华兰生物：估值较低的行业龙头

邸凌月

本周，沪指仍延续在核心区间2850-2900点运行，且主要为存量资金博弈行情，加上受英国公投影响，主板个股几乎没有大波动。策略上，短线投资者当前应多关注结构性投资机会，投资热点仍集中在涨跌弹性较好的中小创上，操作上要快进快出，而长线投资者，可多关注近期杀跌较为严重的质优股，适度逢低吸纳。

安信证券本周推荐了华兰生物（002007），理由是公司是我国血液制品行业龙头，并且目前估值较低。二级市场上，公司6月7日进行分红派息，目前进行横盘整理，投资者择机布局。

资料显示，华兰生物是我国血液制品行业品种最多、规格最全、血浆综合利用率最高的企业之一，吨浆利润近百万元。公司目前共有在采浆站23个，其中广西4个、贵州1个、河南4个（在建1个）、重庆主站8个（在建1个）、分站6个，均布局在人口密集区域，而且采浆基础条件优越。华兰生物2015年采浆已达723吨，未来随着浆站建设完善，献浆员招募宣传到位，采浆上量有望到来，因此，2016年浆量预计突破千吨。

安信证券分析师表示，血制品是具有战略属性的，从人均使用量及主要制品价格来看，我国距离国际水平还有非常大的差距。目前，大政策背景是在规范前提下让市场发挥定价作用，因此，某些政策扰动、部分制品的价格波动（如狂免、白蛋白等）不会影响我国血制品与国际接轨的长期趋势。此外，未来寡头垄断的竞争格局是行业发展的必然趋势，扩大浆量在行业高景气周期内非常重要。值得一提的是，公司已成为率先进入千吨血浆企业俱乐部的公司之一，这为其奠定了行业龙头地位，更加有利于获得行业整合的先发优势。

从产业布局方面来看，安信证券认为华兰生物有望成为中国版的CSL，公司不仅在疫苗领域布局完善，而且除现有的流感、流脑、乙肝疫苗，还有丰富的在研产品梯队。另外，2016年疫苗业绩将随行业回暖触底回升，并且加上公司流感疫苗已通过WHO预认证、流脑疫苗正在申请预认证两大利好因素，未来有望分享国际疫苗NGO市场份额，具体来说，华兰生物已完成利妥昔、曲妥珠、贝伐珠、阿达木等重磅单抗产品的临床前研究工作，开始申报临床，待6月份单抗基地投产后将承接代工业务，有望分享单抗市场快速成长的红利。

业绩方面，安信证券给出华兰生物2016年-2018年收入增速分别为33.05%、34.31%、24.92%，EPS分别为0.82、1.04、1.27元，对应当前股价，PE分别为36倍、28倍、23倍。