加息与大选

邢海洋

9月20日美联储召开议息会议，尽管决策独立，可交易员们却把是否加息看作美联储的政治态度。自2015年末提高利率，美联储的加息周期推进迟缓，这次希拉里得了肺炎，特朗普选情上升，加息很可能再度迟滞。

特朗普对加息看法颇有矛盾处，他曾宣称，美联储加息会带来“很多坏事”，更高的利率可能会导致美元走强，而这将会损害美国与中国及其他竞争对手的贸易地位。特朗普称自己是“债务之王”，低利率是债券持有者的最爱。不过，当利率事关党争时，特朗普就不这么看了。去年美联储第一次加息前，他曾指责耶伦是出于政治上的原因坚持低利率政策，给奥巴马总统任期内的瓶颈时刻一个推动力。特朗普还不止一次表达了想换掉耶伦的愿望。现在，特朗普再度炮轰耶伦，他暗示，耶伦一直维持低利率，是因为她是政治化的人物，做着奥巴马希望她做的事。低利率下，资金基本上是免费的，这就造成了虚假的市场，而储户蒙受了损失。

作为民粹主义代表势力的特朗普，一向对美国贸易赤字耿耿于怀，他此前称将对中国和墨西哥的商品征收高额关税，还表示将驱逐在美国的全部1100万墨西哥非法移民，在美墨边境建一堵高墙。9月13日，在艾奥瓦州一次竞选集会上，特朗普誓言将通过阻止苹果公司等美国企业在海外制造产品，重新就全球贸易协定举行谈判，以及大幅削减联邦税收和监管措施来复兴美国制造业。

特朗普的保护主义、隔离主义以及权威主义让全世界其他国家感到不安，可正如英国脱欧在外界看来那么的不可思议，特朗普在美国的大选中得到了相当多的支持。随着民调显示特朗普在佛罗里达、俄亥俄、内华达的支持率超过希拉里，墨西哥比索一路下跌。继去年对美元汇率跌14%后，今年以来墨西哥比索对美元又跌去10.5%，成为仅次于阿根廷比索的全球表现第二差的主要新兴市场货币。墨西哥经济严重依赖美国，1994年以来两国年度商品双边贸易额翻了近5倍至5000亿美元。当下，石油市场不景气，非法移民每年寄回的200余亿美元的外汇成为墨西哥国民消费开支中的重要组成部分，也是比索的重要支撑。

特朗普若当选对中国的贸易也不啻是场灾难。去年，中国对美国的出口额达到4320亿美元，出口美国的商品价值是进口的近4倍，顺差达到惊人的3657亿美元，中国贸易获得的绝大多数顺差来自于美国。若如同特朗普所说，一当选就与中国展开贸易战，我们很难在很短的时间内找到一个像美国这么大的贸易对象，沿海制造业将现倒闭潮。而作为连锁反应，向中国供货的新兴市场也将被波及。

当然美国也不可能在贸易战中全身而退。特朗普曾吹嘘他当选将使美国经济年增长率达到3.5%，在10年内创造2500万个工作岗位，让美国的生活标准再次称霸世界。可失去了廉价中国商品和墨西哥移民提供的低端服务，美国人的生活甚至都不可能保持在现有水准。竞争缺失势必扭曲市场，通货膨胀则将在短期内给美国经济造成重创。有鉴于此，穆迪预计特朗普的经济计划可能会消灭700万个就业岗位，让股价下跌12%。英国的经济学家则称特朗普的计划会导致美国国内生产总值萎缩5%，经济损失1万亿美元。一场席卷全球的金融海啸或将随着特朗普的当选而席卷开来。

今年以来美国就业市场温和复苏，失业率稳定在4.9%，几乎达到了充分就业水平，通胀率则有逐渐回升的迹象。2015年美国家庭收入录得了2007年金融危机以来的首次增长，显示了美国经济健康发展，普通民众从经济复苏中获益，这也可能会助民主党竞选成功。去年12月美联储首次加息时曾预言今年将有4次加息，至今却一次未实现，难怪特朗普抱怨。交易员们也一致认为，大选之后的12月，是加息的最好时机。