵庆明认为，特朗普无法改变目前全球经济的走势，现在欧盟方面经济有所复苏，美国相关数据也有超过预期的表现，作为总统他的决策“一定是温和的”。

虽然特朗普在竞选时有“对中国贸易战”的说法，但长期来看，特朗普对中国经济影响不会如外界渲染的一样是实质性的利空。

招行金融市场部高级分析师万钊称，川普在美国总统大选中获胜，会引发资本流出美国，但是考虑到美元是国际货币在全球通用，因此美元流出美国后并不需要卖出美元的换汇操作，另外考虑到美联储12月加息预期仍存，叠加全球经济形势不佳，资本流出并不意味着美元大跌，但是会终结美元的本轮升势。

九州证券全球首席经济学家邓海清也认为，对于汇率政策，若特朗普并非真心支持利率紧缩，则其积极财政、贸易保护显然支持美元走弱；即使特朗普确实支持利率紧缩，但可能效仿小布什采用“加息+贬值”的货币政策组合，以实现其贸易方面的主张。总体而言，尽管特朗普没有明确表示要“弱势美元”，但美元走弱概率较大。

但特朗普的贸易政策比较激进，特朗普的政策可能恶化我国经常账户和金融账户，从而加大人民币贬值压力。

特朗普此前提出，为保护传统产业，他一直主张实行贸易保护主义，反对自由贸易协议如NAFTA和TPP。

对于中国，特朗普认为，由于中国加入了WTO导致了美国国内超过50000家工厂倒闭和1000多万工人的失业，他建议把中国宣布为汇率操纵国，并对所有中国进口产品征收45%的关税。

国泰君安分析师道：局部贸易战可能让中国的贸易盈余受损，经常账户的盈余可能下降。另外，局部贸易战也使得企业在中国生产组装的成本上升，从而使得我国对外商直接投资的吸引力减少。

另外，特朗普的以下主张可能会吸引美国海外资金更多地回归国内：一是削减企业所得税，将企业所得税由35%降为15%，降低美国国内企业税负；二是对迁回海外利润的美国企业仅一次性课征低至10%的税收，吸引美国海外资金回流；三是声称将强迫苹果这样的跨国公司将亚洲的生产线搬回美国，否则将要向这些企业征收35%的重税。

从近年数据来看，短期资本流动和人民币汇率贬值预期有着较高的关联度，中国资本外流加剧后，人民币贬值压力将再次加大。

智库牛津经济研究院（Oxford Economics）的经济学家Gregory Daco预计，特朗普很有可能会避免如他在竞选期间多次提及的那样对中国产品征收45%的关税，但可能会威胁使用更多具有针对性和局部性的保护主义措施。

诺贝尔经济学奖获得者斯蒂格利茨教授也认为启动贸易战美国经济将会成为最大输家。根据摩根士丹利的测算，即便提到45%的惩罚性关税，中国的总出口仅会下降13%。

美国占到中国总出口的比重由五年前的21%降至17%，但贡献了中国贸易盈余43%。

“跨太平洋伙伴关系协定”（TPP）的瓦解，相较于“敌方小弟们”的哀鸿遍野，一些媒体开始预测“中国将成为赢家”。

《韩国经济》报道称，中国这边传出了与东盟和韩日澳等推动“区域全面经济伙伴关系”（RCEP）谈判的消息。有消息称，在秘鲁召开的APEC非正式领导人会议上，中方将再次推动尽快签署RCEP。有专家认为，随着TPP可能因为美国新总统上台而胎死腹中，亚太国家正将注意力重新转向RCEP，甚至有可能使日本改变态度加入RCEP。

《纽约时报》称，特朗普带来的不确定性给美国的盟友和对手都带来了压力，较小的国家在美国和崛起的中国之间将面临更艰难选择，“如果美国的支持显得不太有把握，那么中国会变得更有吸引力”。

邓海清称，特朗普的贸易保护政策将导致美国的全球政治经济主导权下降，美国资产长期将受损；而中国资产短期可能受损，但将长期而言相对全球其他风险资产将受益最大。

他分析到：回顾英国脱欧，导致英国资产受损、中国资产受益，因为中国可以同时与英国和欧盟加强合作。对于此次美国大选，由于特朗普政策为“新孤立主义”，美国对全球政治经济主导权将下降，美国资产将长期受损。

就美国大选而言，中国股市的唯一长期风险在于，特朗普过于激进的政策导致国际冲突向不可控的方向发展，从而抑制全球风险资产估值水平，中国风险资产尽管相对其他国家最优，但也存在下跌的可能，不过我们认为这种情况发生的概率极低。

排除上述极端情况，对于中国股市，我们认为由于特朗普对中国非常不友好，因此中国资产可能短期受损；但长期来看，中国在全球的话语权将上升，同时中国政治、经济的确定性在全球范围相对较高，中国风险资产在全球风险资产中将成为最优资产，叠加美元弱势概率较高，人民币贬值趋势将得到逆转。

中金首席策略师王汉锋也认为，对中国未必全是坏事。特朗普上台，人民币贬值压力可能会减低，美国国际拓展将收缩，有利于中国拓展一带一路等国际市场。

他分析道：如果特朗普上台，货币政策及美联储主席人选面临不确定性，但美元短线走弱可能性较大，降低了人民币贬值的外部压力；贸易保护主义政策虽然对中国不利，但TPP等进展会受挫，也会降低中国压力；美国在国际范围内收缩阵线而更加注重国内，中国自身的一带一路策略面临的压力就会有所减轻；美国采取更加积极的财政政策来提振内需，对中国也不算利空。当然，最终影响还要看其当选之后多大多大程度按照他声称的政策来执行。