大学生创业融资问题研究

黄晟 陈泽垠 孔颖 周云奇 竺园

根据《中国就业市场景气报告》显示，2015年第四季度劳动力市场继续保持供大于求格局，就业情况让人担忧，而2016年中国有765万名应届毕业生，中职和初高中毕业生人数与之大致相同，因此，就业环境愈加恶劣。2016年3月5日，李克强总理代表国务院向全国人大报告政府工作时，就扩大就业问题在报告中指出：针对大学生要多渠道促进就业。而创业无疑成为了解决“就业难”这一问题的中流砥柱。然而，创业在推进的过程中面临着诸多困难，尤其是处于创业浪潮中的大学生们。“融资难”问题更成为创业过程中难以突破的瓶颈，极大制约着大学生创业的健康发展。因此分析大学身创业融资难问题，并提出相应的解决措施便成了当务之急。

一、南京市大学生创业现状分析

通过走访南京江宁大学城，我们发现，大学生创业者之间有一条清晰的分界线，大部分处于分界线以下，其创业项目不具优势、整体规划不够明确，而少部分创业者处于分界线以上，他们大多都已获得融资，并且融资方案明确清晰，具备较大的竞争优势。调研前期，我们将主要研究对象定位于在校大学生创业者，不难发现，部分在校创业者目光较为局限，项目拓展激情不够。而那些毕业一两年的大学生创业者或在读研究生、博士生，大部分都已在外创建工作室，招兵买马，获得大量融资。综合来看，大多数在校大学生创业者都选择启动资金少，容易开业，操作简单的项目，如打印外送、咨询、零售等。然而，开业容易守业难，这些项目多数是“出师未捷身先死”，真正能破茧成蝶的寥寥无几。最后，结合数据对比分析，导致大学生融资困难的主要原因在于以下几方面：

（一）外部原因

1.社会大背景。目前，社会处于资本寒冬时期，大环境造就下，天使投资人和VC对于项目把关更加严格。同时，随着互联网时代的强势来袭，互联网+的节奏不断加快，数字、虚拟经济成为时代的弄潮儿，淘宝、京东、唯品等电商企业平台将B2C玩得风生水起。随着近些年来社会整体经济形势的转型，实体经济的热浪渐渐退却，并且，近几十年间，大量商业模式与销售理念已经被用烂，如果整个社会的实体型经济没有突破性的创新思路，剩余的有效经营模式会越来越少。这对大学生创业者来说无疑又是一巨大挑战。糟糕的是：南京市的创业融资氛围不够浓烈，相较于北京、上海的融资氛围与融资条件，南京相去甚远。故大多数大学生创业者想要在南京获得融资会更为艰难。

2.投资人喜好。受到目前市场冷滞特性和融资寒潮的大环境影响，越来越多的天使投资人与风投公司倾向投资TMT项目。如果创业者的自身项目不符合投资人的投资偏好，融资效果往往会大打折扣，而很多时候大学生创业者并不能接触到足够的投资人，因此，融资碰壁，在所难免。投资人投资偏好已然成为大学生创业者在融资时不得不考虑的问题。

（二）内部原因

1.项目特色和项目水准。当代大学生创业者的创业项目大致符合学院特色及专业特征，文科类院校的创业项目多为文化传媒型项目，理工科院校的项目多为数据编程及模型机械等。由于文科类院校的大学生创业者受创业项目本身性质限制，唯有采用新颖的模式或进一步探索细分市场，项目方有发展潜力。另外社会竞争压力巨大，大多数大学生创业项目初期在资金、人脉等方面都无法与处在这个行业中发展数年的企业相提并论，在这样的条件下，大部分的文科类大学生创业者就很难真正的找到投资中的伯乐，也很难将自己的项目价值体现出来。而对于理工科院校的大学生创业者而言，大多数的创业项目都具有一定的科技含量和技术基础，表面上看，相较于文科类院校的大学生创业者优势较为明显，然而调查结果反而显示：文科类院校的在校大学生创业者的创业规模、辐射范围、经营利润都大于理工科类的大学生创业者，究其原因，我们归为以下两点：

第一，理工科类的创业项目，尽管有一定的技术含量，但其产生的影响与经营力度相较于文科类项目不够直接，再加上产品的推广、运用到普及有一段较为漫长的路程。故此，收效较慢（不包括仅以售卖程序与技术为主营业务的创业项目）。

第二，创业者缺乏强硬的实力与知识功底。尽管创业园中的很多创业项目在外行人看来是具有一定的技术含量，但他们的创业项目大都已被社会超越甚至淘汰，他们之所以此刻显得“成功”，仅仅因为他们的市场以校园为中心向外辐散，依托于校园，利用低价占领市场。如果想要在创业中取得成功，不仅要善于利用周围的政策环境，还需要具备过硬的知识和技术。

2.项目拓展眼界。由于在校大学生创业者受自身环境所限，大部分创业者销售圈都围绕母校展开，这不仅局限了创业者自身项目的发展，同时也局限了创业者的视野。校园环境的相对闭塞，往往会造成创业者不能合理认知自身项目。同时，大学生创业者主要的工作、生活环境是在校园，易与社会脱节，难以第一时间了解到最新的技术知识和商业模式等相关信息，因此难以占到领头优势。最后，大学生创业较少主动关注融资问题，从而损失了很多融资机会。

二、大学生创业融资各阶段问题分析

大学生创业过程中，无论是外部环境还是自身因素都会导致融资困难，接下来我们将结合内外部因素，从创业融资的三个时期审视并分析大学生创业者会遇到的问题。

第一难：融资初期：大学生创业者在初期只有一份创业计划书，难以对创业有一个系统的认知。尽管国家政府大力支持创业，但大部分大学生创业者对于创业政策知之甚少，调查结果显示，前几年的创业者很少有人真正了解到政府的优惠措施和创业贷款细则。另外创业初期的资金来源是创业启动的一大问题，大多数创业者的启动资金是通过内源融资，途径主要是个人积蓄以及家庭借款。然而随着公司的运行与发展，以上方式已不能有效满足创业者的资金需求。天使投资便成为较好的选择，然而如何对接天使投资，如何写一份足以吸引投资人眼球的创业计划书等一系列问题横亘在创投人之间。同时，由于很多创业者的融资理念与融资意识不强，认为投资人的意义仅在于资金支持，然而投资人还可以提供后期的计划建议、渠道指导、人脉支持等帮助。当然，融资也不是毫无风险的，很多创业者未指定详细的发展规划，不知道公司未来的规模与市场价值，极可能错误估计市值，用较大的公司股份与投资人换来前期的启动资金。创业者由于缺乏经验与指导，会在与投资人的交锋中处于下风地位。

第二难：融资中期：很多大学生创业者渡过融资初期会有所松懈，放下紧绷的神经，但是融资成功并不代表创业成功。创业问题的本质随之发生改变。对于经历过初期风雨的创业者来说，更多的融资问题即将接踵而至：如何寻找风投？如何进行A轮，B轮融资？在创业的哪个阶段引进风投较为合理？如何运用创业孵化机构进行创业？等一系列问题都不得不考虑。并且创业中，无法预见的困难也会纷至沓来，市场推进效率低下、市场占有率始终维持在较低水平、突发的经营风险、资金链吃紧等都会对企业运营造成危机。因此，在创业融资的中期阶段，创业者不仅要继续为项目的发展与运营保驾护航，还需要寻找“情投意合”的投资人，珍惜融资得来的每一份资金。把融资问题重视起来，正确看待获得天使轮融资的利弊，规划好融资后的事宜。

“当公司没钱的时候，环境迫使你勤奋努力。一旦融资成功，只能你自己迫使自己勤奋努力。”合理利用融资带来的优势，理性分析利弊，尽可能地在创业的过程中扬长避短、戒骄戒躁，这才是一名成熟的大学生创业者应该具备的心态与眼界。

第三难：融资后期，尽管此时，创业者已经度过了几项难关，但是在创业的领域中，唯一不能松懈的便是危机意识，曾有这样的结论：90%的创业者可能需要直面“C轮死”。那如何避免C轮死？如何在创业后期正确融资，保持公司稳定运行？如何运用融得的资金？如何进行股权利益的合理分配与再融资？，对于这些问题，创业者不得不深思熟虑，融资后期，项目已大致成型，然而创业公司还没强大到不惧任何风雨的程度，可是此时，投资回报率却处于极低的档次，并且也严重超出创业者所能承受的范围，这就导致越来越多的VC往早期战场转移。因此，融资的最后阶段也是困难重重。

三、创业融资三阶段对策

（一）融资初期

第一，确定融资方式。是内部融资还是外部融资。前者可以降低后期成本以及外部投资人对企业股份的蚕食，后者有风险但资金量大。

第二，挖掘企业内部资金，控制初期运营成本，做好现金流预测。

第三，制作一份完善的创业计划书和融资方案。

第四，做好公司估值，计算各方股份比例，考虑融资额、稀释比例。（典型的A轮出让股份15%-35%）。

第五，董事会：创始团队在董事会的席位、投资人有几个席位；投资人指派的董事对哪些事情有否决权。

第六，公司的知识产权（专利、著作权、商业秘密、商标）是否已经从个人或第三方转给公司。

第七，创始人在内的员工是否都和公司签订重要协议：劳动合同、知识产权所有权合同、保密协议、竞业限制协议（根据中国法律，竞业限制仅限高层员工和接触保密信息的员工）。

第八，完善创业团队，确保团队成员互相协助挺过初期难关。

第九，确认团队CEO。因为很多投资人投资项目，主要关注CEO的个人品质。

第十，营造与投资人之间的信任感。

第十一，根据实际情况分析企业运营现状，明确是否需要融资，在哪一个阶段需要融资，不要盲目追求融资，切勿人云亦云。

（二）融资中期

第一，根据项目运营状况，撰写融资计划书，可以根据不同的投资人进行针对性撰写。

第二，正确分析当下的企业状况，分析企业中人力资源的适合度。调整好心态：创业者应该珍惜每一个在创业过程当中遇到的人，真诚地对待别人，让别人认识你，让更多人认识和了解你的产品和项目。给自己一个提升自信的机会。

第三，利用政府政策获得国家创业基金和银行无息贷款。

第四，联系、筛选优秀的孵化组织或者创业园区，如36氪，黑马会，通过入驻创业孵化基地或创业园区，有效降低创业成本，结识更多的创业者，相互合作，扩大自己的创业知识面和人脉。

第五，了解候选投资人的投资风格与投资习性。部分投资人只做天使轮，当需要A轮、B轮或者较大融资金额时，创业者无疑会碰壁。

第六，根据实际情况，选择适合自己的融资方式，可以选择传统的VC、天使投、PE、股权融资、项目融资，也可以尝试新型的融资方式如出售返租或通过众筹网，京东众筹等众筹平台进行融资。

（三）融资后期

第一，扩大本源市场：增加消费需求，制造消费热点与刚需，引入新素材，强化细分市场，证明细分市场的利润空间。

第二，深入学习融资知识，融入投融资圈。

第三，控制C轮的VM指数，使VM指数不超过0.5，对产品的估值有一定的把握，不可轻易改动。

第四，做好融资计划：切勿在急需用钱时匆忙融资，最好是在需要资金的两个月前完成C轮、D轮融资。

第五，考虑和战略合伙人合作，提升产品估值。

第六，寻求新的合伙人：企业的不断发展扩大，需要创业者不断地根据实际情况对创业项目的合作伙伴进行一个有效合理的评判，寻求能在未来发展中推进企业发展的合伙人。

四、提升大学生创业融资效率的政策建议

（一）政府层面

政府作为整个社会发展的中流砥柱，在鼓励大学生自主创业的同时，需要结合现今大学生创业者的融资问题采取措施，首先政府需要推动我国风投事业的发展，重点关注国家创业基金的管理与运作，完善各级机关及国家地方政府管辖的创业基金审核制度，对真正需要创业扶持资金的创业公司提供帮助，在工商、税务等方面对大学生创业予以支持。在直接融资方面，完善多层次的资本市场，优化资本结构与运行流程，为大学生创业企业获得融资创造条件。通过扩大创业投资规模，引导投资人向大学生创业企业成长的多维度延伸，形成优质、高效、便捷的创业创新环境。同时注重构建创业者与投资人之间的交流平台，搭建投融资峰会，拉近创投人之间的距离。在建设创投平台的过程中，鼓励银行提高针对大学生创业企业的金融服务专业化水平，完善大学生创业贷款担保政策，依法合规推动知识产权质押融资发展，除此，政府还需做好创业引导工作，指引我国经济发展的大方向。在提升大学生创业融资成功率的同时，制定大学生创业融资失败的相应解决方案。

我国创业浪潮大，大学生更是其中的主力，但我国大学生创业的成功率并不高。因此国家需要有相应的应对策略，为创业失败者提供一条退路，既能一定程度上消除创业者的后顾之忧又能避免因创业失败导致大量相关从业人员闲置而成为国家不安定因素。

（二）大学生创业者自身

创业本身并非易事，大学生创业者相较于社会人士有着更多的缺陷与不足，因此：

在心理上，首先要摒弃自己所谓的“大学生”的身份，你的对手就是强劲的社会人士；其次要调整自己的心理状态，有些大学生因为自己是创业者而具有优越感，容易骄傲自满，然而骄者必败；对于融资失败需要正确看待，一次拒绝不代表永远拒绝。最后要有屡败屡战的精神，不要将创业看成小打小闹，要当成一辈子的事业！

在创业融资前的准备环节上，大学生创业者在各个阶段要不断充实自身，提升自身的综合实力与专业素养，时刻紧跟创业大趋势，同时在融资前学习市场分析的相关知识，做好充分的市场调研，减少创业的盲目性，增强融资的成功率。

在与投资人交锋的问题上，学会求同存异。经济基础决定上层建筑，资金是项目启动的前提和基础，投融资事宜的落实，求同存异必不可少。最后要注意以下几点：准确定位自身价值；注重基本的礼节，尊重投资人；BP准备简明清晰；不要盲目撒网，要高效寻找潜在投资人。

在项目的选择方面：做到不跟风，只做最擅长的事，不做最热的事。缺乏足够认知，没有自己的见地，难成大事。做自己擅长的、喜爱的事，对自己做的事情有深刻的理解，才能在自己投入热情、激情的事业中体会酸甜苦辣，陪其哭陪其笑，看其成长，等蓦然回首之际对当初那个义无反顾地自己热泪盈眶！

括而言之，作为一名大学生创业者，不管外界评论如何，泰然处之，保持一种明澈的心境十分重要的。

创业不是一帆风顺，更不是一蹴而就，在通往成功的道路上，“吃别人不能吃的苦，忍受别人不能忍受的委屈，做别人不愿意做的事，才能享受别人不能享受的一切！”——拿破仑·希尔

（作者单位为南京航空航天大学金城学院）

[作者简介：黄晟（1995—），男，江苏人，南京航空航天大学金城学院金融专业本科生。陈泽垠（1994—）男，江苏人，南京航空航天大学金城学院金融专业本科生。孔颖（1996—），女，江苏人，南京航空航天大学金城学院金融专业本科生。周云奇（1995—），男，江苏人，南京航空航天大学金城学院金融专业本科生。竺园（1995—），女，江苏人，南京航空航天大学金城学院金融专业本科生。课题项目：本文系南京航空航天大学金城学院大学生创新项目“大学生创业融资问题研究的研究成果”，项目标号：2015032YZ。]

参考文献

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