百胜中国因何分拆？

娄月

百胜中国以4.6亿美元将部分股权卖给了春华资本和阿里巴巴旗下的蚂蚁金服，一时间社交媒体被马云和肯德基的段子刷屏。狂欢过后，我们不得不考虑一个严肃的问题：百胜中国到底是诱人的蛋糕还是烫手的山芋？

根据协议，春华资本和蚂蚁金服将分别向百胜中国投资4.10亿美元和5000万美元。春华资本的创始人胡祖六将出任百胜中国董事会非执行董事长。

在创立春华资本之前，胡祖六曾担任高盛大中华区主席。他表示看中了百胜中国在零售及餐饮行业的领先地位。“中国的大城小镇仍在投资建设新的交通枢纽、购物中心以及多种实体和电子的基础设施，这些举措必将继续拉动消费，促进零售及餐饮行业的强劲增长和业务扩张。”

蚂蚁金融服务集团总裁井贤栋则表示，看中了快餐巨头背后的移动支付机会。他认为，以支付宝为代表的移动支付服务，大大减少了消费者在餐厅排队的时间；而会员计划则可以帮助百胜中国更好地管理顾客关系以及进行市场推广。

目前，百胜在中国有7000多家门店，中国区营收占总营收的比重超过一半。中国业务曾是集团利润的主要来源，但是过去5个季度出现连续拖累总部的状况，董事会被投资者施压，不得不抛售中国业务的传言盛极一时。但百胜在宣布出售股权时再次强调：分拆中国业务的目的只有一个，将优质资产剥离上市，给中国业务更大的自由度，在华拓展更大的经营规模、更多产品和服务品种。

创立了对冲基金Corvex Management的Keith Meister是百胜分拆中国业务的提议者。2015年初，Keith Meister买入百胜集团约5%的股票后，开始提出百胜集团应当将百胜中国拆分，拆分后的百胜集团将专心从事连锁授权经营，而百胜中国将延续以往的直接经营模式并扩大投资，拆分后两家公司将给股东带来更好的回报。

不过，也有投资人并不看好这桩买卖。量宇投资顾问（北京）有限公司董事长陈凡认为，肯德基、必胜客这类快餐不管在美国还是中国，都因为垃圾食品的标签导致生意节节败退。“如同柯达胶卷会被数码相机淘汰一样，它们也一定会被健康快餐所代替。”