我国证券市场投资者的认知偏差分析
2016-10-20廖敏
廖敏
【摘要】中国证券市场的健康稳定发展有赖于证券市场中投资者的理性投资，但是由于各种原因造成了市场投资者对市场的认知出现偏差，使得投资者的 行为处于趋于不理性状态。本文针对投资者认知偏差的原因进行分析，并提出了一些针对性建议。
【关键词】证券市场 健康稳定发展 理性投资 认知偏差
一、引言
我国的个体投资者人群集中在中低等收入的工薪阶层，这些人的经济来源以工资为主，希望通过合理的理财方式使家庭收入多元化。但是由于这类投资者大多没有经过正式股票方面的教育，再加上他们投资经验较少，信息来源有限，使得他们的投资存在很大盲目性。他们投资时依靠的方式主要是绩优股推荐、朋友推荐等，投资者信息的缺乏，对投资知识的欠缺都加大了他们投资的风险，导致了市场的不稳定性。
二、投资者认知偏差的原因
（一）投资者信息的缺乏
出于牟利目的，很多上市公司、证券中介、机构大户等为了达到操控股价的目的，故意散播虚假信息，制造假现象，这样严重的干扰了中小投资者的判断，使投资者不能做出理性的投资决策。
（二）市场价值基础薄弱
由于证券市场的价值主要源于上市公司的经营业绩。但是，由于种种因素，我国的上市公司的经营业绩并不理想，所以投资者很难从上市公司获得长期稳定的股利回报，即使有一些长期处于增长状态的股票，也是涨幅不大，远不如二级市场上价格差额带来的收益明显，出于这种情况，个体投资者都偏向于采取适时入市短期投资赚取差价的投资策略。
（三）国家政策干预过度
从我国的证券市场的发展历程中不难看出，我国政策的调整对证券市场的影响无疑是巨大的，几乎每次的股市大幅震荡都与政府的政策干预有关。要想使个体投资者在分析市场上各种信息的同时，对大形势进行分析，猜测管理层可能采取的策略显然是不现实的。所以政府的过度干预使得个体投资者出现了判断偏差。
三、如何避免投资者的认知偏差
（一）政府及监管层应给予正确引导
（1）政府机构和监管部门调控信息应该增加透明度，调控的目标清晰，具有可预见性。且根据中国国情制定具有前瞻性、稳定性、延续性的政策法规，减少国家政策干预引起的市场变动。同时也有利于投资者根据有关信息做出理性的投资，有利于市场的稳定发展。
（2）结合市场的自主调节功能。市场是具有自主调节功能的，政府部门应该逐渐完善证券市场机制，增加市场的自恢复、自适应能力。政府的宏观调控虽然是必不可少的，但是应该注意调节的频率和力度，应该注意结合证券市场的自主调节功能，对市场进行逐步引导，减少政策的过度干预引起的市场大幅变动，
（3）建立完善的投资者保护机制。政府和有关监管机构应该建立完善的保护机制，使投资者对投资市场有正确的认识，培养人们长期投资和投资组合的投资理念。同时，降低人们对股票市场的依赖性，引导人们的投资方向从股票市场转向实业投资。
（二）投资者正确认识证券市场
（1）投资者应该注重自我充实，学习证券投资基本知识。理论知识是实践的基础，只有掌握了证券投资基本知识，才能对投资市场的各种信息做出正确的判断，进而做出正确的投资决策。同时，投资者应该正确认识自己的性格特点，以自己的投资历史为参考，分析自己的投资喜好和得失，根据以往经验，对现在的市场进行分析，减少由于错误认识而出现的非理性投资。
（2）投资者可以结合相关研究利用投资策略和技巧进行投资。中国的实证研究告诉我们，反向投资是一种很好的投资策略。由于目前我国的中小投资者的信息掌握量少，不能依靠对信息的分析做出合理的判断，又由于庄家的有意控盘，投资者也很难根据股价的走向做出正确的判断。在这种形势下，采取反转策略是对付庄家最好的，事实也证明了，采取逆向思维的反向投资获利的可能性更大。
（3）投资者应该学会保护自身投资权益。我国也正在逐步完善证券市场的基本制度，保障中小投资者的权益。投资者权益在受到侵犯时，应该能够采取法律手段，通过“股东代表诉讼”和“集团诉讼”等形式保护自身权益。
四、结论
我国证券市场以中小投资者为主，由于中小投资者在投资理论和投资经验上都存在不足，一方面不能对市场上的各种信息进行有效识别，作有效的判断，另一方面更容易被纷繁复杂的市场信息所迷惑，使得投资者采用非理性的方式进行投资。这就需要我国政府给予正确引导，加大调控信息透明度，完善市场机制和投资者保护机制。同时投资者也应该正确认识投资市场，不对证券市场过度依赖，学会理性投资，利用法律保护自身权益。
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