人民币国际化正负影响与对策

国信证券　　肖光奎

人民币国际化正负影响与对策

国信证券肖光奎

人民币国际化，是跨越国界在境外流通、成为国际认可的计价、结算及储备货币的过程。包括人民币境外流通达到相应程度；以人民币计价的金融产品成为国际主要投资工具；以人民币结算的国际贸易比重稳步增加。随着我国经济快速发展和实力增强，商品和服务贸易境外市场得到逐步扩展。人民币将会在境外履行应有的流通、支付、储藏和价值尺度职能，由一个主权国家的货币，逐步发展成为区域货币和世界货币。

人民币国际化将影响中国进出口贸易结构和贸易规模，决定未来对外贸易企业的发展战略，与进出口贸易密切相关。本文分析人民币国际化对我国进出口贸易在规模、结构、贸易摩擦和贸易条件等方面的有利影响，研判人民币国际化对贸易逆差、出口增速、中小企业生存、外贸风险等不利影响，提出相应的政策建议以供商榷。

一、有利影响——在壮大中调整在摩擦中改善

人民币国际化可以加强国家之间的贸易流通，通过输出商品、技术、资本和服务，使与我国发生贸易的国家对人民币的依赖程度有所增加。

1.提升贸易品质。首先，可以规避汇率风险。目前我国进出口贸易80%以上以美元或欧元进行结算。自人民币汇改以来人民币累计升值约为25%。人民币升值与美元欧元贬值，使得我国出口企业遭受巨大损失。而跨境贸易人民币结算试点开启后，中国与周边国家和地区贸易开始不再使用第三方国家货币，有效规避了汇率风险。其次，人民币国际化有助于减少交易成本。用美元结算不仅手续繁琐，而且要向银行支付手续费。用人民币结算能降低国内企业的贸易融资费用，降低汇兑成本，节省了财务成本，有利于企业快速发展。最后，人民币国际化有利于扩大我国对外直接投资，进而提高我国企业的国际竞争力。

2.促进贸易升级。随着人民币国际化进程提速，人民币升值激励出口企业追求技术进步和提高出口产品附加值，用高技术含量的产品占领国际市场。人民币升值有利于我国企业引进先进的技术和设备，使国内企业走依靠科技含量取胜的道路。我国制造业增加以人民币计价的产品出口，带动制造业产品出口，加速我国从资源型产品出口国家，向高附加值制造业产品出口国加速转化，促进贸易结构不断升级。为人民币国际化提供稳固的贸易基础。对外贸易产品结构升级，出口更多制造业产品，提高出口产品的差异化和科技含量，有利于人民币更多地在出口贸易中作为计价货币，形成贸易升级与人民币国际化的良性循环。

3.降低贸易摩擦。前几年我国出口产品遭遇反倾销、反补贴、保障措施调查、特保措施调查、反规避、反垄断、美国337调查，以及一系列技术性贸易壁垒。遭遇众多贸易摩擦的主要原因一是在劳动密集型、低附加值产品上中国具有比较优势，由于商品可能成为进口国本国商品的替代品，因此也会阻碍进口国的经济发展，导致进口国实行贸易壁垒进行保护。二是中国出口增长迅猛，进出口贸易长期处于顺差，其他国家认为人民币汇率定价过低，使人民币成为导致贸易摩擦的重要因素。人民币国际化带来的人民币升值，能够提高出口商品价格，进口国减少需求，缓解进口国国内市场竞争，有利于减少贸易摩擦、贸易保护、反倾销诉讼等贸易纠纷。

4.改善贸易条件。人民币升值有助于降低原材料和高科技设备等进口产品价格。企业将加速技术引进，提高生产效率，实现产品动态升级。随着企业生产率提高，出口产品质量得到提高，由于进口产品加工组装后大部分用于再度出口，有利于我国出口企业从产品产业链低端，发展进入中高端，有效改善贸易竞争条件。

二、不利影响——人民币升值引发增速减慢等问题

人民币贬值和维持基本稳定难以长期均衡，随着人民币国际化，人民币对美元汇率升值将会带来一系列问题。

1.出口增速减慢。我国出口产品在世界市场相对价格提高，造成了出口产品的价格优势不断削弱。而且我国采取宏观经济调控与干预的政策，对低端产品出口退税率进一步降低甚至于逐步取消，劳动力及原材料的成本的不断上升，压缩了出口企业原有的利润空间，利润越来越微薄，出口规模受到限制，出口增速减慢。

2.产生贸易逆差。人民币升值会导致进口国进口相同商品，需要支付更多的外币，促使进口国选择其他出口国的商品，我国商品的出口贸易额就会有所减少。人民币升值还会带来我国对外国产品的进口数量有所增加。当出口商品的数量和进口产品的数量对比过大，我国便会形成局部贸易逆差。如果人民币长期处于升值趋势，就会存在长期贸易逆差风险，影响经济发展。

3.中小企业压力增加。一般而言国内出口企业垄断程度越高，本币升值时企业越容易把不利变化转嫁给国外消费者。然而如果国内出口商相互竞争激烈，而且市场竞争势力被削弱，价格转嫁能力就会越瘦弱，企业只能通过本身消化本币升值带来的成本，最终可能导致退出出口市场。面对人民币升值国内出口企业难以通过提高出口价格转嫁负担，升值幅度超出企业可以承受的范围，加之国内出口退税政策调整、原材料价格上涨和劳动力成本上升等不利因素，大量出口型中小企业可能走向破产。

4.吸引外资能力下降。人民币升值出口商品价格上升，商品在国际市场的竞争优势削弱，使面向出口的外商投资企业利润下降甚至无利可图。导致在华外商企业投资转向货币价值比较低的国家。由于外商投资企业在我国进出口贸易占据重要的地位，外资流入减少对我国外贸的持续稳定发展将产生负面影响。

三、应对之策——优化出口结构促进产业升级 促进贸易多元化

我国外贸企业面临国际竞争加剧升级的形势，出口贸易企业将难以回避盈利空间被压缩，需要综合整体采取应对举措。

1.优化出口产品结构。随着周边国家工业化进程加快，我国劳动密集型成本敏感的产业和企业的产品订单，已经持续出现了向周边国家转移的迹象。中国制造业面临的国际竞争加剧升级，在人民币以升值为主基调的时期，出口企业将减少盈利空间。因此注重产品出口的企业，必须加快自身产品升级换代，加大企业创新和研发力度，努力形成以产品质量和附加值为优势的竞争格局。

根据现阶段出口产品同质化严重导致利润低下，企业应当注重品牌的培育，提高出口产品抵御汇率变动带来风险的能力。

2.促进产业结构升级。人民币升值直接影响我国劳动密集型产品的出口。由于企业的逐利性，人民币升值会影响国内的投资结构和外商投资的流向，在一定程度上更倾向于流向资本技术密集型产业。政府应当制定合理的产业政策加以引导，促进国内产业结构的逐步升级。对于资本技术密集型产业，应根据各种资源的分布和现有的基础，鼓励相关产业向最适宜的地区集中，形成产业集群，以获得规模经济效应。同时配合战略性贸易政策、优惠性的税收政策，保护和扶植幼稚产业的发展。在人民币适度升值情况下，沿海地区加工成本升高，部分劳动密集型产业投资项目，逐步向综合环境较好的中部地区转移。为沿海腾出产业升级空间，避免沿海外商投资撤离我国市场，推动内地的工业化进程，实现劳动力资源价格的提升。

中部地区应当通过税收等政策鼓励企业改进技术，引导中小企业兼并重组，防止本国企业之间的恶性竞争，提高企业竞争能力和议价能力，避免企业倒闭，工人失业。对于资源消耗大、污染严重、利润空间小的企业促其停产转产。

3.促进贸易多元化。外贸企业应实施市场多元化发展战略。摆脱对单一贸易市场的依赖，在巩固传统市场美国、日本、欧盟等发达国家伙伴的同时，开拓东南亚、非洲、中东等新兴市场，熟悉新兴市场的金融外贸法律法规，规避贸易摩擦，避免第三方货币的外汇风险，节约交易成本。