国际收支分析

2016-08-02

中国外汇 2016年5期

国际收支分析

国际收支

2015年，国际收支经常账户顺差，非储备性质的金融账户（含四季度净误差与遗漏）呈现逆差，储备资产减少。

经常项目顺差增长。国际收支初步数（下同）显示，2015年，经常账户顺差2932亿美元，同比（该同比为可比口径数据）增长33%；经常账户顺差与GDP之比为2.7%，上年该比例为2.1%。

2015年经常账户顺差同比/扩大主要受货物贸易进出口顺差上升的影响。2015年，货物贸易顺差5781亿美元，同比增长33%。服务贸易逆差2094亿美元，增长39%。旅行项目逆差1950亿美元，增长81%。运输逆差485亿美元，减少16%。初次收入逆差592亿美元，增长74%。二次收入逆差163亿美元，减少46%。

非储备性质的金融账户（含三季度净误差与遗漏）呈现逆差。2015年，非储备性质的金融账户（含四季度净误差与遗漏）逆差5044亿美元，上年同期为顺差383亿美元。其中，直接投资净流入771亿美元，同比减少63%。直接投资净流入收窄主要源于我国直接投资资产净流出（对外直接投资）增速较高。2015年，我国直接投资资产净流出1671亿美元，同比增长108%；直接投资负债净流入2442亿美元，同比减少16%。

储备资产减少。2015年，因交易形成的储备资产减少3429亿美元，上年为增长1178亿美元。其中，外汇储备减少3423亿美元。2015年末，我国外汇储备余额为3.3万亿美元，较上年末减少5127亿美元。

注：国际收支统计遵循国际货币基金组织的《国际收支与国际投资头寸手册》（第六版）。与第五版相比较，第六版口径有三项主要变化：一是加工贸易从货物贸易调整至服务贸易；二是转手买卖从服务贸易调整至货物贸易；三是新版表式中借方用负值表示，服务贸易分类和细项名称略有调整。

银行结售汇

图1 2014年以来银行代客结售汇变动趋势（单位：亿美元）

银行代客结售汇逆差规模收窄。2016年1月份，银行代客结汇1124亿美元，同比下降25%，环比下降16%；银行代客售汇1818亿美元，同比增长13%，环比下降18%。银行代客结售汇逆差694亿美元，环比收窄21%（见图1）。

图2 2014年以来远期结售汇变动趋势（单位：亿美元）

远期结售汇逆差有所扩大。2016年1月份，远期结汇签约额37亿美元，同比下降82%，环比增长1%；远期售汇签约额284亿美元，同比增长10%，环比增长32%。远期结售汇签约逆差247亿美元，环比扩大39%（见图2）。

市场主体本外币资产负债调整和正常用汇需求仍是结售汇逆差的主因。一是境内主体继续增持外汇存款、减持外汇贷款，且规模有所扩大。2016年1月份，企业和个人境内外汇存款余额分别增加95亿和73亿美元，环比分别多增129亿和24亿美元；企业借用的境内外汇贷款余额下降263亿美元，降幅扩大60亿美元。二是境内主体境外投资、消费、偿债需求依然存在。2016年1月份，企业海外代付、远期信用证等进口跨境融资余额减少97亿美元，降幅环比收窄86亿美元。

涉外收支

图3 2014以来银行代客涉外收付款情况

银行代客涉外收付款资金净流出高位回落。2016年1月份, 银行代客涉外收付款资金净流出558亿美元，环比下降23%，上年同期为净流入358亿美元。其中，涉外收入2445亿美元，环比和同比分别下降24%和18%；对外付款3003亿美元，环比下降24%，同比增长14%（见图3）。

经常账户净流出下降。2016年1月份，经常账户净流出95亿美元，环比下降53%，上年同期为净流入188亿美元。海关可比口径的货物贸易资金净流入246亿美元，环比增长81%，同比下降31%；服务贸易资金净流出164亿美元，环比和同比分别增长19%和43%。初次收入和二次收入资金净流出55亿美元，环比下降39%，同比增长10倍。

资本和金融账户净流出有所减少。2016年1月份，资本和金融账户净流出461亿美元，环比下降14%，上年同期为净流入168亿美元。其中，直接投资净流出258亿美元，环比增长89%，上年同期为净流入114亿美元；证券投资净流出66亿美元，环比下降11%，上年同期为净流入64亿美元；其他投资净流出136亿美元，环比下降58%，同比扩大13倍。

从币种看，本外币均呈现净流出格局。2016年1月份，银行代客涉外收付款中以外汇结算的金额为3855亿美元，占银行代客涉外收付款总规模的71%；以人民币结算的金额折合为1592亿美元，占银行代客涉外收付款总规模的29%。以外汇结算的银行代客涉外收付款差额为净流出201亿美元，以人民币结算的银行代客涉外收付款差额为净流出折合356亿美元（见图4）。

图4 2014以来银行代客涉外收付款币种情况

人民币汇率

图5 2005年汇改以来人民币对美元汇率中间价

中间价与交易价先弱后稳。2016年1月末，人民币兑美元汇率中间价和交易价分别收报6.5516和6.5766，较上月末分别下跌0.9%和1.3%（上月为均下跌1.5%）。下跌主要集中在月初，中旬开始人民币转入持续稳定。交易价总体处于中间价贬值区间小幅波动，日均最大波幅0.42%，较上月上升0.27个百分点（见图5）。