51家券商遭评级下调史上最惨真相揭秘

潘亦纯

今年的券商评级，因为券商违规和证监会的严查，遭遇史上最惨结果。评级的下降将对公司现金流产生重大压力

今年以来股市低迷状况给证券行业带来的冲击仍在持续，而近期券商评级结果的公布，则使低迷期券商违规操作等矛盾显现在了台面上。

7月15日，证监会公布了95家券商2016年的评级结果，据《投资者报》记者统计，今年有高达51家券商评级出现下降，可以说是史上最惨。数据显示，证监会公布的评级数据可查以来，2011年～2015年，每年评级下降的券商分别是27家、 19家、23家、16家、5家。

此外，2016年券商评级整体下调趋势明显还体现在等级的比例上。据统计，今年评级为A类的券商仅有36家，占比38%，与去年64家A类券商占比67%的水平相比有大幅下降。评级为B类、C类的券商占比分别为54%、8%，较去年同期分别上升22%、7%。

在评级下降的券商中，方正证券下降幅度最大，直接从去年的A级下降到C级，由于此次券商评级并无D、E级出现，所以C级可谓是一个“垫底”成绩。方正证券方面对《投资者报》记者表示，公司目前正采取各种措施，尽量降低和减少评级结果对公司的影响。

此外，长江证券、东兴证券、民生证券、万和证券等4家券商，评级同比也下滑了3个级别，下滑排名靠前。记者曾向评级下滑的海通证券等公司发去采访提纲，但截止发稿前未收到回复。

此次券商评级的大范围下降可谓“史无前例”，有分析认为这与相关政策法规逐渐完善及证监会监管趋严有关。

据了解，券商的分类结果并不是对证券公司资信状况及等级的评价，而是证券监管部门根据审慎监管的需要，以证券公司风险管理能力为基础，结合公司市场竞争力和合规管理水平，对证券公司进行的综合性评价，主要体现证券公司合规管理和风险控制的整体状况。

这也决定了各个券商评级的下滑大多与公司违规行为有关，违规行为大致可以分为以下几类，一类是场外配资信息系统的违规接入，还有就是两融违规操作以及新三板业务中的违规行为，此外证监会的处罚也是影响因素之一。

今年各券商评级的下调，对于券商的影响可谓深远，评级下降影响券商的风险准备金比例、投资者保护基金比例、创新业务审批等方面。

方正证券连降六级

虽然券商评级普遍下滑，不过方正证券从A级下降到C级仍然有“滑铁卢”的意味，方正证券方面对《投资者报》记者表示，今年评级下滑，主要受2015年公司因信息系统外部接入被证监会立案调查一事的影响，这导致公司经济业务市场影响力等指标减分。

去年9月份，经证监会调查，方正证券客户中有284个使用恒生HOMS系统、铭创系统、同花顺系统等第三方交易终端软件接入主账户，对于上述客户，公司也未能按要求及时了解客户信息及确保客户交易信息的真实性、准确性。针对上述违规事件，证监会向方正证券开出了1743万元的罚单，而后续影响也直观地体现在券商评级上。

方正证券今年评级下滑的影响，目前主要体现在两个方面，首先是风险资本金比例将由去年A级对应的0.8倍提高至C级的1倍；其次，投资者保护基金的缴纳比例也将从A级对应的1%上升至3%。上述两方面的影响，使得公司可用资金比例下降，从而对公司资金流提出了更高的要求。对此，方正证券方面对《投资者报》记者表示，公司已对未来业务用资情况进行了压力测试和具体测算，目前公司资金储备充足，能够满足今年各项业务发展的用资需求。未来将进一步加大与各个金融机构的合作，通过两融收益权转让、同业拆借、资产证券化等多种方式融资，解决公司未来5年发展的用资需求。

此外，评级下降也使得公司短期内无法开设新的网点，如何降低因新网点暂停开设对公司业绩造成的影响呢？方正证券方面回复记者称，公司将通过加强互联网金融平台建设，对现有营业部实现网点综合化、收入多元化等措施，提高营业部单产。

去年因外部信息接入、未按规定审查了解客户身份的原因而受到证监会处罚的公司还有海通证券、华泰证券、广发证券等3家，三公司去年分别被证监会罚款8596万元、5470万元、2041万元，今年三公司评级也从AA级下降到了BBB级。

与海通、华泰及广发3家券商相比，方正证券处罚金额并非最高，为何评级下降幅度却是最大？

有业内人士猜测，方正证券评级下降也与去年5月份其子公司民族证券20.5亿元款项涉嫌违规投资一事有关。据了解，目前民族证券20.5亿元的款项仅追回4.11亿元，剩余本金尚未收回。对于被立案调查的进展，公司方面也表示目前尚未收到相关调查结果。

两融违规成券商“踩雷”灾区

除场外配资信息系统的违规接入导致券商评级下降外，两融违规也成为券商“踩雷”的灾区。据《投资者报》记者了解，目前至少有中信证券、海通证券、国信证券、兴业证券等4家公司涉嫌两融业务违规遭证监会调查而导致评级下降。

2015年11月，3家老牌券商中信证券、海通证券、国信证券接连收到证监会的《调查通知书》，在随后公司发布的公告中，均称被调查的原因与融资融券违规相关。

此外，今年2月份，兴业证券也因两融业务违规被处以行政监管。据了解，兴业证券在2015年7月7日两融强制平仓操作出现差错，导致客户信用账户实施强平数量远超应当平仓数量，并在7月8日未经客户同意直接在客户信用账户进行买回操作。

违规行为使公司被责令在2016年3月1日至2017年2月28日期间，每3个月对融资融券业务进行一次内部合规检查，并报监管局。上述事件使兴业证券在今年的券商评级中连降两级，直接从AA级下降到了BBB级，此次评级下调也将调高公司投资者保护基金的缴纳比例，给公司资金流带来一定压力。

目前，券商的融资融券违规行为仍在发酵，近日国都证券、申万宏源、海通证券、中信建投、光大证券等多家券商均因两融业务纠纷而被投资者起诉，相关案件也在审理中。不过由于这些诉讼案件发生的时间几乎都与券商评级公布的时间接近，到底是否被列入评级参考记者无从求证。但从评级结果来看，上述5家公司中，也仅国都证券、海通证券评级有所下降，由此来看，或许以上诉讼将列入下一年的评级考察中，上述公司也将面临评价下调的压力。

新三板违规使评级下降

近年来通过IPO渠道上市融资的方式屡被暂停且速度缓慢，不少有融资需求的公司转而走向新三板，新三板业务也成为券商经营的主要业务之一，不少券商或涉嫌新三板违规行为。

如券商级从去年AA级降三级到BB级的长江证券今年2月份被股转系统采取了出具警示函、责令改正的自律监管措施。据股转系统通报，今年1月份，长江证券在审核合伙企业客户申请开通参与挂牌公司股票公开转让权限的相关材料时，仅根据合伙协议认定其满足实缴资本500万元以上的资产要求，并于系统内单边为其开通了参与挂牌公司股票公开转让的权限，导致该合伙企业越权买入挂牌公司股票。此外，去年9月份长江证券5000万元的投资违规行为也成为评级下调的原因之一。

今年以来，相关职能部门对新三板市场的监管日趋严格，作为中介机构的券商也包含在监管范围之内。2016年1月29日，股转系统发布《全国中小企业股份转让系统主办券商执业质量评价办法（试行）》，将从程序合规等方面对主办券商进行执业质量评价，该办法从今年4月1日起正式实施。

如有券商违反规定，则将面临暂不受理文件甚至会有限制、暂停、终止推荐业务的处罚。由此看来，今后券商在新三板方面的违规行为将得到遏制。

仅7家券商评级上升

值得关注的是，今年评级上升的券商仅有7家，分别为长城证券、南京证券、光大证券、华西证券、华宝证券、银泰证券及平安证券。除平安证券连跳三级一跃从去年的B级上升到今年的A级外，其他6家券商均升一个级别。

据证监会公布的《证券公司分类监管规定》，券商只要在买卖证券业务、经济业务等经营方面表现较好就可获得加分，此外，创新成果获得推广也成为加分项。

平安证券近年来业绩表现确实不错，年报数据显示，2015年公司经纪业务新增283万个客户，同比增长28倍，资管业务规模上升45%至2370亿元，再加上近一年来平安证券未发生被立案调查及违规操作等事件，券商评级能够上升也比较合理。

不过券商评级到底能对公司产生多大的影响呢？各方说法不一，不过可以确定的是，券商评级越低，那么它对资本金的占用比例就越高，主要体现在风险资本要求的提高及投资者保护基金比例的提高上。

此外，评级或许还会影响券商发债融资的债券定价。业内人士表示，大部分银行都有一个合作券商的名单，如果评级太低或将被银行从名单中剔除，所以评级对于中小券商来说意义更大，因为中小券商融资相对来说更依赖银行。

据证监会的条例，评级对券商开展创新业务也有一定影响，不过多位从业人员此前在接受媒体采访时均表示，券商短期内再开展创新业务的可能性不大，此方面的影响券商几乎可以忽略不计。

面对史上最惨的降级，券商如何保住自己在投资者心目中的形象、地位，将是他们今年考虑的重要问题。