金融小镇：金融集聚模式的创新发展

□ 孙雪芬 包海波 刘云华



金融小镇：金融集聚模式的创新发展

□ 孙雪芬 包海波 刘云华

金融小镇的建设和成长，将有力推动浙江省区域金融的发展和区域金融中心的形成，促进新兴产业集群培育和发展，推动经济新常态下的供给侧结构性改革。基于金融链以及金融链与产业链衔接的紧密程度，对金融小镇这种新兴的金融集聚方式展开分析，探讨金融小镇的定位、发展模式和典型案例，将金融小镇划分为理财金融小镇、创业投资金融小镇和特色产业金融小镇三种发展模式，分析浙江省金融小镇的发展现状与存在的问题，并提出相应的对策建议。

金融集聚；金融小镇；理财金融；创投金融；特色金融；金融链

金融集聚是国际金融业发展的重要形态，金融小镇是我国在经济新常态下打破以各类金融中心为代表的传统金融业发展路径的新探索，可以为供给侧结构性改革和创新驱动发展提供有效的金融资本支撑。因此，浙江省将金融小镇建设作为 “十三五”特色小镇建设和金融业发展的重要内容，是浙江省建设钱塘江金融港湾和城西科创大走廊的重要依托。

一、引 言

在浙江省已经公布的79个省级特色小镇中，金融小镇有7个，其中包括杭州玉皇山南基金小镇、余杭梦想小镇、梅山海洋金融小镇、南湖基金小镇、义乌丝路金融小镇、鄞州四明金融小镇等。金融小镇的建设和成长，将有力推动浙江省区域金融的发展和区域金融中心的形成，使浙江能够取得新一轮地方金融改革与发展的先发优势，并有效发挥区域金融对地方经济转型升级和创新驱动的有力支撑，有序实现经济新常态下供给侧结构性改革的主要目标。实际上，金融小镇的建设已经在全国形成气候，上海、江苏、北京、天津等地均纷纷提出各种类别的金融小镇建设。

近年来，金融小镇作为金融集聚的新兴形态，打破了传统以各类金融中心为主的金融集聚形态。学界关于金融集聚的研究最早始于Kindeberge*Kindleberger C.P.，“The Formation of Financial Centers:A Study in Comparative Economic History”.Princeton: Princeton University Press,1974.，他指出金融参与者会更加倾向于在某一区域进行集中交易，而且随着产业的不断发展，这种集中的区域会更加显著，并形成一定的经济规模。Laulajainen*Laulajainen R.，“Financial Geography”.Goteborg Sweden: School of Economic and Commercial Law，1998.较早从金融地理学的角度，研究金融中心形成的原因，将三大国际金融中心(纽约、伦敦和东京)的形成原因归因于三座城市位于全球金融链条的位置和时差。随着金融服务信息化程度的提高，更多经济学者将金融地理学和信息理论结合起来研究金融集聚的影响因素，用不对称信息理论解释金融中心的成因*Gehrig T.，“Screening,cross-border banking,and the allocation of credit”,Research in Economics,1998(4)*Porteous D.，“The development of financial centres: location,information externalities and path dependency”,in R.Martin (Ed.) Money and the Space Economy,Chichester: Wiley,1999，pp.96-115.*Zhao X B,Zhang L,Wang T.，“Determining Factors of the Development of A National Financial Centre:The Case of China”.Geoforum,2004(4)*Bossone,Sandeep，“Farah.Financial Infrastructure,Group Interests and Capital Accumulation”.IMF Working PaPer,2003,January.。当金融产业规模到达较高程度后，就会产生规模经济效应③、信息溢出效应*Park Y S,Essayyad M.，“International Banking and Financial Center”.Bostion:Kluwer Academic Publishers,1989.和市场流动效应③，从而进一步吸引大量金融机构在此区域投资，最终形成金融产业集聚的现象。车欣薇等*车欣薇等：《一个金融集聚动因的理论模型》，《管理科学学报》，2012年第3期。研究认为，较低的机会成本、较大的规模经济、较大的金融产品份额以及较大的金融信息量是维持集聚的条件。从实际情况看，很长一段时间，学术界有关金融集聚的研究，主要是基于金融集聚的结果开展静态研究，关注的是金融机构在某些中心城市集聚、从而形成全球性、全国性或者区域性金融中心。

本文对金融小镇这种新兴金融集聚方式展开分析，从金融链以及金融链与产业链衔接的紧密程度等角度来探讨金融小镇的定位和发展模式，在分析浙江金融小镇发展现状与存在问题的基础之上，借鉴国际金融集聚发展典型案例与发展经验，提出加快浙江金融小镇建设的对策建议。

二、浙江省金融小镇发展模式及其现状

近年来，随着供给侧结构性改革和新经济发展的加速，现代金融业培育在浙江省产业结构调整和战略性新兴产业培育中的作用日益凸显，因此，浙江省加快了各类金融小镇的建设。

(一)金融小镇的主要发展模式

依据金融集聚度以及金融链与产业链衔接的紧密程度，本文将金融小镇的发展模式划分为理财金融小镇、创业投资金融小镇和特色产业金融小镇等三大类型。

理财金融小镇是一种相对传统的金融小镇，其突出特点是大规模理财资本的高度集聚；创业投资金融小镇强调对科技型、初创型企业提供风险资金支持，通常与创新园区有着相当密切的关联；特色产业金融小镇往往依托于某一特殊领域或经营特色，重视对某一特殊产业的金融服务。

依据以上分类，下文分别选取浙江省三个有代表性的金融小镇，分析其发展现状与存在的问题。

(二)浙江省金融小镇三大模式的发展现状

1.传统理财金融小镇——杭州玉皇山南基金小镇。杭州玉皇山南基金小镇坐落在杭州市上城区，以美国格林尼治基金小镇为发展模板，以打造对冲基金生态圈和产业链为核心，致力于成为中国一流的对冲基金聚集区、对冲基金研究交流中心和金融创新培育基地。

玉皇山南基金小镇通过引进与培育各类私募资金，同时引进高端金融人才，并充分利用自身各项优势，如杭州作为浙江省区域中心所产生的巨大的资源集聚效应以及玉皇山南优美的自然人文环境，从而实现自身的快速发展。另外，小镇内还配有清新优雅的休闲娱乐设施，以提升小镇人文吸引力。目前，小镇已经形成了一定的产业基础，是浙江省和杭州市重点发展的金融业集聚区之一，累计入驻金融机构920家，资管规模已达530亿元。未来3-5年内，小镇将成为主动管理资产达5000亿元，总管理资产超2万亿元的国内一流私募基金小镇。

2.创业投资金融小镇——杭州梦想小镇天使村。杭州梦想小镇致力于打造实现梦想的创业大舞台，分为两大部分，即互联网村和天使村。其中，天使村主要集聚天使投资基金、股权投资机构、财富管理机构，发展科技金融、互联网金融，着力构建覆盖企业生命周期各阶段的金融服务体系。天使村是支撑创业创新的资金源，是梦想小镇发展的资本动力，也是梦想小镇实现互联网产业与创投金融的关键结合点。

目前天使村落地基金总数已达161家，管理资本超过335亿元，形成了良好的集聚效应。一批上市公司也陆续进驻，万向信托、新湖投资、九洲药业、华数数字等已经在梦想小镇设立基金，总投资规模将达100亿元。尤其值得关注的是，“海归系”、“浙大系”、“阿里系”、“浙商系”等创业投资团队与创业孵化器有机结合，加速了梦想小镇天使村与互联网村的良性互动，促进了互联网+、节能环保等新兴领域初创企业的孵化、加速和产业化。

3.特色产业金融小镇——宁波梅山海洋金融小镇。宁波梅山海洋金融小镇接力海洋经济发展，力图依托建设浙江宁波国际海洋生态科技城的契机，大力发展航运基金、航运保险等新兴特色海洋金融业态，探索设立海洋主题产业基金、海洋产权综合交易平台，构建多层次海洋金融支撑体系，在金融业服务“港口经济圈”建设中发挥更加重要的作用。

梅山海洋基金小镇的建设，有助于在宁波海洋经济实体与金融资本之间搭建桥梁。截至目前，梅山已经累计引进类金融企业2128家，注册资本3291亿元。代表高端金融发展方向的融资租赁业如船舶租赁等更是一枝独秀，企业数量占宁波全市近七成。在240平方公里的土地上聚集了如此多的金融机构，梅山海洋金融小镇已经成为全浙江资本高度集聚的地区之一。

表1 浙江金融小镇主要模式的特征比较

(三)金融小镇建设中存在的问题

1.产业基础和金融基础相对薄弱，创业生态环境尚需完善。第一，理财金融小镇缺乏大的金融中心的辐射和溢出效应。玉皇山南基金小镇目前还缺乏影响力特别大的区域金融中心的带动。上海金融发展水平在世界上并不突出，其金融地位至今还难以匹敌香港。这也意味着玉皇山南基金小镇暂时不能得到强有力的牵引。第二，创投金融小镇缺乏坚实的新兴产业基础和创业生态基础。梦想小镇互联网村的产业发展尚处于初期阶段，产业整体规模不大，产业发展层次不高，产业集聚度偏低，产业影响力大的企业还未出现，这在客观上制约了天使村中风投机构的发展，降低了天使村的发展速度和质量。第三，特色金融小镇的特色产业相对单薄，缺乏与国际金融机构的对接。梅山海洋金融小镇主要存在两方面的问题：首先，梅山海洋经济的发展水平、规模仍然不够；其次，金融小镇的国际接轨程度较低，在小镇集聚的金融机构主要来源于国内，国外机构还比较少，这造成梅山海洋金融小镇的国际影响力不够。

2.政府与市场的角色定位不够清晰，小镇运营平台尚需规范。目前，小镇运营在总体上采取企业主导、政府引导、市场化运作的模式。但在具体操作中，政府与市场的角色定位与职能划分仍然存在界限不清的问题，突出表现在政府过度参与，尤其是政府大量的资金投入。目前，在绝大多数基金小镇中，都有政府融资平台的固定资产投资，以及一定比例的政府产业基金和引导基金投入，大量财政性资金的投入效率需进一步评估。

3.在政府服务方面存在的问题。第一，政府的政策创新和政策供给严重不足。对于金融小镇而言，金融业发展的制度环境仍需进一步优化。如中央政策对金融业的限制仍然较多，民营金融机构的准入门槛还比较高，而民营金融企业无论从自身经营效率还是金融创新能力等方面都比国有银行高，因此这在很大程度上限制了金融业的发展活力。第二，缺乏完善的金融发展公共平台。除梦想小镇天使村建立了“资智融合”的发展平台以外，其余的两个典型金融小镇普遍缺乏完善、规范的公共平台如股权交易市场、金融数据库等等。第三，政府的考核机制存在一定缺陷。当前政府对金融小镇的考核，片面关注其发展规模尤其是投资规模，但忽略了长期金融产业生态的培育和竞争力的建设。政府对小镇的考核周期与小镇建设的实际周期存在明显的冲突。

三、国际金融集聚典型案例与经验

本文择取国外典型的金融集聚案例，按照其所归属的类型从功能定位、自身优势、运营模式、发展现状等方面进行分析，以发掘总结其成功经验，从而为浙江省金融小镇建设提供经验借鉴。

表2 国际金融集聚典型案例

(一)国际金融集聚的典型案例

1.传统理财金融小镇：格林尼治。格林尼治被誉为全球对冲基金的“大本营”，是理财金融小镇的典型代表，专业化的理财金融服务成就了其在全球的知名度。

首先，格林尼治自身发展环境优势明显，自然环境绝佳，区位优势明显，政策优惠相对富有吸引力。小镇地处康涅狄格州的黄金海岸，自然风光迷人，环境清新优雅，生态宜居。从地理位置看，近邻纽约，近水楼台先得月，便于接受纽约的金融要素溢出，实现金融产业聚集。政策优惠力度大，尤其是税收政策对基金公司吸引力极大。

同时，格林尼治形成了良好的金融产业集聚效应，且集聚趋势不断加强。小镇形成了完备的金融产业链，以对冲基金为核心集聚了大量上下游相关配套机构与产业公共服务。格林尼治已经聚集了500多家基金管理机构，管理资产约3500亿美元。产业集聚使得小镇基金公司的运营成本大幅下降，这又反过来继续吸引新的基金公司进入并强化了集聚效应。

2.创业投资金融集聚：硅谷砂山路。美国硅谷砂山路以集聚大量的风险投资公司而闻名，为高新技术产业和新创企业提供全方位金融支持。

砂山路的发展主要依托于硅谷高新技术产业和高端人才的集聚优势。砂山路与硅谷仅相距50英里左右，便捷的区位优势为风险投资机构与硅谷企业合作提供了绝佳机会。尤其是硅谷地区聚集了大量的科技产业和高端人才，在繁荣硅谷的同时，也实现了金融和人才在砂山路的集聚。

砂山路成功实现了风险投资业和高新技术产业的契合发展和良性互动。风险投资机构的支持推动了高科技公司的成长，使硅谷成为全球新兴产业的策源地，而高科技公司的成长同时带动了风险投资机构的繁荣，美国三分之一以上的风险投资公司都在砂山路设有办事处，砂山路的影响力日益增强，成为全球风险投资业的风向标。

3.特色产业金融集聚：曼彻斯特。英国的曼彻斯特以保险金融业驰名于整个英国，以为海洋船舶运输以及对外贸易提供保险支持而闻名。

曼彻斯特自身具备了发展保险金融业的经济基础，是英国主要的工业中心和商品集散中心，同时聚集大量的金融机构和相关人才。同时，曼彻斯特生活成本相对较低，因此金融机构成本相对更低，更有利于金融人才和金融机构的集聚。

曼彻斯特保险金融业的发展顺应了当地经济转型的产业结构调整过程，在制造业转型的过程中，注重提供海洋保险的金融支持，适应了金融业发展的趋势，并且为制造业的顺利转型提供了支撑。目前曼彻斯特是英国除伦敦以外最大的金融中心城市，在最具代表性的国王大街，集聚了150多家保险公司的总部或分部。

(二)金融集聚发展典型案例的经验总结

本文尝试基于上述三大典型的金融集聚案例共同点，提炼出金融集聚与金融小镇发展的经验。

第一，在功能定位上，需要充分考量自身地理区位环境、产业生态优势，契合当地经济金融发展的现实。格林尼治基金小镇的发展，很大程度上源于其毗邻纽约金融中心的区位优势；砂山路创业投资金融的繁荣，源于风险投资与高科技产业的密切融合和完备的创新生态体系；曼彻斯特海洋保险金融的发展，在于其顺应了当地特色产业发展的金融需求。

第二，在运营模式上，强调以市场为主导。在国际金融集聚的成功案例中，市场都扮演了主导地位，强大的金融发展市场需求以及金融产业链内在分工促进了金融资源的市场化配置与高效分工，从而在本区域经济和金融生态环境的基础上自发实现了特色金融的集聚以及金融生态链的不断完善。

第三，在政府职能上，强调服务和引导。政府在金融集聚的过程中更多致力于政策的宽松和服务平台的搭建，特别是积极的税收优惠政策对于金融要素集聚与产业可持续发展具有重要的导向作用，因此，政府结合城市长期发展和产业转型升级而实施的区域金融战略对金融集聚和金融小镇发展的影响不可忽视。

四、加快金融小镇建设的对策

以玉皇山南基金小镇为代表的理财金融小镇和以梅山海洋金融小镇为代表的特色产业金融小镇的建设，能够有效弥补现有金融服务的缺失，满足居民投资理财需求和特色产业的融资需求；而以余杭梦想小镇天使村为代表的创投金融小镇建设，能够明显改善面向小微企业尤其是科技型小微企业的金融短板，为大众创业、万众创新提供有力的金融支持，实现科技与资本的有效衔接。有效发挥金融小镇功能，需要进一步借鉴国际金融集聚的典型案例，解决存在的主要问题。

第一， 在宏观层面上推动区域性的金融改革和区域金融生态环境的完善。金融小镇的发展，离不开本土金融生态环境的支撑，而解决这个问题的关键在于加快地方性的金融改革与发展。从浙江省金融小镇来看，它们都在不同程度上面临着制度供给不足的问题。因此，要以四大金融试点为抓手，推动地方金融改革，消除体制和制度门槛以释放民营资本活力、并加快金融要素在区域内、区域间以及国际间的流动，实现金融要素的市场最优化配置。同时，注重加强区域金融的联动发展。金融小镇可大力吸纳上海溢出的金融资源，加速自身的快速发展。

第二， 明确金融小镇功能定位，避免重复建设和恶性竞争。浙江省一共规划建设7个金融小镇，然而这些小镇的定位存在相似、趋同的情况。如何实现有效的、差异化的发展，避免重复建设，避免恶性竞争是一个非常重要的问题。应该优先发展玉皇山南基金小镇、梦想小镇天使村、梅山海洋基金小镇和义乌丝路基金小镇等功能定位明确、发展潜力较大的小镇，以达到错位发展、高质发展的目的。

第三， 完善金融小镇企业主导、政府引导、市场化运作的运营模式。要充分重视市场作用，打造更加开放的市场化金融集聚区。在当前制度约束的情况下，尽可能打造开放的金融园区，以开放格局和市场化机制助推金融要素流动，实现金融要素的有效集聚，推动金融小镇发展质和量的双重提高。同时，要重视政府大公共平台的构建，完善金融服务公共平台建设，包括完善股权交易市场的制度、交易规范；建立金融交易数据库，为政府准确把握金融发展动向并以此制定合理的金融发展政策打下基础。□

(责任编辑：石洪斌)

2016-08-10

孙雪芬，中共浙江省委党校经济学教研部副教授，浙江省“科学发展观与浙江发展研究中心”研究人员，主要研究方向为区域金融发展；包海波，中共浙江省委党校经济学教研部教授，主要研究方向为区域经济与产业；刘云华，中共浙江省委党校经济学教研部研究生，主要研究方向为区域金融发展。

浙江省重点软科学项目“浙江省知识产权服务业发展路径与对策研究”(编号：2016C25059)；浙江省软科学项目“供给侧结构性改革背景下的浙江金融小镇发展模式、效用评估及路径研究”(编号：2016C35GZ230391)；浙江省哲学社会科学规划课题“特色小镇：谱写经济新版图，引领经济新常态”(编号：16LLXC002YB)

F832.5

A

1007-9092(2016)06-0080-005