维稳之后还需调整寻底

金鼎

上证两会期间一度七连阳，当然这并不是市场自身的表现，而是两会维稳的需求。从两会信息看，两会开幕，稳增长加码，供给侧改革攻坚，资产证券化和国企改革望都是之前一直在强调的方向没有太多超预期的地方，唯一值得把玩的就是未提注册制。沪指这几天的小阳线与两会中没有提注册制有关，于是大家想当然地认为，注册制不搞了。笔者认为，政策市下注册制不是行情的决定因素。

注册制影响的是股市供求关系，担忧大规模扩容是市场害怕注册制的根本所在，但A股的中长期趋势从来不是由单个的供求因素主导，正是因为当前投资者对于金融改革缺乏信心，所以对于随之而来的注册制甚为恐慌。然而，中国股市的本质更应该看作是“政策市”，股市更大程度上是由宏观经济、政策、流动性所主导。已让市场风声鹤唳的注册制，在政府工作报告中并未出现，但不提不代表不做。注册制实施是资本市场改革的结果，如果多层次资本市场、资本市场法治化建设到位的话，注册制最后就是水到渠成的。注册制是A股市场化的大方向，在一个既定的预期事件，不会根本改变市场的运行方向，政策市下注册制改革不是行情的决定因素。

另外，政府工作报告下调GDP目标至6.5%-7%，上调赤字率至3%，M2至13%，意味着2016年比去年更宽松，稳增长力度更大，积极的财政政策将更积极，稳健的货币政策将略偏宽松。2016年国企改革可能超预期，十项试点，地方试点，兼并重组，去产能。注册制暂缓，新思路可能是力推资产证券化，有些相关的行业将会受益。

回到市场本身，近期一直走强的周期股面临调整，对于周期品种笔者的观点很明确，就是估值的一次性修复，不存在持续性的行情。从需求面上看，全球经济除了美国依旧疲软，中国2月进出口数据大幅低于预期，可见经济难言企稳，需求端在短期内不可能有明显的改善。而从供给面上看，虽然供给侧改革的口号一直不绝于耳，但是到具体的落实再到整个供给面全面改善一定是一个漫长的过程。因此，周期品种不具备连续上涨的逻辑。

将目前大盘的形态和2015年7月初到8月中旬的形态对照，因为目前的C浪和之前的A浪运行节凑和时间也很相似，当时的K线在相同的位置出现三根长阴之后，经过杀跌A浪见底。所以如果这里进行一次杀跌，则C浪见底。另一方面，由于近期最强的是主板，主板的日K线面临2920点至2933点是这个反弹区间上轨，只要没形成有效冲过这个区间上轨，则区间上轨的压制作用就极为明显。所以不出大意外的话，指数在这个地方还会有一波杀跌走完C浪，届时在调整的时间和空间上面都达到完美，那时进场博弈则会得心应手。

板块上，笔者还是强调关注创业板内的优质成长股。虽然近期公募基金不断的出货中小创个股，但是智能汽车、虚拟现实这些未来发展的主流趋势就摆在眼前，其中蕴藏的机会也是真正能产生真金白银的。同时，随着人均收入的提高以及管理层对于体育关注的加大，整个体育板块在2016年会有较大的机会。最后，由于1月信贷数据超预期，据称2月的信贷同样较大，加上全球主要经济体都是实行宽松的货币政策，必然会导致货币的贬值，在这种情况下，关注黄金板块是很有必要的事情，对于黄金板块一定要给予积极的关注，作为规避风险的一类品种。