企业社会责任信息披露与企业价值相关性文献述评

摘 要 社会责任是当前理论界和实务界研究的热点，如何使企业积极主动地承担社会责任是当前研究的重点。因此，对社会责任对企业价值的影响进行梳理有利于加强对企业社会责任经济后果的认识与推动企业社会责任的发展。本文主要从国内外研究现状入手，将社会责任对企业价值的影响进行述评。发现企业承担社会责任短期内对企业价值具有一定的负面影响，长期而言对企业价值具有正面的影响，并且对提升企业声誉，缓解与外界信息不对称都具有一定的作用。

关键词 社会责任；企业价值；述评

一、前言

当前，频繁发生的社会责任缺失事件引起公众的广泛关注，企业是否履行社会责任，如何更好的履行社会责任是当前实务界的热点。社会责任与企业价值的相关性决定着企业是否会积极主动的承担社会责任。企业社会责任思想起源于20世纪初期，Clark（1916）提出最早的关于企业经济和社会责任的思想，这一思想在 Dodd（1932）那里得到了进一步的阐述，即管理者必须承担社会责任（Andriof，2002）。社会责任作为对外部关系的管理，其承担会对企业价值产生影响。同时，企业社会责任披露及质量对企业价值有何影响，目前学术界已取得一定的认识与理解。因此本文通过对现有的理论基础进行梳理，对现有的研究成果进行总结，有利于加强对企业社会责任经济后果的认识，同时有利于推动企业社会责任的发展。

当前，企业社会责任信息披露是否有助于甄别企业价值是社会各界普遍关注的热点问题。企业社会责任报告是政府、组织以及广大民众了解企业社会责任履行情况的重要载体，是企业重要的非财务信息，其是否有助于甄别企业价值具有重要的理论和现实意义。本文通过对社会责任信息披露对企业价值的影响进行梳理，探讨其对企业价值的影响。理清企业承担社会责任对企业价值的影响，对于企业积极主动承担社会责任及对推动社会责任的发展具有重要意义。

二、国外研究现状

企业社会责任与企业价值和财务绩效相关性的探究可以追溯到1972年Moskowitz开创性的研究。对两者关系的认识主要存在三种观点，即正相关、负相关和关系不确定。

1.社会责任与企业价值正相关

企业社会责任与企业价值正相关：McGuire（1988）对企业社会责任与企业财务绩效的研究方法、内容和结论堪称这一研究领域的经典之作，该文献应用《财富》杂志的企业声誉等级来评价企业社会责任，同时采用会计绩效指标和基于股票市场的绩效指标，并考虑了风险，其得到的提高企业价值的结论具有极强的说服力。Ostlund（1977）， Preston（1998），Woddock（1997），Wood（1997），Wood（1999），GMoore（2001），Ruf（2001），Simpson（2002），.Mchr（2005）等得到相似的正相关的结论。

2.社会责任与企业价值负相关

企业社会责任与企业价值负相关：认为企业的社会责任行为引起企业价值降低的文献相对较少。在国外的文献中比较有代表性的是Carroll （1985 ）所作的研究。该文检验了Carroll“金字塔”模型的有效性，得到的结论表明，关注社会议题公司与其他公司相比，其盈利性没有统计意义上的差异，企业社会责任倾向大的企业财务绩效表现不佳。也有一些学者运用不同的方法，从不同的角度，得到与KennethE（1980）相似的结论。Jaggy （1982）， Ingram （ 1983 ）认为企业承担社会责任需要付出相应的成本，社会责任成木使企业在与不承担或少承担社会责任的企业的竞争处于不利的经济境地。Aupperle （1985 ）等认为企业社会责任浪费资本和其他资源，与那些不从事企业社会责任活动的公司相比处于竞争劣势。Boyle （1997 ） ， Brammer （2006）的研究结论也支持两者间负相关关系。Cristomo （ 2011）认为企业履行社会责任会降低企业价值。

3.社会责任与企业价值关系不确定

企业社会责任对企业价值影响不确定：其中有些研究的结论认为企业社会责任对企业价值没有影响，或企业社会责任与企业价值之间不相关。如Alexander（1978） ，Preston（1990），Mc Willians（2000），Subroto（2003）。也有研究认为企业社会责任与企业绩效的关系非常复杂，影响因素较多，他们之间的关系是不确定的。如Balaban isetal（1998）， SeifatC2004）， Vande （2005）， Elsayed （2005）， Mahoney （2007）。

三、国内研究现状

1.社会责任与企业价值正相关

当前，企业社会责任在我国正处于快速发展时期，企业对外披露社会责任报告的数量逐年递增，但不可否认企业社会责任还有很多亟待解决的问题，如主动发布社会责任报告的企业比例仍然偏低，即使在发布的社会责任报告中，其质量水平也参差不齐。目前，我国学者通过对社会责任信息披露对企业价值的研究结论尚不一致。国内部分学者对于企业承担社会责任对企业价值的影响的研究结果支持企业社会责任与企业价值间呈正相关的观点。王艳婷，罗永泰（2013）、杨自业（2009）研究发现企业社会责任的承担有利于加强员工对于企业的认同感，对企业价值具有正面影响研究发现企业履行社会责任会增强企业员工认同与社会参与行动，进而可以提升企业价值。宋建波（2012）通过对制造业的上市公司进行研究发现，企业履行社会责任不仅会增加其财务业绩而且能够增加企业价值。王晓巍（2011）发现对不同的利益相关者企业承担社会责任会产生不同的影响，企业对股东的社会责任对企业价值的贡献度最大，企业对不同利益相关者履行社会责任存在相互影响。沈洪涛（2005）、李红（2007）、田虹（2009 ）等学者均发现，持续履行社会责任有助于提升企业长期价值。

2.社会责任与企业价值负相关与关系不确定性

同时，国内部分学者对于企业承担社会责任对企业价值的影响研究结果支持企业社会责任与企业价值间呈负相关的观点。国内研究中明确影响较大的得到企业社会责任与企业价值负相关的是李正（2006）的研究，其研究结果表明当期承担社会责任越多的企业，其价值越低，从长期看，承担社会责任对企业价值的提升也没有产生积极影响。温素斌（2008） 、于晓红，武文静（2014）发现，履行社会责任与当期企业价值呈现显著负相关，但与后续企业价值呈现正相关关系。胡亚敏等（2103）以农业上市公司为研究样本，发现企业社会责任没有被资本市场考虑，企业社会责任的履行还没有和公司价值的增加产生直接的关系，说明我国农业上市公司对雇员、政府、供应商、社会公益所承担的责任还没有完全在其价值上体现出来。林晓华等（2103）对化学原料及化学制品行业进行研究发现，企业履行生态社会责任未给企业带来经济利益的增量，其企业价值未能得到更多的回报，是由于履行生态社会责任的效益显现存在一定的滞后，因此社会责任对企业价值的影响在当期并不显著。李建升（2010）的实证研究发现，由于企业社会责任转化为企业财务绩效需要一定的条件，企业社会责任对财务绩效的影响并不确定。陈可（2010）的研究发现，并非所有方面的企业社会责任均对企业财务绩效有正面影响，仅有对政府和慈善方面的企业社会责任行为对财务绩效有直接正向作用。

四、结论与建议

通过上述的文献梳理可以发现，近年我国学者结合我国企业、市场、社会环境所得到的研究认识到，企业社会责任与企业价值之间的关系并不是绝对的正相关、负相关或不相关那么简单。在不同的条件下，不同类型、不同内容的企业社会责任行为对企业价值的不同方面，如市场价值、财务价值、长期绩效、短期绩效的影响可能存在差异。企业社会责任作为企业外部治理的行为，其实施毫无疑问会对企业的价值产生影响。总体而言，企业承担社会责任对企业价值的影响具有滞后性，在当期可能会对企业价值产生负面影响，但在后面的承担社会责任会对企业价值产生正面的影响。因此，企业应积极主动的承担社会责任，不仅有利于企业产生良好的声誉，同时有利于加强外部利益相关者的了解，缓解信息不对称。积极主动的承担社会责任是企业可持续发展的必要前提，企业应把社会责任作为企业财务管理的重要内容，将企业的社会责任与企业的财务目标、财务治理、财务政策和财务评价等方面相结合，强化企业的社会责任意识、推动企业乃至整个社会经济的可持续发展。

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作者简介：

万小庆，（1991—），汉，四川广汉市人，研究生，单位：西南大学经济管理学院会计学专业，研究方向：财务会计。