哪些行业将站在时代风口？

哪些行业将站在时代风口？

林采宜

国泰君安证券首席经济学家

经济结构转型能否成功取决于新兴行业的增长速度

在过去20多年经济高速发展过程中，制造业投资成为主要财富来源。随着中国经济转型，产业结构将发生前所未有的巨变。经济转型期，哪些行业将站在时代的风口？

观察行业风口，可以立足于三大维度：宏观结构、制度变迁和产业升级。具体而言，在宏观结构上，经济增速下滑促使政府改变资源配置的机制——例如推动国企改革和市场化等——以进一步优化资源配置，从根本上释放市场活力，重塑盈利格局；在制度变化上，以财税、投融资和地方融资平台的变革倒逼和推动金融改革，从而使金融要素价格实现市场化，提高实体经济运行的效率；从产业升级的内生动力看，在健全的产业体系基础上，消费升级所带来的品质生活和消费模式改变深刻影响着产业生态环境，现有企业的架构、组织模式和营销形式都将发生颠覆性的改变。

从上述逻辑出发，未来能够持续领跑产业升级的三大风口值得关注。

其一，以信息服务和智能设备业为主的中国制造，将成为中国重塑产业竞争力的新兴行业。

互联网尤其是移动互联网的高速发展为新商业模式带来了无限可能。在互联网模式下，中介从实体划分为线上与线下两大阵营，众评模式对商品与服务的售后、品质、个性需求等方面发挥了以往所不曾有过的社会监督覆盖网状结构，企业与消费者在互动性、即时沟通性等方面大大加强，相应改变的还有企业因应变市场需要而更扁平化的组织结构。

在互联网经济的需求端，中国有着最为庞大的互联网人口。中国互联网人口达3.84亿人，为国内人口的近1/3，但已经超过了美国与日本总和；中国互联网经济占GDP的5.5%，已经超过了美国（4.7%）；而在供给端上，全球前20名的互联网企业中，美国上榜11家，中国6家，共同形成了全球互联网产业的G2格局。依托中国互联网产业的全球竞争力，结合中国在集成电路、物联网、高端装备制造等硬件领域所积累的研发能力，“中国智造”将成为中国工业转型的主攻方向，而《中国制造2025》则为产业升级制定了具体的路线图。

其二，教育供给侧改革将给泛教育行业带来发展的春天。

就业人口的平均教育程度在很大程度上决定了国家产业发展的后劲。经济转型从要素驱动步入创新驱动，智力贡献度将达到60%-80%的水平，“知本”差距是衡量不同国家制造业发展潜力差距的重要指标。

在产业升级的倒逼下，教育供给侧政策放宽已成必然，学前早教益智、职业技能与教育培训等细分领域民营资本活跃，国内新三板市场挂牌初创教育机构数量逐步增多，行业空间正逐渐打开。

其三，制度改革的红利释放将给金融服务业带来新的机遇。

经济结构转型能否成功取决于新兴行业的增长速度，如果说，创业是未来中国的经济增长动力，那么，投融资体制的改革，包括金融体系的结构调整必须匹配创业经济的特点。民营银行和面向小微企业的金融机构应该得到充分的发展。由此可以预期：民营银行的牌照核准将进一步提速。互联网金融、私募证券与股权投资基金业均成为民营资本最为集中的金融领域。

从发达国家的转型经验来看，除了金融之外，科技、消费服务、医疗保健行业也将面临空前的发展机遇。中国目前上述行业的市值不到50%，将来会有愈来愈多的服务业上市并成为资本市场的明星。