企业价值及其信息披露

袁春燕

（贵州职业技术学院 经济管理学院，贵州 贵阳 550023）

企业价值及其信息披露

袁春燕

（贵州职业技术学院 经济管理学院，贵州 贵阳 550023）

现行财务报告侧重于揭示存货、机器设备等有形资产的财务信息，对知识资本、人力资源、自创商誉等无形资产的财务信息揭示不足，缺乏对经营业务风险性和不确定性的反映。加上知识经济的冲击，传统的财务报告已无法满足财务信息使用者的信息需求，从而影响了企业财务信息的决策相关性，迫切需要我们从理论上进行针对性的研究，及时提出对策性建议。

企业价值；企业价值特征；企业价值信息披露；资产负债价值表

随着我国社会主义市场经济体制的逐步建立和客观环境的不断变迁，对会计思想和会计实践产生巨大的影响。传统财务报告以历史成本原则和配比原则为基础，无论在披露内容、方法还是形式上都存在局限性，无法满足财务信息使用者的需求，使得会计界不得不采用新的会计思想和方法来适应环境的变化。伴随资本市场的不断完善，人们逐渐意识到作为商品生产者的企业，也可以是一种商品，在市场上也可以进行价值评估和买卖交易，再加上企业之间越来越频繁的重组、并购、清算等股权交易，迫切的需要一种新的披露方法和模式对企业这个整体的价值进行衡量、评估，反映出企业的真实价值，从而满足信息使用者的需求。

一、定义企业价值

从政治经济学的角度来看，企业作为一种商品，可以生产商品、提供服务，从而创造出更多的利润，带来更多的价值，由此可见，企业是具有使用价值的。同时企业自身也是通过人类的社会劳动创建、发展、运营起来的，本身也具有价值。因此，企业具有价值和使用价值，其价值的大小可以通过社会必要劳动时间来衡量。一方面，企业做为一种特殊的商品，其价值可以通过市场交易反映出来，某一时点企业价值=企业的成本价格+利润；另一方面，从企业的使用价值来说，企业是为了生产出一系列的商品，把这些商品进行出售的价值间接的等价于企业的价值，即企业价值=企业产出的商品价值的折现值—企业为了生产这些商品的成本折现值。由于企业在市场上的交易并不频繁，很难取得其市场价格，加上企业是源源不断的生产商品，且其折现率也难以确定，从使用价值方面，上述两种方法都很难确定企业的价值。

从传统会计学的角度来看，企业的价值可以采用企业资产的价值来衡量，而企业资产价值可以通过资产价格表现出来。某一时点企业的资产价值=某一时点企业的资产价格=该时点资产负债表左边各项资产价格的简单相加值。但是这样的计量方法存在很大缺陷，因为在传统会计核算方法下，资产的价格采用历史成本计量，企业资产的价值只是历史成本法下各单项资产价格的简单求和，资产负债表中的各项资产的价格并不能真实反映各项资产的价值，况且各项资产的价格之和也不等于企业资产价值，更不等于企业价值。企业是一个整体，是一个完整的系统，通过对各项资产的有效整合得到的价值远比个单项资产的价值发挥的功能大得多。如果没有得到有效的整合，就可能导致整体比单项资产发挥的功能差的多。因此，企业价值并不等同于企业资产的价值。企业价值是企业这一特定资产综合体的价值，应从整体、系统的观点出发，是一个特定的资产综合体，是一个有机的生产能力和获利能力载体。

从本质上讲，企业存在的价值就是可以给所有者或股东盈利，为股东创造更多的价值和财富。企业的目标是利润最大化、每股收益最大化或股东财富最大化，从这方面来说，企业价值可以通过企业的盈利能力体现出来。企业价值=企业主体在未来的各个经营期间内各年取得的现金流量净额的现值之和。因为企业的价值不仅仅体现在眼前的赢利能力，还包括对企业未来赢利能力的预期，即已形成的赢利能力和尚未形成的未来赢利能力。作为理性投资者来说，既看中眼前的赢利能力，也关注企业未来的赢利能力。企业这两种能力越强，就越能给股东创造更多的价值和财富，愿意投资的也越多，企业的价值也越大。

综上所述，企业价值是反映企业从产生开始不断积累所产生的社会必要劳动时间的总和值，是企业现有的资源价值及资源整合后所产生的预期综合价值增值之和，是已形成的赢利能力和尚未形成的未来赢利能力之和，也是企业的资产以及这些资产组合而成的系产生的未来现金流量现值的期之和，是一个客观存在的、系统的、复合的数值。

二、企业价值的特征

1、企业价值是企业这一特定资产综合体的价值

企业价值是企业这一特定主体的价值（即资产综合体的价值），是企业的价值，不是企业资产的价值，是各项资产整合的综合能力的反映，是一个特定的资产综合体。应从整体、系统的角度去把握，去认识，对企业价值进行评估时应考虑企业各项资产由于组合而带来的整合效应。在知识经济时代，智力资源、技术资源、人力资源等非有形资产对企做出的贡献越来越大，研究能对这些无形资产的评估方法和衡量企业整体综合能力的估价方法显得尤为重要。

2、企业价值是现实市场的交换价值

评估企业价值很大程度上讲是为了满足企业进行产权转让或者交易需要的，同时也可以反映出企业的真实价值。企业在市场进行产权转让的交易时，一般通过资本市场或交易市场进行，把现实市场的交换价格作为现实市场的交换价值，而现实市场的交换价值就是企业价值。这种衡量企业价值的评估方法适用于需要进行产权交易的企业，即便是不进行产权交易的企业也可适用。有时候企业对外宣传、招商引资或是提升企业内部管理，满足企业价值最大化目标时，需要对企业价值进行评估。企业处于市场环境中，受到市场的制约和限制，衡量企业价值就需要考虑市场环境，这样评估出来的价值也类似于显示市场的交换价值。

3、企业价值是企业目前的盈利能力价值和潜在的盈利能力价值之和

企业的盈利能力决定企业价值，而盈利能力包含企业目前的获利能力和潜在盈利机会。伴随着现代高新技术的诞生和各种投资形式的兴起，很多新兴企业不断涌现，企业价值取决于企业目前的收益能力，也取决于未来企业所拥有的投资机会而带来的收益。

三、企业价值的计量方法选择

企业价值的计量应该采用货币计量，并通过货币表现出来。在进行会计核算具体衡量企业价值时，可以采用以下两种思路：一是企业价值=企业所包含的全部资产价值之和；二是企业价值=企业全部资源综合作用产生的预期收益值。由于目前我国的现值技术还不发达，很难评估出企业全部资源综合作用产生的预期收益值。因此，我们目前可以采用第一种思路，认为企业价值就是企业全部资产的价值之和，利用现值技术计算出企业在资本市场当中的交换价格作为企业的价值。

四、企业价值信息披露

企业价值信息披露应结合公司的价值目标，目的在于提高企业的透明度，让投资者充分了解企业价值之所在；通过企业价值信息披露可以将企业的重要价值信息完整地披露给信息需求者，让信息使用者在获得完整的信息后能作出合理的投资决策；通过企业价值信息披露框架，让股东了解那些对公司的业绩产生影响的所有重要的财务和非财务因素，帮助公司满足信息使用者对信息披露方面的透明性、完整性需求。

基于此，企业价值信息披露必须尽量完整地反映企业的价值信息。我们认为企业价值信息披露的内容应包括：改造后的基本财务报告、企业价值驱动因素及价值链报告、智力资本价值报告、经营环境报告以及内部经营与预测分析报告等。改造后的基本财务报告即企业价值报告应包含：资产负债价值表、经营业绩表、现金流量表及所有者权益变动表。鉴于企业价值信息披露内容较多，本文只进行资产负债价值表的构建。

五、资产负债价值表的构建

现行资产负债表的编制依据是传统的会计等式：资产＝负债＋权益，作为资产负债价值表需反映出企业价值的全部信息，需将重新定义平衡等式。重新定义后的会计方程式：资产价值－负债价值＝所有者权益价值＝股东账面价值。在这一会计方程式中，企业资产价值不采用历史成本计量，而采用现行价值计量，它不仅包括企业有形资源的价值，还包括企业无形资源以及企业组织、知识等能力资产的价值。对于已经采用历史成本计量的资产，我们在确定其价值时可以采取计提资产减值或资产重估等方法对其价值进行修正。修正后的有形资产类似于有形资产的现值，即资产和负债的计量属性都是现行价值。此时，企业资产价值就是企业的账面价值，其提供的所有者权益价值就是股东账面价值。

资产负债价值表我们依然采用账户式结构。资产负债价值表左边列示资产，右边列示权益（负债和所有者权益）。我们不仅要使其反映企业价值信息，还要清晰地反映出哪些是更重要的信息，其内容有以下几点。

第一、将资产负债价值表左边的“资产”和右边的“负债”项目按现值法计量（或采用公允价值计量）。与公允价值相比，现值更难计量，所以纯粹的现值会计模式难以存在，而现行成本、现行市价和短期的可变现净值可以是现值的良好替代，我们也将其统称为公允价值，因此可以首选它们作为计量属性，仅当不存在同样或类似资产或负债的活跃市场上的市价时才用现值。那么，存货可以按照成本与可变现净值孰低来进行计量。固定资产等长期资产因为是按照历史成本计量，为解决这一问题，我们可以对其进行重新估值，并且在每年年末都要进行重估，以不断调整其账面价值。同时，在“资本公积”项目下增设“资产评估增值”项目，反映固定资产等长期资产增值和所有者权益的增加情况。

第二、在原有的资产负债表基础上，资产负债价值表中还应该包括企业的能力资产、智力资产等项目。对于能力资产而言，应按照现值技术对其进行计量在“资产”项目中增加“能力资产”，同时，在“资本公积”下增设“能力资产评估增值”项目以反映所有者权益的增加。对于智力资产而言，在智力资产初始进入企业时，根据评估价值基础上达成的协议价，在“资产”项目中增加“智力资产”，同时在“所有者权益”项目中的“实收资本”下增设“智力资本”项目，以反映所有者权益的增加。

第三、对于“资产”项目列示形式，我们首先要依据重要性原则，即按照对企业价值增值做出的贡献，将其分为一级重要资产和二级重要资产等（企业可根据自身需要设置等级）。在各项等级中，按照流动性来罗列各项资产。“负债”项目依然按照流动性进行罗列。

[1] 朱开悉：企业价值与财富变动报告研究[J].会计研究，2003（5）.

[2] 姜付秀、黄继承：经理激励、负债与企业价值[J].经济研究，2011（5）.

（责任编辑：徐悦）

贵州省教育科学规划课题，高职院校会计专业人才培养模式研究，编号：2015B217。