信托责任不可缺

鲍钺

最近一段时间，市场比较吸引眼球的应该是一些互联网金融平台的“庞氏骗局”和跑路事件了，据业界比较认同的数据，2015年全国有约660家平台跑路，今年1～2月份又有约200家平台跑路，也印证了金融圈流行的一句调侃话“你想的是人家的利息，而人家看中的是你的本金”。在这一系列事件中，除了监管部分缺失和部分出资人缺乏辨别眼光外，更深层次的原因也许是资产管理人丢弃了立足于这个行业最朴素的“初心”——信托责任！

如果是管理自己的资产，那么是不存在信托责任的，但如果你一旦以公司化或者非公司化形式管理了他人的资产，那么毫无疑问就存在信托责任问题了。“因为相信，所以托付”，客户基于信任将心血财富托付于你，你就应该像中国传统文化所讲的“受人之托，终人之事”一样按照委托人的意愿尽职尽责地管理好他人的资产。信托责任的背后是契约精神，这也是西方商业文明健康发展的根基。以美国资本市场为例，因为整个社会契约精神的存在，资本市场的职业经理人能够坚守自己的信托责任，尽管很多CEO不持有公司股权但依然能够尽心尽力将公司利益最大化，如被誉为“全球第一CEO”的杰克.韦尔奇，从入主美国通用电气起，在20年间将通用电气的市值由他上任时的130亿美元提升到了4800亿美元，排名也从世界第10提升到第1，而他退休的时候也不过就拿一两亿美金。

与西方国家相比，信托责任在中国资本市场却仍有一定缺失，特别是在资产管理行业。资产管理机构的信托责任是为客户创造更多回报，而中国资本市场“重融资、轻投资”的局面仍然没有明显改观，在基金“募、投、管、退”四个环节中对于退出的重视程度也不够。另外，现在市场上很多投资人是抱着投机的心理在做投资，缺乏长期坚持的精神，过于短视和急功近利，导致整个市场偏于浮躁。不可否认，过去十几年由于中国资本市场的不完善确实给了一部分机构投机套利的机会，但这种盈利模式并不具有可持续性。无论是出资人还是管理人都应该对投资有一个清晰的认知，即投资的收益回报是对风险和流动性的对等补偿，之所以当下很多金融平台陷入兑付危机，很大原因也是管理人缺乏信托责任，对投资人承诺高收益却避而不谈其背后的风险性和流动性。

我们认为，未来几年不仅是中国经济转型升级的关键期，也有可能是资产管理行业的洗牌期，监管趋严的大形势下，随着基金产品的陆续到期或清算，那些未能坚持管理人信托责任的机构或将难以再得到出资人的青睐和追随，而那些在经历了市场跌宕起伏但仍然坚持“初心”的优秀管理机构有望进入高速发展阶段。不管每家资产管理人的道路如何特色如何专注的领域如何，修炼好内功，不忘信托责任的“初心”，方能得到客户不离不弃的“始终”。

现实经济社会中每一类主体都肩负各自不同的信托责任，其应该是一种比金钱更为重要的东西。对于出资人来说，投资有风险无可厚非，关键是管理人是否尽职履行了信托责任。而对于管理人而言，同样如此，通过忠实履行对出资人的信托责任来树立行业口碑、打造基业长青，成为让出资人敢于委托名下各类资产的“放心保姆”。在西方国家，有一种理财方式叫全权委托资产管理，即一些高净值客户将资产的增值管理全部委托给信任的第三方专业机构来运作，这在一定程度上就体现了坚守信托责任所带来的价值。但愿未来中国也能出现一批这样的全权委托管理机构，凭借长期坚守信托责任的“初心”而得到投资人的充分信任和长期陪伴的“始终”，这对整个中国资本市场也将具有一定的旗帜引领作用。