企业价值评估风险与控制研究

摘 要：随着我国经济等各领域的快速向前发展，企业价值评估风险与控制研究在理论与实践方面发展的还不是很完善，因此，受到越来越多人们的关注。然而，由于企业价值评估工作具有很高的复杂性以及我国正处于转型经济时期的特征，评估机构与人员在评估进程中会遇到很多主客观风险的威胁。这些威胁的存在会对企业价值评估施加不利影响，干扰企业正常经营管理，导致很难达到企业价值最大化目标。

关键词：企业价值；评估风险；对策

企业价值评估面临的风险定义为：在企业价值评估过程中由于评估人员或机构对评估标的的价值作了不正确的判断引致的风险。据此，可以把企业价值评估风险区分为外部风险与内部风险。针对以上问题，本文对企业价值评估的信息资料搜集问题、企业价值评估失真的战略风险问题、企业并购的财务风险问题予以分析，探讨企业价值评估风险相应的防范措施。

一、企业价值评估风险控制存在的问题

1.企业价值评估中的信息资料搜集问题

企业价值评估中的信息资料搜集是做好企业价值评估的一项非常重要的工作。实际生活中，企业价值评估人员通过采集、审核和理解信息等程序从而评定企业价值，而信息不对称的客观存在可能使得评估人员在以上程序中发生漏洞。评估人员可能会对目标企业的负债数量、财务报表准确度等状况做出错误估计，或者是企业的管理层为了实现个人利益而故意隐匿，使得评估人员无法得到真实信息，无法准确判断被评估企业的真实价值而产生风险。评估人员占有信息量的多少将直接影响评估人员对企业价值的判断和估计，占有充分的信息资料是合理评价企业价值的重要基础。

2.企业价值评估失真的战略风险问题

随着市场经济的不断变化发展，企业会受到各方面因素的影响。企业在不确定性情况下作出决策面临的风险称为战略风险。企业作为一个系统，在经营管理过程中，影响其战略制定的因素有很多，从企业的各个角度、各个层面对企业进行制约和影响，达到不平衡状态时就产生了风险，它可能是由企业全部或部分的因素变化引起的，也可能是由企业某种能够导致企业战略风险发生的因素发生变化而其他因素保持不变引起的，各个因素的变动或不协调都会引起企业战略风险的发生，难以实现企业战略目标。

3.企业并购的财务风险问题

不管是用企业自有资金还是通过负债融资等方式筹集资金，能否顺利筹集到资金以及避免以后对并购企业融资风险的发生，所以融资安排问题是尤为重要的。选择不同的支付方式将给企业并购活动带来潜在的不确定性，以负债融资方式筹集资金的，如果债务到期，企业不能迅速作出反应，满足偿债的需要，流动比率下降很多，短期偿债能力不足，就会产生流动性风险。

企业财务管理职能等方面的差异，使得财务收益背离预期并购目标，企业财务组织内部管理主体实施并购后，原企业的人力、物力、财务、企业文化等方面都需要及时迅速地进行整合，来实现企业并购的目标。整合期内，由于企业财务机构设置、财务管理模式、财务腐败、无知或自负而引起企业财务风险和财务危机。

二、应对企业价值评估风险控制问题的对策

1.应对企业价值评估信息资料搜集问题对策

评估人员在企业价值评估中应该搜集与本次价值评估相关的、有针对性、有用的信息资料，只有能够满足企业价值评估目的的信息资料才能为企业所用。如果目标企业蓄意隐藏或不主动披露有关信息，那么这种信息不对称情形将会给企业带来不利影响。

为了对企业价值评估风险予以控制，要合理的选定信息采集方式，一种是从企业内部相关利益者直接得到信息，像企业的产品销售情形；另一种是从企业外部公共场所得到信息，像与参数选择有关行业发展态势等。我们应该十分重视整个信息搜集过程中的可信度调查，评估人员搜集有关的信息，为了确保其真实可信，应该对相关文件来源予以复核、说明并进行保存，尽量采用权威性强的信息；财务报表在企业价值评估中具有举足轻重的地位，我们应该合理利用财务报表信息，因此，聘请中介机构或专家来保证财务信息的真实可靠，尽量做到转移或降低风险；根据各个企业的现实情况采用恰当的评估方法，还可把多种评估方法结合使用达到使企业价值评估更精确的作用，防止风险的发生；聘请专家等技术人员，对价值评估中的信息搜集做到群策群力，不能因部分人的原因而判断失误，避免信息搜集中风险的发生。

2.企业价值评估失真的防范体系建立

评估企业战略风险因素的主要目的是预测战略风险并衡量对企业目前经营状况的影响从而避免风险的发生。为了对企业价值评估失真的战略决策风险予以控制，我们可以采用以下对策，包括：审查被评估企业在业务上的发展方向和重大投资决策；考察管理者的基础知识水平、管理经验和职业素养等；审核企业管理系统，尤其是企业预算和成本控制系统，提高创新能力和整体管理水平；分析企业财务的各项指标，例如现金流量指标、收益类指标等。

企业对自己占有的资源了解不充分或使用不恰当，会给企业造成负面影响，使企业各个资源的作用得不到充分的发挥。为了对企业价值评估失真的资源障碍风险予以控制，我们可以采用以下对策，包括：了解企业可以利用现有资源的发展机会；了解企业的外部环境，像经济、政治、技术等因素，对可能造成的风险进行预测；了解企业在整个行业中的竞争对手以及他们的内部规模、创新能力和发展潜力。

企业经营运作中的财务风险遍布于所有企业和企业的所有财务阶段，只要有一个阶段进展不顺利都可能导致财务风险发生。为了对企业价值评估失真的财务风险予以控制，我们可以采用以下对策，包括：在价值评估过程中，我们应该借鉴国外优秀的企业价值评估方法、理财观念及管理机制，完善我国的企业价值评估理念，提高企业运营效率，增加企业价值，促进价值真正长期、稳定增长；企业应该调整财务杠杆系数和经营杠杆系数，在良好的资本结构下进行融资；在企业流动性管理方面，增强内部控制及其流动性，防止坐支现象发生，减轻企业财务负担，防止资不抵债的发生。

3.企业并购的财务风险控制

如果目标企业蓄意隐藏或不主动披露有关信息，那么这种信息不对称将会给并购企业带来不利影响。通过对企业并购中的财务风险进行预测和分析，为控制财务风险指明了方向。并购企业应综合考虑各方面的实际情况，选择合理的融资支付方式，达到控制财务风险的目的。应尽量使融资成本降低，维持合理的资本结构，实现并购后企业价值最大化；如果并购后企业资产结构合理，预计获利水平以及债务偿还能力较高，可以使用债务性融资方式；并购企业应根据其客观环境和自身经营情况选择对自己最有利的支付方式，可采用分期支付方式避免由于目标企业隐瞒债务导致财务风险的发生。

并购后只有通过各方面的调整，才能使企业经营回归正常，提高企业获利水平，有力控制并购产生的财务风险，使股东财富得到增加。为了对整合风险予以控制，我们首先应该实现财务制度体系的统一，这就需要对会计核算体系进行整合，企业的会计科目、凭证、账簿使用统一制定的规则，实现业务的一致性；必须淘汰效率低的资产，提高资产质量和使用效率，实现资源的优化配置；改进信息管理系统，加强监管力度，为防范和控制整合风险提供技术上的支持。

本文对企业价值评估失真三种表现形式：战略决策风险、资源障碍风险和财务风险问题的阐述，并提出一系列应对企业价值评估失真风险的控制策略，避免因企业价值评估失真对企业造成的消极影响。企业并购过程中存在很多不确定性，本文针对企业并购中目标企业价值评估风险、融资支付方式选择不当和并购后整合不力引致各种风险，提出相应的风险控制策略。由于企业并购实践的匮乏，对企业并购财务风险控制的对策论述略显薄弱。

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作者简介：李秋月（1993.07- ），天津财经大学，会计学，硕士，财务管理