外商直接投资与重庆市经济增长关系的实证分析

张爱玲　肖文娟

摘 要：近年来，重庆致力于打造内陆对外开放新高地，经济快速发展。基于1995—2014年的时间序列数据， 分析了重庆市实际利用外商直接投资和经济增长的关系。通过协整检验和格兰杰因果检验分析表明，外商直接投资每增加1%，重庆市生产总值会增长071%，二者之间呈现长期稳定的正相关关系；从短期看，滞后3到4期的经济增长是当期外商直接投资的格兰杰原因，滞后1到2期的外商直接投资是当期经济增长的格兰杰原因，二者轮动促进，相互作用。

关键词：外商直接投资；经济增长；重庆市；协整检验；格兰杰因果检验

中图分类号：F1254 文献标识码：A 文章编号：2095-3283（2016）08-0046-04

[作者简介]张爱玲（1967-），女，山东郓城人，系主任，副教授，博士，研究方向：国际贸易与外商直接投资；肖文娟（1993-），女，重庆人，硕士研究生，研究方向：金融统计与数据分析。

一、引言

自1993年起我国已连续23年保持发展中国家吸引外商直接投资（Foreign Direct Investment， FDI）最多的东道国，在此期间，我国经济的快速增长更是举世瞩目。外商直接投资和我国经济增长的关系问题受到国内外学者的持续关注。对于两者之间的关系性质，学术界存在两类主要观点：一类观点是外商直接投资对中国经济增长有促进作用，如沈坤荣等（1999）运用省际截面数据进行实证分析，研究表明FDI占国内生产总值（GDP）的比重每增加一个单位，全要素生产率（TFP）提高037个单位。Edward和Erika（2002）运用向量自回归（VAR）模型考察了FDI和中国全要素生产率之间的关系，研究表明FDI提升了我国东部大量接受外资的地区的全要素生产率。李小平等（2004）运用省际面板数据进行实证分析，研究表明FDI对各省全要素生产率的增长有显著正向影响，但小于进口的影响。张宇（2008）和朱正（2013）的研究，也都证明了FDI对经济增长有促进作用，但存在明显的区域差异。另一类观点是，经济增长对外商直接投资有促进作用。Shan、Tian和Sun （1997）对FDI与中国经济增长的关系进行了格兰杰因果检验，研究表明我国的工业经济增长与利用外资之间存在双向因果关系。钟晓兵等（2007）对1985—2004年黑龙江省的时间序列数据进行格兰杰因果检验，结果表明FDI与黑龙江省经济增长存在单向因果关系，FDI是促进黑龙江省经济增长的格兰杰原因，而黑龙江省经济增长不是FDI的格兰杰原因。

实际上，两类观点的差异可能与经济发展的不同阶段和区域差异有关，外商直接投资与我国经济增长之间的关系性质可能因不同的发展周期和经济区域而呈现出单向或双向的因果关系。为考察这一点，本文选取重庆市的数据样本进行验证。重庆市作为我国西南地区的工商业重镇和西部的唯一直辖市，近二十年来吸引了越来越多的外商直接投资。2014年重庆市实际利用外商直接投资4233亿美元，比1995年增长了7117%。与此同时，重庆市经济逐年高速增长，2014年重庆市生产总值达14265亿元，远超中西部其他城市，在全国各城市中位居第六，比1995年增长了1170%；2015年重庆市生产总值达15720亿元，同比增长11%，以远高于全国平均水平（69%）的增速领跑全国，成为逆势增长的范例。这就意味着重庆市的经济发展不仅具有鲜明的区域特征，还在新的经济发展周期中处在领先的位置，具有典型性。

从理论上讲，外商直接投资在给重庆市带来资本的同时，也带来了先进的技术和管理理念，增加了就业机会，优化了产业结构，进而为重庆市的经济增长形成促进作用。但鉴于经济增长的“多因一果”特性，外商直接投资有没有促进或在多大程度上促进了重庆市的经济增长，还是一个有待于进一步量化研究的问题。

目前，有关我国实际利用外商直接投资与经济增长关系的研究多集中在长三角和珠三角等东部沿海省份与城市，对以重庆市为代表的中西部地区的研究非常有限。因此，本文在借鉴已有文献的基础上，尝试运用最新统计数据，对重庆市实际利用外商直接投资与其经济增长的关系进行实证分析，期望发现利用外商直接投资对促进重庆市经济增长方面的作用方向及作用程度。

二、变量选取与数据处理

通过梳理相关实证研究，发现已有文献在进行计量分析时大都以GDP生产方程为基础，考察FDI与东道国经济增长之间的关系。被解释变量体现的都是东道国的经济增长，所采用的代理指标有：GDP、GDP增长率、全要素生产率等。作为解释变量之一的“FDI存在”，所用的代理指标有：FDI存量、FDI流量、FDI在GDP中的比重等（Borensztein，1998；Javorcik，2004；Keller，2004）。为了研究重庆市利用外商直接投资和经济增长的关系，本文选取重庆市生产总值（GDP）为被解释变量，选取重庆市实际利用外商直接投资存量（FDI）为解释变量。

考虑到数据的完备性和可比性，本文选用1995—2014年重庆市生产总值（GDP）和实际利用外商直接投资（FDI）为数据样本。所用数据均源于《重庆市统计年鉴》和重庆市统计局统计公报，其中把FDI按照当年美元与人民币平均汇率折算成人民币。鉴于宏观经济指标的时间序列数据多呈偏态分布，存在异方差，不能满足最小二乘法的假设条件，本文对相关数据进行了对数处理，一方面可以使数据趋于正态分布，减少异方差出现的概率，保障回归分析的有效性；另一方面，也能满足经济数据一般为正数的要求，并直观表现弹性系数的概念。

三、协整检验

GDP和FDI等宏观经济指标的时间序列数据可能是存在单位根的非平稳数据，如果对非平稳数据直接进行回归，则可能造成伪回归。为了消除时间序列数据的非平稳趋势，一种方法是将变量数据直接差分，这样做会缩小变量数据的变化范围，可能导致对回归方程的解释失去真实的经济意义。因此，本文拟采用协整检验法（Cointegration Tests），对重庆市GDP和FDI两个可能存在单位根的时间序列进行研究，考察两个变量之间长期的均衡关系。

（一）ADF单位根检验

协整检验的第一步，是检验数据是否平稳，即是否为同阶单整。运用Gretl软件（Gretl ，即Gnu Regression， Econometrics and Time-series Library，是一种可以编纂和解析计量经济学数据的开放源代码软件），对表1的LnFDI和LnGDP时间序列数据进行ADF单位根检验，检验数据的平稳性，检验结果见表2。

由表2可见，在5%的显著性水平下，LnFDI、LnGDP和经过一阶差分的△LnFDI、△LnGDP均为非平稳数据。LnFDI和LnGDP在经过二次差分后，△△LnFDI和△△LnGDP均变为平稳序列，其P-Value均小于005，说明经过二阶差分后，两个变量均为二阶单整序列，满足对数据进行协整检验的条件。

（二）OLS回归和残差的平稳性检验

为了进一步确定重庆市FDI和GDP是否存在长期的线性相关性，首先把LnGDP作为被解释变量，LnFDI作为解释变量，利用最小二乘法（OLS）建立回归方程，回归结果整理如下：

由表3残差的平稳性检验结果来看，残差一阶差分的ADF值为-29111，小于5%显著水平下的临界值-28621，说明回归方程的残差项是平稳的，由此可以推定，LnGDP和LnFDI之间存在长期协整关系的概率大于95%，OLS回归方程不存在伪回归现象，能够较好地表达真实的经济意义。

从回归方程可以看出，LnGDP和LnFDI的符号同为正号，说明重庆市实际利用外商直接投资和经济增长之间存在正相关关系；LnGDP和LnFDI的相关系数为07072，说明在其他条件不变的情况下，实际利用外商直接投资每增加1%，重庆市生产总值会增长07072%；从整个回归模型来看，F值较大，R2和调整后的R2分别为08696和08623，均接近1，说明回归直线对观测值的拟合度较优，回归方程能较好地反映FDI与重庆市经济增长的长期线性相关性，外商直接投资与重庆市经济共同增长，二者之间存在长期稳定的均衡关系。

四、格兰杰因果检验

通过上述协整检验，发现外商直接投资与重庆市经济增长存在长期相关性，但二者是否具有时间上发生的先后顺序，还需要通过格兰杰因果检验来证明。

前文的ADF检验已经证明LnGDP和LnFDI在二阶差分后均为平稳序列（见表2），因此可以运用Gretl软件，直接对表1的数据进行格兰杰因果检验（Granger Causality Tests），检验结果见表4。

由表4的格兰杰因果检验结果可知，当滞后期数为1时，在10%的显著水平下，LnFDI是LnGDP的格兰杰原因；当滞后期数为2时，在5%的显著水平下，LnFDI是LnGDP的格兰杰原因；当滞后期数为3和4时，LnFDI不是LnGDP的格兰杰原因。当滞后期数为1和2时， LnGDP不是LnFDI的格兰杰原因；当滞后期数为3时，在1%的显著水平下，LnGDP是LnFDI的格兰杰原因，当滞后期数为4时，在5%的显著水平下，LnGDP是LnFDI的格兰杰原因。

五、结论

通过对重庆市1995—2014年GDP和FDI样本数据进行协整检验，结果表明重庆市实际利用外商直接投资与重庆市经济增长之间存在正相关关系，当其他条件不变时，外商直接投资每增加1%，重庆市生产总值会增长071%，外商直接投资对重庆市经济增长有长期稳定的促进作用，这为重庆市进一步扩大开放力度，打造内陆对外开放的高地，吸引更多的外商直接投资提供了经验证据。

通过对重庆市GDP和FDI进行滞后1-4期的格兰杰因果检验，发现LnGDP和LnFDI之间不存在双向格兰杰因果关系。在滞后的1、2期，LnFDI是LnGDP的格兰杰原因，且滞后1期的显著性水平高于滞后2期，说明重庆市实际利用外商直接投资在进入重庆市后的前两年即对经济增长产生促进作用，促进作用的滞后性主要归因于投资与回报之间的正常时间差；在滞后的3、4期中，LnFDI不再是LnGDP的格兰杰原因。

在滞后的1、2期，LnGDP不是LnFDI的格兰杰原因；在滞后的3、4期，LnGDP是LnFDI的格兰杰原因，滞后4期的显著性水平高于滞后3期，说明西部大开发后，重庆市基础设施不断完善，经济迅速发展，加上政府相关优惠政策的陆续出台，给外商直接投资创造了投资机会，使得FDI在后期大量涌入重庆市。

总之，重庆市GDP的增长吸引了更多的FDI涌入，FDI的涌入随后促进了重庆市经济的增长，两者动态促进，相互作用。尽管相互促进的作用并不同步，但从长期看，两者之间存在显著的正相关关系。重庆市首先通过发展当地经济，为外商直接投资提供了更好的发展机遇和更多的利益契合点，才吸引到更多的外商直接投资进入；大量优质外商直接投资的流入，又进一步促进了重庆市经济的长期可持续增长。重庆市实际利用外商直接投资和经济增长之间的这种良性互动关系，可以对我国西部其他城市的经济发展发挥示范作用和引领作用。

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Abstract：In recent years Chongqing is committed to build the new open highland and the economic growth rapidly. Based on the time series statistics data on 1995-2014， we empirically analyze the correlation and causality between FDI and economic growth of Chongqing. The cointegration test and granger causality test show that 1% increase in FDI will be correlated with 0.71% increase in Chongqings GDP，they bave a positive long-term correlation.In the short term， Chongqings GDP of lag 3 and 4 are the Granger cause of FDI， and FDI of lag 1 and 2 are the Granger cause of Chongqings GDP .

Key words：FDI； economic growth； Chongqing； cointegration test； granger causality

（责任编辑：董博雯）