巨灾债券，只为解决“1%”（财经问答）

本报记者 赵觉珵

据美国《华尔街日报》8日报道，诞生于上世纪90年代初，旨在帮助保险公司抵御飓风和地震等灾害风险的巨灾债券正受到全球市场的追捧。巨灾债券是保险机构通过发行收益与指定的巨灾损失相联结的债券，将部分巨灾风险转移给债券投资者。保险公司或再保险公司发行债券给投资人，承诺定期支付利息。但一旦特定的巨大自然灾害发生，投资者将损失部分或全部投资本金。因为投资收益基本“靠天”，所以巨灾债券又称为“上帝债券”。

一般来说，巨灾债券的期限为2至3年，利率高于普通债券。由于巨灾债券的支付取决于自然风险发生的概率，与金融市场波动周期的相关性弱，所以，一些机构投资者会将其作为多元化配置的选择。

较高的收益也反映出巨灾债券相对高风险的特质，一旦承保风险发生，债券投资者的部分或所有本金都会被用于灾难的赔付。巨灾债券的设计围绕着“超级”灾难发生的概率，这种风险每年发生的概率在1%左右，飓风、地震为最常见的种类。2015年7月，中国再保险（集团）股份有限公司在境外发行了第一支以中国地震风险为保障对象的巨灾债券。近年来，巨灾债券也出现了新的类型，瑞士信贷集团今年5月发行了针对无良交易员、网络攻击和会计欺诈风险的巨灾债券。

不过，自巨灾债券上世纪90年代被发明以来，只有卡特里娜飓风、日本东北大地震等极少违约案例。据《华尔街日报》统计，目前巨灾债券和相似产品的未偿还金额已达720亿美元。市场普遍预计，巨灾债券及其相关投资规模今后几年将增长一倍。▲