打破家族财富传承“魔咒”

文/曾祥霞 刘长坤 编辑/白琳

Wealth Management 理财

打破家族财富传承“魔咒”

文/曾祥霞 刘长坤 编辑/白琳

通过专业、全面而精准的规划，帮助民营企业家顺利实现“创富、守富、传富”三部曲，摆脱“富不过三代”的魔咒。

随着经济的发展和财富管理理念的日益深入人心，中国越来越多的高净值人群尤其是“创一代”企业家们开始意识到家族财富传承的重要性。与创富相比，守富与传富显然是更难、更复杂的事情，同时也将面临更多的挑战。

麦肯锡的调查表明，“全球范围内家族企业的平均寿命仅为24年，其中大约只有30%的家族企业能延续到二代，而传至第三代的比例少于13%，只有5%能在三代以后还继续为股东创造价值。”事实上，家族的传承问题在世界范围内都是一个难题。在中国，这一比例更是很低。一位家族办公室的前辈对此做过非常形象的比喻：家族企业的传承就像是一辆奔驰在高速公路上的汽车，司机是“创一代”，副驾驶上坐的是“富二代”，要在高速行驶的汽车中实现副驾驶到驾驶座的转移，其难度可想而知。

那么，如何摆脱“富不过三代”的魔咒？如何通过专业、全面而精准的规划，帮助民营企业家顺利实现“创富、守富、传富”三部曲呢？

传承的三大逻辑

在笔者看来，家族财富传承是一件“箭在弦上，不得不发”的事情。通过打拼得来的家业对于民营企业家来说意义非凡，每个企业家都会希望自己的家族基业长青，事业得以长久延续下去。过去几十年，企业家们专注于创富，随着家族核心创始人员的逐渐离任或离去，必然会过渡到守富和传富的阶段。

纵观这些年发生的案例，因为第二代无意继承家族企业、对家族企业经营不善，或者第二代婚姻风险等因素造成家族企业保全或传承失败的案例多如牛毛。甚至有些企业家因为没有提前安排，当突遭意外时措手不及，导致家族陷入纷争，现实发生的情况与期冀完全背道而驰。

山西海鑫钢铁集团的沉浮就是一个非常典型的案例。一个曾经资产百亿元的家族企业集团，在二代李兆会接班后的十年内经历了跌宕起伏，最终黯然落幕。从身价70亿元到负债上百亿元，从“山西首富”、“二代典范”到“败家子”。变化之快，让人唏嘘不已。分析李氏家族的盛衰原因，笔者认为，最主要、最深层次的原因，是没有安排和制衡，导致家族成员内耗。此外，家族中一代、二代的知识背景、经营思路差别巨大。由于一代的意外去世，二代李兆会仓促接班，其多元化经营思路和投资虽然给海鑫带来了短暂的繁荣，然而主业钢铁的衰败最终使家族企业的根本损毁殆尽。

一般情况下，传承的标的可以分为有形资产和无形资产。通常来讲，需要传承的有形资产主要集中在企业、房地产、金融资产以及艺术品。而无形资产更强调的是家族精神，比如父辈们的开拓精神、艰苦奋斗的作风、家族成员对财富的理解、家庭成员财商教育的水平等。

事实上，笔者认为物质财富的传承和精神财富的传承是相辅相成的，两者同时传承才能使家族传承效率最大化。物质财富是载体，只有在安全系数更高的物质财富架构基础之上，精神财富才能够更顺利的传承，同时，精神财富又可以更好地指导物质财富传承的落地，从而实现无形财富有形化。

图 Z先生家族财富传承中的问题

看似纷繁复杂的家族财富传承烦恼其实背后围绕的是三个基本逻辑：

第一，如何使财富为我所用而又不被财富所累，对家人未来品质生活如何进行合理规划？

第二，如何做好风险管理，包括法律、税务、汇率、婚姻等风险，从而更好的保全家族财富？

第三，如何更有效地将有形资产（如企业、房产、金融资产和艺术品）和无形资产（如家风、家族精神）传承下去？

在家族财富传承问题的具体规划中，需要将以上三个基本逻辑有机结合加以解决。

破解传承难题

其实对于大部分“创一代”而言，家族企业的传承要更早地做好准备。就如上述案例中海鑫钢铁的李沧海，就是因为遇到意外而导致儿子仓促接班。创业与守业不一样，“创一代”与二代在企业中的地位也不一样。创业一般要求要有一个比较强硬、独断专行的领袖，企业才能迅速高效的发展，企业的元老们对“创一代”都是比较臣服的，而且经过多年的磨合，自然比较融洽。家族财富达到一定程度后，就应该是守业了。古话说，创业容易守业难。“求快”相对容易，“求稳”其实更难，更何况“守业”的二代掌门人在能力、资历、人脉等方面一般都和“创一代”有一定差距。

从国际经验来看，家族信托的架构结合家族委员会或者家族董事会机制是国内家族企业可以参考的一种治理机制。“创一代”应该在企业进入平稳发展期后，逐步引入这些机制，这样可以使家族企业由一个人的“独裁”变成家族成员的共同治理，通过“法治”代替“人治”，完善家族的利益分配和激励机制。

这样的机制设计有几个好处：其一，降低企业对创始人的依赖程度，可以防止因企业创始人突然离世而造成企业经营混乱。同时因为董事会相对稳定，可以很好的传承企业的管理和文化。其二，接班的二代掌门人在接班初期完全可以依赖董事会进行工作，对其个人能力要求不用那么高，降低二代接班的难度。其三，通过权力制衡，防止二代独断专行，导致家族企业经营失败。也可以防止二代挥霍家族资产。其四，家族成员利益分配相对确定，激励机制相对完整。可以减少家族成员之间的利益冲突，降低内耗。同时也能激励家族内有能力的成员努力工作。其五，当家族内部人才比较缺乏时，也方便引入有管理能力的职业经理人。

具体案例剖析

Z先生现年66岁，居住在北方某大型城市，拥有一家房地产公司及一家制造业公司。其中房地产公司属于中小规模，由于近年来房地产政策的收紧，公司已经很多年没有开发新项目了。目前，公司之前开发的写字楼仍保留了部分房产，每年租金大约1000万元。其制造业公司总资产约6亿元，企业效益良好，每年净利润将近2000万元，并预期未来可持续盈利。

Z先生在全国各地拥有十多套房产，总价值过亿元，金融资产约7000万元。Z先生较为相信银行，大部分财富交由国内私人银行进行打理。金融产品类型比较均匀地分布在信托、银行理财及短期银行保险产品。2015年年初，股市大涨，Z先生在理财人员的建议下配置了一些股票型基金，目前处于亏损状态。另外，家里还有一些古玩字画等艺术品，有少量海外资产配置。

Z先生配偶64岁，还有一儿一女。女儿今年35岁，从小对艺术比较感兴趣，成年之后赴欧洲学习，毕业之后选择回国陪伴父母左右，但经常会出国参加一些国际艺术交流活动，四年前与男朋友结婚并生子，目前儿子三岁；儿子现年28岁，单身，在美国学习金融专业并留在美国工作，两年前办理了投资移民，目前持有美国绿卡，并在美国购置了一套房产。

Z先生作为典型的中国民营企业家“创一代”，从年轻时开始打拼出自己的一片天地，对企业非常有感情。但目前面临的难题是，家族企业两代人在交接班意愿的契合度上存在较大差异。下一代有自己的兴趣爱好，对父辈的行业不甚了解也没有兴趣了解，不愿意接班。不久前，Z先生同龄挚友突然患癌去世，引发了他的感叹，也对自己家族企业以及财富的传承感到焦虑。

目前看来，儿子、女儿都不愿意接过父亲的衣钵。女儿有自己的兴趣与志向，对于父亲的企业，并不打算接班管理经营，即使愿意接班，也不一定能够管理好；儿子认为制造业这类传统行业已经没有太多的发展空间，因为其从事金融投资方面的工作，所以更愿意投身于轻资产行业；寄希望于孙辈当然也是一个选择，但貌似比较遥远，毕竟孩子还太小。

Z先生的家族财富传承确实面临不少的问题：家人基本生活安排、企业传承问题、企业经营风险、女儿婚姻风险、高额资产的安排、美国税务筹划、房产传承、中国未来遗产税的准备以及汇率风险等等（见附图）。那该如何寻找切实可行的解决方案呢？

在企业传承方面，Z先生的女儿及儿子都不愿意接班，但父亲却希望将企业传承下去。目前看来唯一的办法就是传股权，运用家族信托架构，引入家族董事会机制，启用职业经理人进行管理。因为儿子是美国身份，可考虑境外控股架构的设立，以保证将来股权能顺利的转移至儿女手中，而不至于在Z先生百年之后因为继承手续的问题而使企业面临风险。

随着Z先生年龄的增大，职业经理人的选择也将提上日程。职业经理人的道德风险也是必须要考虑的，国内职业经理人治理企业的环境还不成熟，如果后代不接班，又没有绝对可靠的职业经理人，则将来企业大股东受损甚至于企业经营失败的风险都是比较大的。如果对传承家族企业没有足够把握，其实将企业在经营很好的情况下进行高价出售也是一个不错的选择。

随着我国《慈善法》的颁布，国家目前对慈善信托也是持相当鼓励的态度，用慈善信托来传承家族企业也是一个可以考虑的选择，用公共监督来规范职业经理人的治理。但这方面在国内刚刚起步，成熟还需要一个过程。

在财产传承过程中，现金的传承是相对比较容易规划的，但考虑到经营企业的风险，建议Z先生首先建立家业和企业之间的防火墙。具体做法就是拿出一部分资金对家庭品质生活进行一个安排，使其独立于家庭和企业财产之外，并保证其绝对安全，用来保证自己的高品质养老生活、成年儿女的基本生活和健康以及第三代的基本生活、教育和健康。这样，即使面临严重的企业经营风险和家庭成员风险，依然能保证家族成员的基本生活和后代的教育问题，锁定家族的财富基石。

关于房产投资，可根据价值几何、分布地区及房产性质进行妥善处理。建议可将大部分的房产出售，原因有三：一是考虑到目前国内城市房价风险很高；二是房产税的试点已经运行，未来很有可能全面铺开，那时又将会面临每年高额的房产税，持有成本升高；三是如果直接继承房产，因儿子的外籍身份，继承手续将较为复杂，也可以考虑境外房产配置，以信托形式持有，需要照顾的人为受益人，提前进行有控制力的传承。

在此需要提醒的是，儿子是美国身份，同时打算在美国长期生活。依照我国法律规定，外国持有中国的住宅地产限制诸多，因此，将来国内的几套房产要传给儿子会有困难，如果用公司持有再进行传承也可以，但是面临的税费比较高，成本比较大。

考虑到未来有可能开征的中国遗产税，Z先生必须提前做些准备。从国际经验看来，保险是解决这个问题最为有效的工具，一是保险的杠杆作用，二是保险理赔正好可以创造一笔现金。但是因为Z先生的年龄较大，能够选择的余地不多，保障成本相对也会比较高，具体规划的细节还需根据具体的情况而定。如果将保险装进家族信托，将更好的提升该架构的效力。

古玩字画等艺术品亦可以装进家族信托进行传承。艺术品进信托从法规上并没有障碍。需要提醒的是，因为艺术品估值难，保管难，实际操作并不太容易。另外，艺术品也分很多种类型，目前，国际上通行的做法是从拍卖公司买来的需要交遗产税，祖传或没有其他可供查询的交易方式取得的则不用交遗产税。目前，我国没有遗产税，开征时对艺术品会如何规定还不得而知。

作者曾祥霞系CPBCLUB（中国私人银行家俱乐部）创始人兼理事长

作者刘长坤系CPBCLUB（中国私人银行家俱乐部）监事长