长期偿债能力分析——基于海尔电器为例

段 康 陈 琳

(云南民族大学 云南 昆明 650000)

长期偿债能力分析
——基于海尔电器为例

段 康 陈 琳

(云南民族大学 云南 昆明 650000)

企业偿债能力是反映企业财务状况和经营能力的重要指标，偿债能力直接关系到企业长期持续健康经营的能力。本文从存量比率和流量比率两个方向分析海尔电器的长期偿债能力，为企业经营者、投资人、债权人等进行各种决策提供参考。

长期偿债能力;财务风险;权益

1 引言

长期偿债能力，顾名思义是指公司清偿长期债务(通常界定为期限在一年或一个营业周期以上的债务)的能力，长期偿债能力为企业的投资者、债权人、以及其他的利益相关者了解企业的过去、评价企业的现状、预测企业的未来，作出正确的经济决策提供必要的信息和根据。

2 海尔电器简介

海尔电器集团有限公司为青岛海尔集团旗下一家在香港联合交易所有限公司主板上市之附属公司。本公司目前主要从事研究、开发、生产及销售以海尔为品牌名称的洗衣机及热水器。2015年，中国家电销售增速减慢，据统计国内零售额较去年同期增长2.5%，国内零售额较去年同期下降8.1%。在出口市场方面，2015年中国家电企业的出口下滑，根据统计显示2015年家电业出口额同比下降2.7%。

3 海尔集团的长期偿债能力

3.1 还本能力

①资产负债率分析。资产负债率是指企业总资产中有多少是通过举借债务进行筹资的，用来评价企业负债水平的综合指标，比率越大，表明企业的债务负担重，企业的资金实力不强，企业的债务能力就缺乏保证，对债权人不利。

公式：资产负债率=负债总额/资产总额×100%

海尔电器从2013年到2015年，三年期间资产负债率呈递减趋势。2015年已经降低至48.11，从这种趋势来看，一方面，企业的长期偿债能力越来越强，负债经营能力越来越好；另一方面，说明企业举债也越来越容易。

②长期资产负债率。长期资产负债率市指非流动负债占长期资本的比率。长期资本负债率反映企业的长期资本的结构，由于流动负债的数额经常变化，资本结构管理大多使用长期资本结构。

公式：长期资本负债率=[非流动负债÷(非流动负债+股东权益)]×100%

海尔电器从2013年到2015年，三年期间长期资产负债率分别为15%、16%、9%，2015年的长期资产负债率较2013下降6%，较2014年下降7%，及企业的长期偿债能力越来越强。

③产权比率。产权比率是负债总额与所有者权益总额的比率，是为评估资金结构合理性的一种指标。产权比率分析表示的是债权人提供的资本和股东提供的资本之间的关系，该指标也表明债券人投入的资本受到股东权益的保障程度。

公式：产权比率= 负债总额/股东权益

海尔电器从2013年到2015年，三年期间产权比率分别为1.72、1.27、0.93。产权比率越来越低，说明海尔电器的自有资本所占总资产的比重越大，偿债能力也越来越强，债券人的权益也越来越得到保障，债权人承担的风险越来越小。

④权益乘数。权益乘数又称股本乘数，是指资产总额相当于股东权益的倍数，用来衡量企业的财务风险。权益乘数越大，表明企业所有者投入资本占全部资本的比率越小，即企业的负债程度越高。

公式：权益乘数=资产总额/股东权益总额

海尔电器从2013年到2015年，三年期间权益乘数分别为2.72、2.27、1.93。权益乘数越来越小的趋势，说明企业海尔电器的所有者投入资本占全部资本的比率越来越大，即企业的负债程度逐年减少，债权人的权益得到更多的保障。

⑤现金流量债务比。现金流量债务比较其他比率，相对来说更具有保险性。现金流量比率是指企业本身经营活动的现金流入部分来偿还企业债务的保障比，该比率越高，企业自身承担债务的能力就越强。

公式：现金流量债务比=经营活动现金净流量/债务总额

海尔电器从2013年到2015年，三年期间现金流量债务比分别为0.16、0.19、0.17。现金流量债务比呈现现增加后减少的情况，变动不是很大，2015年每一元债务有0.17元经营活动现金流量净额作为保障。

3.2 付息能力

①利息保障倍数。利息保障倍数，也称已获利息倍数，是指企业生产经营所获得的息税前利润和债务利息费用的比率。

公式：利息保障倍数=(利润总额+利息费用)/利息费用

利息保障倍数=EBIT/利息

长期债务不需要每年还本，却需要每年付息。利息保障倍数表明每一元利息的利息支付有多少倍的息税前利润作保障，利息保障倍数可以反映债务政策的风险大小。

海尔电器从2013年到2015年，三年期间息税前利润分别为270617、326188、341451。利息费用分别为6833、9596、7053。利息保障倍数分别为39.60、33.99、48.42。

自2013-2015年息税前利润呈现先下降后上升的趋势，其中2015年的利息保障倍数是最高的48.42，即每一元的利息支出有48.42元的息税前利润作为保障。以上数据说明海尔电器的偿债能力逐年增强的趋势。

②现金流量利息保障倍数。现金流量利息保障倍数，是指经营活动现金流量净额对利息费用的倍数，表明每一元的利息费用支付有多少经营活动现金流量净额作为保障。

公式：现金流量利息保障倍数=经营现金净流量/利息费用

海尔电器从2013年到2015年，三年期间经营活动现金净流量分别为221003.00、290297.10、252974.40。利息费用分别为6833、9596、7053。现金流里利息保障倍数分别为32.34、30.25、35.87。

从上述数据中可以发现，海尔电器的现金流里利息保障倍数相对同行业其他企业的要高。也就是说海尔电器的偿债能力也相对较高，对债权人的权益给予更高的保障。

4 为加强海尔电器的长期偿债能力的建议

海尔电器可以借鉴外国的量化政策和指标，结合我国的市场环境，积极的进行对影响资木结构的参数进行分析，使之找出最合理的量化标准来优化资木结构，从而让企业曾强长期偿债的能力。

[1] 中国注册会计师协会.财务成本管理[M].中国财政经济出本社，2016.

[2] 王化成.财务报表分析[M].中国财政经济出版社，2008.104-113.

段康(1992)，女，汉，云南，硕士研究生在读，云南民族大学，会计学。陈琳(1992)，女，汉，湖南，硕士研究生在读，云南民族大学，会计学。

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1672-5832(2016)07-0264-01