杭州市小微企业主要融资方式与企业自身类型的相关性分析

童阳

摘 要：为了解小微型企业对于融资方式选择是否存有偏好性，使相关融资机构能够更好地根据企业规模或者企业个性特点有针对性地推出融资产品，更好地为广大小微企业服务。我们采用问卷调查的方法，对杭州市330家小微型企业进行了调查，通过logistic回归分析得出，企业类型与企业融资方式有相关性，小型企业倾向于选择银行贷款融资，微型企业对于非银行贷款方式存在偏好性。

关键词：小微企业；融资方式；logistic回归分析

一、杭州市小微企业融资基本情况分析

杭州市作为科技密集型主导企业的创业天堂，借助于发达的网络实力、移动互联的迅速发展以及发达的流通市场优势，催生了“电子商务”、“批发零售”，“轻工业”等新兴朝阳产业的蓬勃发展，小型微型企业已经成为杭州市市场经济不可或缺的重要组成部分。根据2013年全国经济普查资料显示，截至2013年杭州市小微企业实现主营业务收入16744.90亿元，占全市法人企业收入总额的39.7%。在对就业的促进作用上，2013年末，全市小微企业实有就业人员272.03万人，小微企业吸纳了超过50%的就业人口。与第二次经济普查（2008年）相比，各项数据都有井喷式的发展，从经济构成比例以及吸纳就业人口的比率上，小微企业经济的重要性不言而喻。

由于我国对小微型企业的关注起步较晚，在当前小微型企业快速发展态势下，仍然存有多方面制约小微企业发展，如人力成本、资金短缺、政策扶持不到位等，且其中以资金制约因素最为突出。据2014年广发银行发布的《中国小微企业白皮书》资料推算，截至2013年底我国小微企业融资缺口已超过22亿元。资金要素对于小微企业的制约主要体现在：由于小微企业经营规模小、容易波动，风险大、变数大，对于风险抵御能力较弱，可抵押资产较少，与银行的立场不一致导致传统融资难度大。

二、问卷设计和样本情况说明

通过对杭州市主城区内330家小微企业进行问卷调查，其中回收有效问卷321份，针对该企业当前主要的筹融资方式情况调查分析，主要解决两个问题，一是了解该企业主要融资方式；二是该企业融资方式的选择与企业类型关系。

本次调查抽取杭州市主城区范围内的321家企业，其中在企业生命周期方面青春期企业占比最大（41.1%）；在企业类型方面软件和信息技术服务业占比最大（32.4%）。

三、杭州市小微企业融资方式分析

（一）融资方式总体分析

在对小微企业主要融资方式的分析中，我们对采用频数分析中的多响应变量分析，给出每种融资方式占有效百分比的情况。

从表1的统计结果我们可以得出如下结论：全国性大型商业银行贷款（21.3%）、城市商业银行贷款（22.8%）以及亲戚借款或者个人储蓄（25.3%）是小微企业主要的筹资方式；城市或农村信用社贷款、互联网融资以及民间借贷，占比10%左右。这符合当前小微企业总体筹融资的大环境，即银行贷款仍旧是小微企业筹资的主要来源。但是由于银行抵押贷款的条件限制，多数小微企业难以达到银行贷款的门槛，因此民间借贷（9.4%）、互联网融资（11.9%）等融资门槛相对较低的方式，也成为小微企业获取融资的有效途径。

（二）融资方式偏好分析

为进一步分析小型和微型企业对于融资的选择，我们采用多项logistic多项回归分析法来检验不同类型企业对于融资方式的行为偏好。

数据的似然比检验中，除了外商或国内其他企业合资以及“其他”这两项融资渠道之外，其余融资渠道例如全国性大型商业银行贷款、城市商业银行贷款、民间借贷、互联网融资等融资渠道P值均小于0.05，说明显著性高，也就是说企业融资方式的选择与企业类型有显著的相关关系。我们将显著性低的因子从模型中剔除。

由Logit模型参数以及假设检验结果，我们可以建立数学模型来评估各类型企业对于融资方式的总的偏好性。但是数据对于企业类型以及融资渠道两者分类详细，分析结果输出庞大，难以避免估计误差，因此主要截取显著性较高的数据类别为例进行分析。

以租赁和商务服务业微型企业作为参考类型，其系数全部为零。

以软件和信息技术服务业为例，小型企业中，全国性大型商业银行贷款与民间借贷有显著性差异，p值均为0.002和0.003；微型企业融资渠道中，民间借贷p值为0.026，具有显著性差异。

即在企业类型与融资渠道高度相关的情况下，对于软件和信息技术服务业来说，小型企业利用民间借贷和全国大型商业银行贷款的概率分别为29%和737%；微型企业利用民间借贷的概率为92%等。

根据综合分析统计结果可以得到：小型企业利用全国性商业银行贷款或者城市商业银行以及信用贷款的优势比高于私人或民间借贷的优势比；而微型企业主要对于私人借贷、互联网融资等的优势比要高于银行贷款。

（三）小结

通过上述分析中我们可以发现，企业规模大小与企业选择融资方式呈相关性，小型企业更多的采用银行贷款的方式，而微型企业则更多的采用企业采取亲戚借款以及储蓄、民间借贷和互联网融资等非银行贷款渠道。

我们可以从小微企业自身层面以及融资渠道给予资金的意愿强度两个层面来对小微企业筹融资偏好性原因进行分析。从小微企业自身规模特点来说：小型企业相对于微型企业，规模稍大，同时其本身的现金流动基数大，银行充裕的资金链供应能够最大限度满足要求；微型企业类型复杂，资金需求强度层次不齐，因此更多地会采用非银行融资渠道模式。从融资渠道的意愿层面来说：银行给予贷款首要的条件是要保证其资金的安全性，银行认为规模越大的企业可提供抵押的资产多，遇到坏账风险少，因而对小型企业的贷款意愿强烈；同时微型企业不具备让银行提供大量贷款的抵押条件，因而银行的贷款意愿偏低；其它筹融资渠道规模较银行小，主要是通过增加贷款笔数的方式增加发放贷款，数量庞大的微型企业为其提供了庞大的用户群体，且其抵押贷款条件较低，贷款额度灵活，更能够适应微型企业（包括个体工商户等）的融资需求。

四、对策及建议

在小微企业“融资难”的大背景下，结合实地调查问卷分析结果，我们针对如何缓解小微型企业融资难问题提出了以下几条对策建议。

（一）贷款机构的产品创新

针对小微型企业“可抵押物少”这一根本原因导致的小微企业想贷款而不能的现状。贷款机构应该主动创新自身产品，一方面可以推行抵押贷款以及信用贷款结合的放贷政策；另一方面也可以针对企业自身特点，放宽贷款抵押物的选择空间，例如针对互联网小微型企业，能否采用“技术抵押”的形式；对于农村小微型企业，能否采用“宅基地使用权”等进行抵押。

（二）“因地制宜”的发挥互联网融资作用

杭州市互联网经济的超强实力，使得杭州市小微企业拥有地缘优势。以阿里巴巴“蚂蚁金服”为代表的互联网融资平台在缓解小微企业“融资难”问题上成效颇丰。因此，杭州市小微企业需要更好地借助这一区位优势，敏锐地抓住以 “蚂蚁金服”为代表性的互联网融资平台带来的普惠金融的趋势，抓住互联网融资这一有效途径进行融资来加快自身发展。

（三）金融机构创造性的主动对企业建立信用档案

小微型企业坏账高导致贷款机构放贷谨慎，但是并不是所有小微型企业都信用度低，但是由于我国小微企业信用体系的不完善，难以判定企业的信用层级，因此急需健全小微企业信用体系。“蚂蚁金服”旗下“芝麻信用系统”的开创，使得贷款机构自身掌握了客户的信用状况成为可能，解决了更多征信领域的空白。这一必然的发展趋势使得企业能够更加有效率的进行贷款服务，并且能够更有针对性。 （作者单位：浙江中医药大学人文社会科学学院）

通讯作者：许必芳

参考文献：

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[3] 赵晓云.破解小微企业融资难的对策研究 ——以C银行为例[D].安徽大学，2013.

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