公司业务投行化趋势下商业银行对公业务转型研究

高 鹏

(中国建设银行股份有限公司西安兴庆路支行,陕西 西安 710032)

公司业务投行化趋势下商业银行对公业务转型研究

高 鹏

(中国建设银行股份有限公司西安兴庆路支行,陕西 西安 710032)

投行化是公司业务发展的大趋势，商业银行需要适应这一趋势，通过服务升级、业务转型等途径，谋取生存和发展之道。然而，当前我国商业银行在经营过程中尚存在诸多问题，与投行化趋势不适应。本文对这些问题进行系统梳理的基础上，提出了商业银行改革之方与发展之道。认为需要从服务理念、管理模式与组织功能等方面切入，实现我国商业银行的功能转型。

公司业务投行化；商业银行；对公业务；问题；改革

一、公司业务投行化是金融市场功能转型必然结果

1.市场要素组合呈现出新特征，对传统金融市场形成了巨大冲击

随着我国市场经济的深入发展，市场主体对于资金的需求，要求金融业提供更加灵活的服务形式，而不仅仅是供贷供性的单向联系。他们对于服务的内容也要求金融产业提供多元化的功能服务。在这种趋势下，金融业内部分化趋势明显，一些业务部门通过学习和借鉴发达国家金融产业的发展经验，积极适应市场转型挑战，创造了良好的经济效益。而一些金融部门仍然恪守传统业务，不知变迁，效益每况愈下。

在内外部环境的交互作用的影响下，金融市场“内部藩篱”不断拆除，呈现出复杂性的特征。一是各种资本服务形式涌现于市场之中，排除了商业银行一家独大的局面。当前，在我国金融市场中，信托、证券、保险、基金等通过产品相互嵌套组合，它们受政策限制，除了不能与商业银行进行债券业务竞争外，在其他各国领域都与商业银行展开了激烈的竞争，商业银行要生存和发展，必须不断拓展债权服务外的业务功能，提升服务水准。二是银行业内部竞争日益激烈，各大商业银行为争夺客户，不断推进超短融、定向工具等产品，启动建立非金融企业债务融资工具主承销商分层机制相关工作，试点开展承销类会员(地方性商业银行类)参与 B 类主承销业务市场评价工作。金融市场内部竞争的加强，客观上要求商业银行不断提升自身服务功能，以追求更多的客源，防止被边缘化，防止传统客户的流失。另一方面，要求各大商业银行必须尊重国家关于金融业的各项管理政策，在公司业务的经营股管理中必须将合规经营放在更加实质性和重要性的位置。

2.商业银行的传统收益方式遭受重大冲击，客户融资方式越来越灵活多变

从我国各大商业银行的主要业务内容看，向客户提供存贷款服务仍然是主要经营内容。然而，近年来金融脱媒化发展的趋势表明，无论存款还是贷款业务，资金在市场的运行途径都呈现出越来越灵活的态势。从存款的角度看，由于商业银行给予的利率比较低，需要客户为理论获得更高的收益，开始多元化投资，他们更倾向于将资金投向其他非银行金融机构的高收益产品，导致银行吸收存款获利的业务量急剧萎缩。从贷款的角度讲，在现代金融市场的多元化资金格局运作模式下，贷款方可以通过直接发债、发股票或者短期的商业票据的方式来解决资金短缺问题。在供需关系转变的形式下，一些其他市场主体开始涉足金融市场，对传统银行业造成的冲击不可忽视。譬如，近年来有新东方发起的创业资金联盟，他们手中拥有大量的闲置资金，为了获取更大的市场收益，他们以风险投资的形式将之投放给一些有创业潜能的客户。这种服务形式，既满足了创业客户的资金需要，又为新东方创业开辟的新的市场途径。总之，在金融脱媒背景下，商业银行传统的优质大企业客户贷款将被资本市场迅速分流，大中型企业对银行贷款的依赖度逐渐减弱。

3.商业银行积极开展对公投行业务是走出当前银行业困境的必由之路

在多元化金融市场冲击下，商业银行需要从自身的实际情况出发，利用自己的政策优势和管理优势等大力开拓多渠道的投资途径。如前所论，商业银行最大的威胁是利差收入受到较大影响，而在商业银行的客户群中，对公业务又占有举足轻重的地位，所以商业银行加快对公业务转型以提高非利差收入的占比，是商业银行实现现代转型的必由之路。

从投资银行业务的特点看，其具有占用资本少、风险低、收益高的特点，可以拓宽收入来源渠道，实现收入多元化，是高附加值的中间业务。从我国商业银行发展投行业务的实践状况看，大力发展投行业务极大地提高了吸引优质客户的能力，进而增强了商业银行的竞争优势。在多元化的市场格局下，各种金融工具层出不穷，一些实力雄厚、具备良好发展潜能的优质客户为了更好地实现自身发展，他们完全可以通过多途径的方式来满足自身资金需要。比如客户选择通过股票、债券等方式进行直接融资，进而取代银行贷款。商业银行发展投行服务，可以利用自身的综合服务优势，为优质客户提供更加多样化的融资渠道和更低廉的融资成本，更好地满足客户需求，实现双赢。

只要能够稳定对公投行业务，逐渐提升服务的职能形式，发挥自身的优势，商业银行不仅能够提高自身风险规避能力，提升对外营销能力及客户服务水平，更能不断增强在金融市场中的综合竞争力。

二、 我国商业银行对公投行业务发展现状

随着金融市场的急剧转型，我国商业银行对公投行业务发展状况良好，取得了重大成就，但同时也存在诸多问题，值得研究。

1. 对公投行业务发展迅速，取得了一系列发展成就

其一，信用债券市场长足发展。根据相关文献记载，“我国信用债券市场始于1983年，经历了2005年以前的缓慢增长阶段和2005年至今的快速增长阶段。2005年以前，我国企业债务融资增长缓慢，规模较小，年发行量最高也未超过700亿元，增长缓慢的主要原因在于品种单一。以2005年中国人民银行推出短期融资券为标志，信用债券市场进入了快速增长期，2008年银行间市场交易商协会推出中期票据，进一步促进了企业债务融资的发展。随着金融脱媒和利率市场化的逐步深化，信用债券市场品种不断完善，发行期数和发行总额均获得了高速发展。”[1]信用债券市场是金融市场发展重要工具，是以信用为基础形成的发展式导向式的资金运用模式。信用债券的长足发展表明我国商业银行投行产业无论在规模上取得了巨大进步。

其二，以金融工具多元化建设为标志，各大银行加大了金融工具建设的投入，金融工具建设呈现出多元多样的特征。以债券投资的形式看，短期、中期和长期债券共同构成了我国债券资本市场，根据不同的建设需要形成了完整的债券业格局。不仅债券业发展迅速，形成了较为完善的债券市场，而且其他各种金融服务形式也得到了长足发展。包括银行风险投资业、保险业等业务在内，都开始进入金融市场，银行对公服务呈现出全方位的姿态，服务的规模和质量都有了极大地提高。从当前的趋势看，商业银行都积极从客户需求出发，围绕提高客户粘性和综合贡献等业务目标，开辟多种途径为客户提供全能型、一站式、联动性、增值化、顾问式等方面的服务，商业银行公投事业发展喜人。

2. 商业银行对公投行建设中仍然存在诸多值得重视的问题

尽管我国商业银行对公投行事业建设取得了巨大成就，但从服务的内容和质量水平看，与发达国家相比，与我国市场经济的发展需求相比，仍然存在诸多问题，不仅制约着商业银行公投事业的发展，更从根本上制约着我国现代市场经济建设的步伐和水平。这些问题主要表现为一下几个方面的内容：

其一，缺乏创新为主要特征的服务理念，拘泥于引进和照搬的服务模式。商业银行对公投行事业的发展，既是一个新鲜的事物，又是一个老话题。说其新鲜，是因为对于我国商业银行投行事业发展而言，其发展历程不长，需要经验亟待摸索和提高。说其是一个老话题，因为投行业的发展已经经历了较长的历史过程，在发到国家已经成为商业银行的重要的支柱产业。而我国投行事业的发展经验尚不成熟，从服务内容到服务模式尚局限于对西方国家的学习和借鉴方面，缺乏与我国市场经济深度配合的具有中国特色的投行模式建设经验。

其二，投行业务内容较为单一，传统的产业项目仍然发挥着主导作用。我国商业银行投行项目内容较为单一，主要以债券产业为主。信贷资产转让、资产证券化、银行资产管理计划、结构化融资、定向理财融资等是投行建设的重要内容，而从我国商业银行投行建设的内容看，在这些方面的服务仍然存在很大的提高空间。相比资产管理中介，融资顾问中介目前已成为商业银行一个非常重要的职能领域，而我国银行对公业务中尚未开展类似的服务，亟待在对公业务转型的过程中加强之。除此之外，我国商业银行在绿色金融、高端财务顾问等领域也存在服务空白，应值得重视。

第三，投行事业建设的质量不高，亟待提升服务的质量水平。投行产生具有风险高收益大，需要建立相应的配套服务机制，以准确地把握市场风险，帮助客户有效规避市场风险。而从我国商业银行对公投行事业建设的现状看，资金服务的流程体系不健全导、导致资金使用风险漏洞较多，缺少现代化的监督服务体制和科学的评价机制建设而导致投行建设有名无实不能真正发挥投行的应有作用，这些问题的存在客观上制约着投行事业的发展前景。

三、 转变服务理念建设现代化的投行机制

针对我国商业银行投行事业建设中客观存在的诸多问题，需要多路径切入，探究促进我国商业银行对公投行事业发展的健康的、可持续发展的路径。

1. 尽快转变服务理念，树立投行思维

投行建设不仅仅止于资金输出与资金使用引导等方面的内容，还包括理念输入和意识输送等内容，前者是投行的硬件，后者是投行建设的软件内容。“在业务的开展过程中，要坚持以客户为中心，综合全面地利用信托、资金管理等金融媒介，拓展银行的资金渠道，更好地满足客户的多元化需求。”[2]在投行化思维的引导下，商业银行凭借自己以往积累的各种信息资源，为客户提供诸多产权管理、资金投资、股权融资等方面的服务，在满足客户多方面需求的同时，提高自己的业务收入和中介服务收入水平。

2. 改善组织功能，提高风险管理水平

我国商业银行虽大都建立了投行部，但从业务运行的实际过程看，投行部应有的职能不明确，常常被分散于四大职能部门之中，人员也主要有其他职能机构的工作人员来附任，没有专门的人才队伍从事投行业务。这种组织状况容易导致权责不明，效益低下。因此围绕着客户的需求趋势，以现代信息技术为支撑尽快建立起独立的投行组织部门，并在此基础上建设较为完善的投行运转机制，是当务之急。

3.构建与投行相适的流程体系和评价机制

由于投资银行业务有一套严谨、完整的申报流程，因此各行提供的服务同质化程度较高，对发行人而言，主承销商的竞争力主要体现在资金优势及运作效率上。因此，在公司业务投行化发展过程中，需要优化投行业务的流程，提升审批效率，以增强对客户需求的响应能力。同时，在银行内部，需要根据投行业务发展的特点，建立责权明确、收入与风险并存的评价机制，也是促进投行事业发展的内在要求。

[1] 商业银行对公业务发展亟待转型，南开经济评论，2015-4-7.

[2] 陈光浩：刍议商业银行公司业务投行化转型路径，企业导报，2016 年第 8 期