建信基金：公募FOF将为基金公司的发展带来契机

金梦媛

公募FOF作为市场上的新品种，对各大公募基金公司来说都意味着一片蓝海。目前，不少大型公募基金公司已经开始统筹策划相关产品，其中任何一家都想先一步进入市场抢得先机，随后势必有更多产品随之而来。

如今，公募FOF即将问世，在《公开募集证券投资基金运作指引第2号——基金中基金指引》（以下简称《指引》）的指导下，各公募基金公司正紧锣密鼓地进行发行前的准备工作。随着公募FOF相关话题的持续火热，市场各界对首批产品的正式落地颇为期待。本刊记者专访了建信基金管理有限责任公司总裁特别助理赵乐峰，请他就公募FOF的相关问题做出解答。

天时、地利、人和

2016年以来，国内“资产荒”问题严峻，经济进入调整期。这意味着，各类风险资产的波动将会加大，单一投资的风险随之上升。作为一项实现资产配置的有效途径，公募FOF的推行被视为一个重大利好。

对于公募FOF的产生背景，赵乐峰指出，从机构的角度来看，《指引》的发布恰逢其时，为公募FOF的发展拉开序幕，同时还将发挥其特殊的意义与优势。对投资者来说，当下市场行情震荡，公募基金业绩表现参差不齐，普通投资者择取绩优基金的难度逐渐加大，投资风险随之提升。公募FOF将拓展投资者参与市场的方式和品种的选择范围，从而有效降低资金风险配比的难度及投资门槛，帮助投资者实现海内外多样化资产配置。

从行业影响方面来看，公募FOF的推出将引发行业生态的大变革。例如，公募FOF有望助推公募基金成为健全中国养老体系的重要参与者。同时，在养老保险制度立足于增量改革，实行“老人老办法、新人新制度、中人逐步过渡”的背景下，庞大的市场存量及潜在的增量将成为推动公募FOF快速发展的最重要的因素之一。

整体来看，公募FOF作为一个特殊的基金品种，有望打破国内公募基金产品风格单一、风险收益特征明显的局势。通过精选业绩优良的基金，变相利于基金产品的更新换代。赵乐峰表示：“在此背景下，市场上部分业绩不佳、运作管理不善且规模小的基金产品将被淘汰，而业绩优良的股票型基金产品和债券类基金产品将再次掀起追捧的热潮。同时，规模较小的基金公司也可凭借这些优秀的基金产品一跃而起。”

四大优势

当下，国内市场中基金数量庞大，且品种众多、风格多样，已然呈现出红海局面。赵乐峰表示，对普通投资者而言，有效筛选出适合自己需求的基金难度较大，且当市场处于震荡时期时，获得良好的收益率对投资者和管理人的要求更高。此外，市场上现有的FOF多为券商发行，其本质上存在多重不稳定因素，例如双重收费问题，信息纰漏透明度与及时性等，仅进入门槛较高这一项，就已经成为阻挡普通投资者的严重壁垒。

在此背景下，公募FOF的优势将全面凸显。首先，公募FOF的本质是精选优质基金，解决市场筛选的难题。其次，在国内外经济形势不明朗的情况下，灵活合理地配置资产可有效降低投资风险，帮助投资者实现财富的长期保值增值。此外，公募FOF的发展需要专业资深的投研团队，在过硬的专业性及海内外行业熟识度的作用下，可为投资者的资金打造更安全的投资环境。再次，公募FOF采取严格的仓位管理，控制投资组合的回撤风险，实现保障投资者预期收益的目的。最后，公募基金公司资金容量大，且流动性宽裕，加之严格、规范的运作管理，更容易实现投资者多样化的投资需求。

但同时，作为一种刚刚放开的产品模式，在进行公募FOF投资时，投资者也应做好充足的准备工作。赵乐峰表示：“公募FOF是市场上出现的一类特殊的基金品种，相当一部分投资者对其认识尚浅，普及度不高，普通投资者参与投资时应提前做好功课。例如，公募FOF基金的管理人资质、操作团体的能力，以及产品的运作是否符合相关政策制度所规定的条款等，从而保证谨慎投资。”

展开新一轮竞争

除了为公募行业的发展及投资者实现分散化投资提供帮助外，公募FOF的发行也将为基金公司的优化升级带来机会。赵乐峰表示，公募FOF侧重大类资产配置，将促进基金公司内部产品的整合，也有益于增强机构的投资服务能力，实现投资者受益更大化。在他看来，公募FOF将有助于公募行业产生更多细分工具性产品及目标回报类产品，有望再次拉起公募管理规模的新高度，同时，其投资门槛更为亲民化，将吸引更多的投资者。

此外，公募FOF将展开基金公司间新一轮的竞争，各家公司及不同产品之间的特色差异化亦将逐渐扩大，其中一些优质基金公司的优势将更为明显。赵乐峰指出：“目前，公募FOF作为基金公司的一片蓝海，不少大型基金公司早已开始统筹策划相关产品，任何一家公司都想先一步进入市场抢占先机。但在未来，当公募FOF的生命周期再次从蓝海变为红海之时，只有优质的公募FOF才能带领公司脱颖而出。”

赵乐峰介绍，一直以来，建信基金高度重视FOF在整个产品和业务发展中的战略布局，并进行了积极筹备。目前，根据投资者多样的投资目标及投资需求，公司内部已经设计出多条FOF产品线并在建信专户进行了试点，尝试与部分销售平台合作进行类FOF产品推荐。同时，依托美国信安金融集团强大的投研平台，组建了专门的团队作为公募FOF投资管理部门，并形成资深专业化的投资团队，包括具备海外FOF投资管理经验的基金经理，以及各类专业化人才。在基金筛选方面，会面向全市场通过独特、深入、科学的基金评价体系精选基金构建FOF组合，预计首批公募产品将会以资产配置型FOF系列产品为主，相关产品已经积极筹备并进入后期，致力于为投资者提供全球化的资产管理服务。

随着《指引》的正式下发，市场各界纷纷对首批公募FOF的推行做出预测。在赵乐峰看来，短期内，大型公募基金公司率先发行的可能性较大，原因不外乎其内部产品线丰富、渠道广阔、人才储备相对充足等，这些优势将帮助这类基金公司率先占领市场。而从中长期的角度来看，国内公募FOF将会逐步涉及海外资产配置，帮助投资者真正实现基于全球市场的分散化投资。