提高民间投资应加大改革力度

文/沈建光

提高民间投资应加大改革力度

文/沈建光

第一，致力于理顺政府与市场的关系。做到政府与企业利益共享和风险分担，即通过加快推进政府职能转型，改变政府以往集运动员与裁判员于一身的角色错位，才有可能吸引社会资本的参与。

第二，加快推进资源品价格改革。当前诸多基建投资涉及到公共服务，而目前诸多公共产品价格形成机制尚未理顺，也对项目收益成本核算造成一定困扰，这意味着未来加速公共产品定价市场化势在必行。例如，医疗领域，药品政府定价应该进一步取消；水电煤气价格方面，扩大输配电价改革试点，推进农业水价改革，全面实行居民阶梯价格制度等等。与此同时，还需配合以完善税制、统一监管、打破准入等配套措施，通过政策组合拳推动公共产品价格市场化。

第三，推动国有企业改革。相比于国外普遍意义上的PPP（即公共和私营部门合作），中国的PPP定义为政府与社会资本之间的合作，其中最大的区别在于中国的企业部门其实包括大量的国有企业。在此形势下，如果国有企业与民营企业地位不对等，民间资本热情较低不难理解。此外，如果国有企业预算软约束的现状无法改变，行政手段干预企业经营，风险剥离也只是美好的想象，即便债务从地方政府资产负债表中剥离，也会转嫁到国有企业部门，亦为变相的政府债务。

第四，金融改革协调推进。目前受金融监管等因素影响，金融市场上更多的是流动性、收益性、灵活性都较好的短期金融工具，从而吸引长期资金参与到短期融资中。可以看到，当前银行信贷资金大多集中在3～5年，超过10年以上的长期贷款占比有限，而这与PPP项目的资金需求存在差异。此外，当前社会融资成本高，也有很大一部分原因来自于国内资金期限错配。从这一角度而言，加大金融市场改革，发展债券市场为投资者提供更长期金融工具，大力发展资产证券化都有助于解决PPP项目期限错配的问题。

总之，在当前经济增长持续低迷的阶段，一方面要重视稳增长政策的循序渐进，另一方面也要注意加快供给侧改革的配套措施。特别是在民间资本面临挤出效应时，若想让民间资本重燃热情，还需在政府职能转变、价格改革、国企改革与金融改革等方面做出制度安排和支持，毕竟只有协调推进改革才能实现提高民间资本投资的初衷。 （作者系瑞穗证券首席经济学家）

要激发民间投资的热情，最为紧要的是赋予民间资本清晰与稳定的盈利预期和看得见的市场未来。一方面，切实打破行业垄断，进一步加大削减行政审批力度，给民间投资释放出更加饱满的体制与制度变革红利；另一方面，加快建立行业准入负面清单制度，凡是法律未禁止的行业都要允许民间资本进入，凡是已向外资开放或承诺开放的领域都要向民间资本开放。与此同时，加强对民间投资的信息服务体系建设，尽快建立和完善产业发展政策信息和市场信息发布平台，定期向社会公开发布产业投资政策信息、地区发展规划和行业发展前景，及时发布投资信息，帮助民间资本提高投资决策的科学性和成功的可能性。

即使通过多方面努力，让民间资本在这些领域投资半径有所延长或者投资回报有所改观，今后还会反复。因此，政策导向在制造业和房地产两大领域鼓励民间资本加大产品升级、技术改造及品牌打造等内涵型投资的同时，应有序引导他们朝着服务业拓展与深耕。值得警惕的是，在去年民间投资第三产业增速回落了0.3个百分点的基础上，今年前4个月又回落0.3个百分点，这与全国第三产业比重稳步提升的格局完全背离，如果得不到改善，在制造业投资空间受到客观压制的同时，民间资本若在服务业的投资空间不能得到伸展，其未来生存时日将更为艰难。因此，应在金融、铁路、港口、卫生、医疗等领域进一步放宽对民间投资的管制，同时大规模减税。

PPP将是盘活民间投资在基础设施领域的有效杠杆，而且实践证明凡是PPP推进力度较大的地区，民间投资增速更快。从全国来看，来自财政部的统计数据表明，目前各地政府虽推出了7835个PPP项目，总投资约8.8万亿，但项目落地率仅约21.7％。另据国家发改委最新披露，未来三年，我国将以PPP的形式重点推进303项重大交通基础设施工程，涉及项目总投资4.7万亿。因此，在民间投资获得PPP更宽广腹地的同时，更重要的是要保证其能顺畅且深度性地参与，并获得与政府公共利益共进共享的真实机会。

（作者系中国市场学会理事、经济学教授）