地方政府融资平台的融资租赁风险研究

2016-12-31郭寒冰

中国管理信息化 2016年14期

关键词：出租人承租人融资

郭寒冰

（中国社会科学院金融研究所博士后流动站，北京 100028）

地方政府融资平台的融资租赁风险研究

郭寒冰

（中国社会科学院金融研究所博士后流动站，北京 100028）

随着社会的不断发展，融资租赁被引入到我国经济建设中来。但是，由于缺乏相关的制度与措施，使地方政府融资平台存在一定的融资租赁风险。因此，加强对其融资租赁风险的研究显得尤为重要。本文通过阐述融资租赁，并具体分析地方政府融资平台所存在的一些融资租赁风险，来研究其相应的风险控制策略。

地方政府；融资租赁；融资平台；风险

随着城市化和工业化的不断发展，地方政府融资平台发挥着越来越重要的作用。但是，其单一的资金来源已不能满足地方建设的需要，而作为一种新型的金融服务方式，融资租赁一方面具有融资的功能，另一方面也具有融物的功能。因此，将融资租赁运用到地方政府融资平台中具有重要的意义。

1　地方政府融资租赁概述

1.1融资租赁的内涵

融资租赁作为一种新型租赁形式和融资方式，是市场经济发展到一定阶段的产物，是将贸易、技术更新、服务与金融等结合起来，形成一个统一整体的新型金融产业。与发达国家相比，我国融资租赁的总规模虽然已居世界第二，但是融资租赁在我国经济中的渗透率依然较低。

1.2融资租赁的模式

在地方政府融资平台中，由于其融资租赁物较大部分是一些大型工程项目或基础设施，融资租赁模式主要分为3种，即直接融资租赁模式、售后回租模式和杠杆租赁模式。

1.2.1直接融资租赁模式

直接融资租赁模式主要由出租人、承租人和承建商共同参与项目建设。在直接融资租赁模式中，根据各当事人合同的具体要求，承租人要向出租人支付租金，出租人要将项目出租给承租人，出租人要向项目承建商支付项目建设资金。此外，根据双方协定，出租人在租赁期满后能够以一定的资产购买承租人的项目资产。从一定程度上讲，该租赁模式有助于减少融资平台一次性建设项目的资金压力。

1.2.2售后回租模式

售后回租模式主要包括出租人和承租人双方当事人。业务开展初期，双方签订购买合同后，融资平台公司要根据合同规定的价格将建成的项目出售给融资租赁公司。之后，融资租赁公司和融资平台公司签订租赁合同，融资平台公司依据合同规定支付租金，其只具有项目的使用权，而不具有项目的所有权。该模式能够改变融资平台的资产结构，能够提高平台公司资金的流动性，有利于盘活平台公司现有资产，有利于提高平台资金的使用效率，有利于新项目建设资金的筹集。

1.2.3杠杆租赁模式

在杠杆租赁模式中，由于所租赁的项目资产价值较高，出租人需要借入部分资产来购买出租的资产，使该模式主要涉及出租人、承租人、承建商和债务人四方当事人。采用杠杆租赁模式，有利于拓宽出租人资金筹集渠道，有利于转变出租人原来的资金筹集形式，有利于向其他投资者提供参与项目建设的机会。

2　地方政府融资平台的融资租赁风险

2.1缺乏完善的法律监管体系

目前，我国在《金融公司管理办法》《物权法》《合同法》等法律法规虽然规定了融资租赁业务的主体、原则、内容和行为等，但是，这些法律法规还缺乏一定的统一性与权威性，各法律之间的衔接不够紧密。此外，由于我国融资租赁行业实行的是多头平行的监管体制，这就容易扰乱融资租赁的市场秩序，出现融资租赁公司之间的不平等竞争问题，也不利于对融资租赁的风险进行防范，从而影响整个融资租赁公司的健康发展。

2.2存在一定的利率风险

一般情况下，融资租赁业务中租赁物租金的计算时常采用定期定额的方式，并且租金一旦确定下来就很难改变。而市场的利率是不断变动的，这就给承租人租金的支付、出租人的利润赚取及其偿贷等方面带来严重的影响。此外，融资租赁公司的融资方式大多是以浮动利率为依据的，而市场利率的波动就会使其利息支出发生变动，从而提高其融资成本，降低预先计算收益。

2.3融资平台风险向信用风险发展

据了解，近年来地方政府的债务多源于融资平台，偿还年份较为集中，债务规模较大，并要用政府财政作为担保。此外，多数融资平台的资产都用在了公益性的公共工程项目和基础设施上，降低了经营性活动产生的现金流量，不利于实现融资平台预计的收益。因此，随着平台融资规模的不断扩大，而投资收益得不到保障和提高，就会出现严重的资金空洞问题，直至当政府无力填补这些债务时就会出现一些信用问题，从而给融资租赁带来严重的信用风险。

2.4存在一定的流动性风险

作为一个资本形态转化的运作平台，融资租赁在交易过程中容易形成流动性风险。由于融资租赁具有流动性弱、交易金额大和租赁时间长等特点，单一的资金来源很难满足交易的需求。此外，由于融资租赁公司的资产负债结构时期短与项目建设所需资金时期较长的不匹配，就增加了融资租赁过程中流动性风险产生的可能性。

3　地方政府融资平台的融资租赁风险防范对策

3.1建立健全相关的法律法规

若要保障融资租赁业务的健康发展，维护当事人的合法利益，就需要建立健全相关的法律法规，并进行有效的监管。①要确保现有法律法规落实到位。②要制定健全的、科学的专项法律，并对其参与当事人的权利义务、机构注册、资金来源、业务范围、租赁物的标准认定和租赁方式等在法律上作出明确规定，确保该行业得到健康发展。③要建立统一的监管机构，积极解决当前监管工作中出现的问题，协调、指导和监督整个融资行业的工作环节。④要完善相关的监管依据，制定相应的监管措施，规定统一的监管主体，对各融资租赁公司的违法行为要平等对待，全面掌握并评估融资租赁业务中所出现的问题，以有效防范并化解风险。

3.2合理运用金融衍生工具

在承租较长租赁期的融资租赁项目时，为将其不确定性降到可接受的范围之内，实现规避风险的目的，可采用浮动利率来计算其租金。此外，现代金融市场衍生工具的发展使得融资租赁利率的风险管理更加方便、有效。比如，作为防范利率风险是有效工具，息票互换不仅可以降低筹资资本，还可以对冲长期的利率风险。另外，利率期权、利率期货和利率协议等金融工具也能够有效防范利率风险。

3.3提高融资平台债务管理质量

第一，要对所有融资平台债务进行统一管理，并将其纳入财政部门，从而在整体上掌握相应的规模、资金流向、期限和结构等。此外，在短期内，由于产生的经济利润难以偿还债务，一些基础设施项目可从平台资金投资效益中提取一些资金作为债务还款准备金。

第二，要加强融资平台的股权经营和资本经营，提高其经营质量和效率，增强其自身的盈利能力，增强其债务偿还能力，确保资金的良性循环，营造稳定的经营现金流，降低融资过程中的信用风险。

第三，积极创新参与方式，加强行业信用管理，整合信用信息资源，创造一个良好的信用环境，以促进政府融资平台融资租赁业务的顺利开展。

3.4拓展融资渠道

融资租赁业务的顺利开展，不仅需要充足的资金，还需要有畅通的融资渠道。在风险可控的基础上，租赁公司要积极拓展多元化的融资渠道。现代租赁业务发展的趋势是采用金融创新的方式解决资金问题，而租赁资产证券又是解决其资金缺乏的一种重要手段。因此，融资公司可通过将租赁资产证券化，以吸纳社会闲散资金，增加资金来源，改善自身财务状况，提高其自身的盈利能力、抗风险能力和持续经营能力。

4　结语

随着城市化进程的不断推进，融资租赁作为一种现代融资方式，有利于拓展基础设施建设的融资渠道，从而满足地方基础设施项目建设的需求。但是，地方政府融资平台依然存在一些融资租赁风险。因此，加强分析地方政府融资平台融资租赁风险，并积极探索相应的风险防范措施，有利于促进地方政府融资平台融资租赁业务的顺利开展，从而促进我国地方经济的健康发展。